JPMorgan vede rozhovory s cílem omezit škody způsobené krizí niklu

Nikl, kolečko ve světové ekonomice pro jeho použití v nerezové oceli a bateriích elektrických vozidel, se od té doby neobchoduje.

Zhroucení krvácelo do finančního systému a zanechalo Tsingshanovým bankám a makléřům několik miliard dolarů v nezaplacené marži, kterou předem hotovostní makléři potřebují k obchodování, uvedli někteří lidé obeznámení s diskusemi.

Jednání mezi věřiteli Tsingshan, vedená JPMorgan, se zaměřila na prodloužení úvěrových linek čínské společnosti, aby jim mohla zaplatit marži, kterou dluží, uvedli někteří lidé obeznámení s diskusemi. Jedním z projednávaných plánů bylo zajistit tuto půjčku proti ocelářským a niklovým aktivům Tsingshan v Číně a Indonésii, uvedli někteří lidé. 

Navzdory Tsingshanovým potížím, kdy se ceny niklu blíží rekordům, poskytuje takový úvěr by mohl být vysoce ziskový vzhledem k rozsáhlým výrobním kapacitám společnosti, řekli někteří lidé.

Ceny niklu začaly růst poté, co Rusko, hlavní producent kovu, napadlo Ukrajinu, což je příklad toho, jak válka a trestání západních sankcí zvrátily světové komoditní trhy a poslaly ceny kovů a energie na nejvyšší úroveň za poslední roky. .

Rally se minulý týden pro LME proměnila v krizi. Producenti, jako je Tsingshan, často prodávají forwardové smlouvy jako způsob, jak uzamknout ceny fyzického niklu, který těží a zušlechťují. Ve skutečnosti drží pozice, které těží, když ceny klesají, a ztrácejí peníze, když ceny rostou.

Někteří z Tsingshanových makléřů se zoufale snažili koupit tyto niklové kontrakty zpět, aby zastavili ztráty a vyhnuli se eskalaci maržových výzev. Tento nákup zvýšil ceny benchmarkových tříměsíčních forwardových kontraktů o 66 % během jediné seance.

Divoké obchodování pokračovalo na začátku minulého úterý protože se makléři stále pokoušeli pokrýt krátké pozice, které drželi jménem Tsingshan a dalších producentů. Hedgeové fondy a další účastníci mezitím agresivně nakupovali nikl, což trh pohánělo výše, uvedli lidé obeznámení s obchody.

V jednu chvíli se ceny niklu více než zdvojnásobily na rekordních více než 100,000 9 dolarů za tunu. Po obdržení hovorů od několika menších makléřů, kteří uvedli, že by se nedopustili maržového volání v 8 hodin ráno, pokud by ceny zůstaly na rekordech, LME pozastavila trh krátce po XNUMX:XNUMX místního času, řekl člověk obeznámený s burzou.

Krátce po poledni místního času však LME spustila bombu: Aby brokery zachránila před margin cally, které si nemohli dovolit platit, zrušila obchody, které proběhly před pozastavením, a vymazala transakce ve výši 3.9 miliardy dolarů. 

Rozhodnutí rozzuřilo finanční manažery, kteří si mysleli, že z rallye profitovali.

„Zastavení obchodování a poskytnutí času členům, aby mohli znovu najít prostředky, které potřebují, je naprosto legitimní,“ řekl Jordan Brooks, spoluvedoucí skupiny makro strategií v AQR Capital Management. "Myslím si, že pro nás a další účastníky trhu a finanční průmysl jako celek je zarážející rozhodnutí vymazat obchody, které se staly bez nátlaku a staly se v dobré víře."

Pozastavení a zrušené obchody však daly trhu čas a prostor k odstranění škod a zamezení širšího dozvuku.

Poté, co burza vrátila čas úterních obchodů, uvedla, že jí makléři zaplatili marži, kterou dlužili, v plné výši. 

Tsingshan stále dluží svým makléřům, mezi které patří JPMorgan, Standard Chartered a BNP, stejně jako jednotka ve vlastnictví státu

China Construction Bank Corp.

, řekli někteří lidé obeznámení s diskusemi. Bloomberg News již dříve informoval o rozhovorech s věřiteli.

"V zájmu systémové stability a integrity trhu jsme pozastavili trh, jakmile to bylo možné, a zrušili jsme obchody od bodu, kdy LME již nevěřila, že ceny odrážejí podkladový fyzický trh," uvedla mluvčí. Řekla, že burza pracuje na co nejrychlejším otevření trhu.

Firmu, jejíž živnosti urychlily krizi, založil podnikatel

Xiang Guangda

a jeho manželka,

on Xiuqin,

jako výrobce automobilových oken v roce 1988. Pan Xiang zůstává majoritním akcionářem společnosti Tsingshan, nyní jedné z největších soukromých společností v Číně.

Když se čínská ekonomika v roce 2000 zrychlila, dostupnost niklu představovala překážku. Nenasytná chuť Číny házet kov do ocelových pecí poslala v roce 50,000 ceny nad 2007 XNUMX dolarů za metrickou tunu, což je rekord, který trval až do minulého týdne.

Tsingshan, výrobce nerezové oceli, vyřešil čínský nedostatek niklu průkopníkem v elektrických pecích s rotačními pecemi k výrobě levného materiálu známého jako niklové surové železo. Vývoj zatížil ceny a v místních médiích byl oslavován jako vítězství čínského kovoprůmyslu.

Čínská iniciativa Pás a stezka, předsedající

Xi Jinping

vlajková loď infrastrukturní strategie, pomohla podpořit růst Tsingshan. V roce 2013 pan Xi a tehdejší prezident Indonésie

Susilo Bambang Yudhoyono

se zúčastnil oficiálního otevření jednoho z indonéských průmyslových parků Tsingshan.

Výrobci kovů obvykle prodávají forwardové kontrakty na burzách, aby zablokovali ceny, známé jako hedging. Tsingshan však v posledním desetiletí prodával i kupoval kontrakty na nikl, uvedli lidé obeznámení se společností, díky čemuž se činnost více podobala obchodování.

Lidé uvedli, že začátkem loňského roku začala společnost hromadit krátkou pozici. Na svých webových stránkách a panelech učinil prohlášení, že trh je flush a ceny by měly klesnout. Podle odhadů obchodníků, bankéřů a analytiků se Tsingshanova pozice rovnala prodeji asi 190,000 9.1 metrických tun na LME. To by při závěrečných cenách z minulého pondělí mělo hodnotu XNUMX miliardy dolarů.

Napište Joe Wallaceovi na [chráněno e-mailem], Rebecca Feng v [chráněno e-mailem] a Jing Yang at [chráněno e-mailem]