Pokles japonského jenu pokračuje mezi cizinci, kteří prodávají JGB

Letní obchodování znamená klesající volatilitu a rozpětí trhů, ale obchodníky může letos čekat něco jiného. Jedním z důvodů je pokles japonského jenu, který vyvolal velké pohyby na FX trhu a nepřímo i na dalších.

Devalvace japonského jenu je působivá. Od března přesáhl 20 %, což je ohromující úroveň.

Hledáte rychlé zprávy, horké tipy a analýzy trhu?

Zaregistrujte se k odběru zpravodaje Invezz ještě dnes.

Ale není to poprvé, co jsme viděli takové pohyby. Není to také poprvé, co se Japonská centrální banka (BOJ) ve svém úsilí dostat inflaci k cíli plně balisticky.

Po tak dlouhou dobu se jí to nedařilo, protože veškeré snahy o zvýšení inflace z blízkosti nuly nebo níže selhaly. Nyní má slušnou šanci, protože ceny energií všude na světě rostou a inflace vzrostla na úrovně, které nebyly za desítky let vidět.

Nesměle vzrostla i v Japonsku. BOJ to ale nezabrání v uvolnění a odklonu od ostatních centrálních bank. Pokud něco, je to šance BOJ očistit svou reputaci a obnovit důvěru ve schopnost generovat inflaci, jak je definována jejím cílem cenové stability.

Cizinci prodávají JGB zrychlujícím se tempem

Jeden z nejzajímavějších grafů, který se v posledních dnech objevil, ukazuje údaje o toku kapitálu do az JGB nebo japonských vládních dluhopisů. Ukazuje, že minulý týden cizinci dramaticky snížili své držby JGB a jen za týden prodali téměř 40 miliard dolarů.

Každý ví, kdo je kupující – Bank of Japan. Ve snaze udržet výnosy pod kontrolou Bank of Japan nakupuje všechny dluhopisy, které může získat.

Nyní drží více než polovinu všech JGB – rekord. Existuje tedy vysvětlení pro pokračující slabost jenu.

Zastaví se tedy odepisování jenu během léta? Nepravděpodobné.

BOJ může čas od času slovně zasáhnout a zneklidnit, že slabý jen je pro ekonomiku špatný. Trh však již začal zvyšovat ceny v jiných velkých ekonomikách světa.

Trh nyní například ocenil některá zvýšení sazeb od Fedu v roce 2023. Také Evropská centrální banka vidí, že se toto léto uzavírá okno pro zvyšování sazeb.

Abychom to shrnuli, neměli bychom podceňovat možnost, že BOJ bude nadále uvolňovat, dokud s tím nezačnou ostatní centrální banky. Jinými slovy, je pravděpodobnější, že BOJ nebude součástí současného globálního cyklu zpřísňování.

V tomto případě skluz jenu teprve začal.