Jeremy Grantham varuje, že hrozí „tragédie“, protože akciová „superbublina“ může prasknout

"Jedním z těchto rysů je oživení medvědího trhu po počáteční fázi poklesu poklesu, ale ještě předtím, než se ekonomika začala zřetelně zhoršovat, jak tomu bývá vždy, když prasknou superbubliny," řekl Grantham. „Ve všech třech předchozích případech se podařilo obnovit více než polovinu počátečních ztrát trhu a přilákalo neopatrné investory zpět právě včas, aby se trh znovu obrátil dolů, jen mnohem zlomyslněji, a ekonomika oslabila. Letošní letní rallye zatím dokonale zapadá do vzoru.“

Americký akciový trh se během první poloviny roku 2022 propadl, protože investoři očekávali prudce rostoucí inflaci, která povede k jestřábí Federální rezervě. Index S&P 500 uzavřel 3,666.77. června na letošním minimu 16 XNUMX před nárůst přes léto spolu s dalšími akciovými benchmarky uprostřed optimismu investorů ohledně známek, že nejvyšší inflace za poslední desetiletí polevuje. 

Nedávno předseda Fedu Jerome Powell ukončil to shromáždění svým projevem 26. srpna na ekonomickém sympoziu Jackson Hole ve Wyo, smazal zisky z tohoto měsíce, když zopakoval, že centrální banka bude nadále zpřísňovat svou měnovou politiku, aby zkrotila prudce rostoucí inflaci. Varoval, že Fed bude bojovat s inflací, dokud nebude práce hotová, i když to může přinést bolest domácnostem a podnikům.

"Americký akciový trh zůstává velmi drahý a nárůst inflace, jako byl ten letošní, vždy poškodil násobky, i když tentokrát pomaleji než normálně," řekl Grantham. „Nyní se však začaly také ohromně a překvapivě zhoršovat základy: Mezi COVIDem v Číně, válkou v Evropě, potravinovými a energetickými krizemi, rekordním fiskálním zpřísněním a dalšími jsou vyhlídky mnohem horší, než se dalo v lednu předvídat.“ 

Grantham v lednovém dokumentu varoval, že se USA blíží ke konci „superbubliny“ zahrnující akcie, dluhopisy, nemovitosti a komodity po masivním stimulu během pandemie COVID-19.

Viz: 'Hodně štěstí! Všichni to budeme potřebovat: Americký trh se blíží ke konci 'superbubliny,' říká Jeremy Grantham

Grantham ve svém středečním dokumentu uvedl, že „současná superbublina obsahuje bezprecedentně nebezpečnou kombinaci křížového nadhodnocení aktiv (s dluhopisy, bydlení a akcie, které jsou kriticky nadhodnocené a nyní rychle ztrácejí na síle), komoditního šoku a jestřábí Fedu.

Prasknutí superbublin má podle Granthama několik fází. 

Nejprve se vytvoří bublina a poté „propad“ ve valuacích – jako např k vidění v první polovině roku 2022 – nastává, když si investoři uvědomí, že „dokonalost“ nevydrží, řekl. „Pak je tu to, co jsme právě viděli – rally medvědího trhu,“ než se nakonec „zásady zhorší“ a trh klesne na minimum.

"Shromáždění medvědího trhu v superbublinách je jednodušší a rychlejší než jakékoli jiné shromáždění," řekl. "Investoři se domnívají, že tyto akcie se před 100 měsíci prodávaly za 6 dolarů, takže nyní za 50, 60 nebo 70 dolarů musí být levné."

Na intradenním maximu 16. srpna dosáhl S&P 500 podle Granthamu zpět 58 % svých ztrát od červnového minima. To bylo „děsivě podobné těm dalším historickým superbublinám“. 

Například „od listopadového minima v roce 1929 do maxima v dubnu 1930 se trh shromáždil o 46 % – 55 % zotavení ztráty z vrcholu,“ řekl.

Zdůraznil také „rychlost a rozsah“ jiných shromáždění na medvědím trhu. 

"V roce 1973 letní rally po počátečním poklesu vrátila 59 % celkové ztráty indexu S&P 500 z maxima," napsal. Nedávno, v roce 2000, Grantham napsal, že „Nasdaq (který byl hlavní událostí technologické bubliny) získal zpět 60 % svých počátečních ztrát za pouhé 2 měsíce.

Americké akcie skončily ve středu níže, přičemž všechny tři hlavní benchmarky zaznamenaly poslední srpnový den čtvrtý den poklesu v řadě. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.88%
klesl o 0.9 %, zatímco S&P 500
SPX,
-0.78%
klesl o 0.8 % a technologicky náročný Nasdaq Composite
COMP,
-0.56%
skluzu 0.6%. 

Číst: Letní rally akciového trhu došla v srpnu dech. Zde je to, co historie říká o září.

„Ekonomická data nevyhnutelně zaostávají za hlavními body obratu v ekonomice,“ řekl Grantham. "Aby toho nebylo málo, na přelomu událostí, jako jsou roky 2000 a 2007, mohou být datové řady, jako jsou zisky společností a zaměstnanost, následně masivně revidovány směrem dolů."

"Během této prodlevy obvykle dochází k oživení medvědího trhu," řekl. A nyní se zdá, že současná superbublina se podle Granthama „zastavila mezi třetím a posledním aktem“. 

"Připravte se na epické finále," řekl. „Pokud se historie bude opakovat, bude hra opět tragédií. Musíme doufat, že tentokrát v menší."