Kohl's by měl hledat kupujícího jinde

Plán Franchise Group získat Kohl's je podobný předchozím obchodům v maloobchodě, které nechaly společnosti jako Mervyn's, Shopko a Toys “R”Us zadlužené a rozprodaly aktiva, než nakonec zkrachovaly. Wall Street Journal.

Majitel The Vitamin Shoppe, Pet Supplies Plus a dalších maloobchodních značek se snaží financovat většinu své nabídky 60 dolarů za akcii pro Kohl's prodejem nemovitostí tohoto prodejce. Franchise Group, která z vlastních peněz nakopne 1 miliardu dolarů, minulý týden uzavřela exkluzivní nabídku třítýdenní lhůta pro vyjednávání s Kohl's, což nepředpokládá, že bude uzavřena dohoda.

"Nechápu, jak může Franchise Group přidat velkou hodnotu Kohlově podnikání a přístup k financování je znepokojující," napsal RetailWire Člen panelu BrainTrust Mark Ryski, generální ředitel společnosti HeadCount Corporation, v an online diskuze minulý týden. „Chápu, že Kohlův management potřebuje přezkoumat každou nabídku v dobré víře, ale zdá se mi, že pro Kohla existují další příležitosti, které představují povzbudivější výsledek. A navzdory horším prodejním výsledkům není Kohl's maloobchodním prodejcem v nouzi a nemusí se domlouvat – může si počkat na lepší/jiné nabídky.“

Mnoho odborníků v oboru na RetailWire BrainTrust souhlasil a dokonce ani ti, kteří viděli Kohlův problém, nebyli fanoušky vyhlídky, že by řetězec vlastnila skupina Franchise.

"Potřebuje Kohl pomoc?" napsal Dave Wendland, viceprezident pro strategické vztahy ve společnosti Hamacher Resource Group. "Ano. Je franšízový model nebo nějaká hra s nemovitostmi schůdnou cestou vpřed? Možná. Jsem si jistý, že Franchise Group je tím nejlepším řešením? Pravděpodobně ne.”

Franchise Group, jak její název napovídá, nepostavila své podnikání na provozování vlastních prodejen, ale na hledání franšízantů, kteří tuto práci vykonávají. K dnešnímu dni nebyly žádné zprávy, které by naznačovaly, že by se stejný obchodní model uplatňoval na Kohl's. Ačkoli představa použití tohoto modelu na Kohlův model byla pro některé BrainTrust zvláště znepokojující.

"Pokud nemá Franchise Group speciální a jiné plány než franšízing Kohl's, je to sporná investice," napsal Bob Amster, ředitel společnosti Retail Technology Group. „Existuje více než jeden příklad podniků, kterým se po akvizici dařilo dobře, ale kvůli tomu, že prostě nedokázaly splácet obrovský dluh, což způsobilo jejich zánik. Bylo by smutné, kdyby stejný osud v důsledku této transakce čekal i Kohla. Tam venku musí být lepší dohoda.“

"Pokud ve skutečnosti Franchise Group plánuje implementovat nějaký typ 'franšízového' modelu na Kohl's a zatížit obchod značným dluhem, pak je pravděpodobnost, že dojde k další maloobchodní katastrofě, poměrně vysoká," napsal. David Spear, senior partner, průmyslové poradenství, maloobchod, CPG a pohostinství ve společnosti Teradata. "Upřímně řečeno, Kohl by měl sedět a čekat na lepší nabídku."

Případný vlastník Kohl's se připojuje ke všem veřejně jmenovaným zájemcům o řetězec ve snaze zpeněžit jeho držbu nemovitostí. Nezdá se však, že by se Franchise Group snažila oddělit Kohlovy fyzické a digitální operace, jak to udělali ostatní, včetně Acacia Group, Hudson's Bay, mateřské společnosti Saks Fifth Avenue, a Sycamore Partners.

Simon Property Group a Brookfield Property Partners, provozovatelé nákupních center a spoluvlastníci JCPenney a dalších maloobchodníků, také patřili mezi více než 25 společností, které údajně projevily zájem o akvizici společnosti Kohl's. Historie naznačuje, že ani jeden z nich by neoddělil Kohlovy online a fyzické obchody.

Maloobchodník, stejně jako mnoho dalších, snížil svou prognózu ročních tržeb a zisků poté, co tržby ve stejném obchodě klesly o 5.2 procenta. První čtvrtletí. Kohl's upravil svou prognózu čistých tržeb tak, aby zůstala stejná na jedno procento oproti loňskému roku, ve srovnání s předchozím odhadem dvou až tříprocentního zisku. Řetězec nyní očekává, že jeho upravený zisk na akcii se bude pohybovat mezi 6.45 a 6.85 dolary ve srovnání s rozsahem mezi 7.00 a 7.50 dolary.

Někteří na BrainTrust poukázali na další cestu, kterou by se měl maloobchodník vydat, aby zlepšil svou pozici.

"Doufám, že se prozatím neprodají," napsal Nicola Kinsella, viceprezident pro globální marketing ve společnosti Fluent Commerce. „Žádný z hráčů, kteří mají zájem, by nepřidal dostatečnou hodnotu, aby ospravedlnil prodej. Společnost Kohl's by měla pokračovat v inovacích prostřednictvím nových partnerství a nabídek a počkat na strategičtější nabídku založenou na hodnotě, která jim pomůže řídit dlouhodobý růst.“

„Zavést jejich cestu k úspěchu by bylo stále tou nejlepší možností vzhledem k tomu, jak moc jsou průkopníky s koncepty, jako je Amazonský návrat – a další,“ napsal Ananda Chakravarty, viceprezident pro výzkum ve společnosti IDC.

Varianta PE pro mnohé představovala dobře vyšlapanou stezku mířící špatným směrem.

„Navzdory otázce úspěšnosti budoucího provozního modelu má historie akvizic maloobchodníků prostřednictvím silně zadlužených odkupů opravdu špatnou historii úspěchu,“ napsal Peter Charness, maloobchodní strategie ve společnosti USTSOUBOR
Global.

"Musím říct, že už mě unavuje vidět společnosti jako Franchise Group, jak přicházejí a zbavují společnost jejích aktiv, zatěžují ji dluhy a pak říkají 'jejda, nefungovalo to'," napsal. Paula Rosenblumová, spoluzakladatel RSR Research. "Nechci prožít další příběh Eddieho Lamperta Searse." Je to únavné a nijak zvlášť užitečné.“