Stratégové JPMorgan říkají, že akcie mohou prozatím vzdorovat výprodeji dluhopisů

(Bloomberg) — Akcioví investoři by si zatím neměli dělat starosti s invertováním výnosových křivek amerických státních dluhopisů, uvedli stratégové JPMorgan Chase & Co., když se globální výprodej dluhopisů zrychlil.

Nejčtenější z Bloombergu

„Recese obvykle nezačínají před převrácením křivky a zpoždění předstihu může být velmi výrazné, až 2 roky,“ napsali v poznámce stratégové pod vedením Mislava Matejky. „V tomto časovém rámci měly akcie tendenci bohatě porážet dluhopisy,“ uvedli a dodali, že historicky vrchol na akciových trzích nastává přibližně rok po inverzi.

Americké akcie jsou na cestě k nejlepšímu měsíci tohoto roku, vzdorují válce na Ukrajině a vyhlídce na agresivnější zvýšení sazeb ze strany Federálního rezervního systému ke zkrocení inflace. Zatímco prudký nárůst cen komodit vyvolal obavy z ekonomického výhledu a zhoršil nejprudší pád dluhopisů v moderní éře, akcie dosud zůstávaly převážně imunní vůči nervozitě z recese.

„Recese začaly v průměru až 16 měsíců po inverzi spreadu a nikdy předtím,“ uvedli stratégové JPMorgan. Vzhledem k tomu, že křivka 10 let-2 roky „v současnosti není přímo převrácená, hodiny ještě nezačaly tikat“ a „akcie stále nabízejí podpůrnou rizikovou odměnu ve střednědobém horizontu,“ uvádí se v poznámce.

Rostoucí počet peněžních manažerů sází na to, že akciové indexy již z velké části ocenily medvědí pohyby dluhopisů, zatímco všechny známky naznačují, že americká ekonomika zůstává ve slušném zdraví. Nyní se objevují některé opačné nákupní signály. Ukazatel Bull & Bear Bank of America poprvé od vypuknutí pandemie v březnu 2020 problikává nákup akcií.

Jistě, ne každý je tak optimistický. Stratégové Morgan Stanley v čele s Michaelem Wilsonem v pondělí uvedli, že protivětry k růstu způsobené posunem politiky Fedu, vysokou inflací a válkou na Ukrajině „nejsou oceněny“. Prémie za akciové riziko by měla být vyšší, řekli, a snížili tak americké finance na neutrální z převážení.

Příběh pokračuje

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP