Je na tomto trhu kde se schovat? Jedno slovo: Hotovost

Není kam utéct a kam se schovat. Jedním z nejjednodušších způsobů, jak zjistit, zda jste na býčím trhu, je studovat 50denní klouzavý průměr cen oproti 200dennímu průměru. Zní to příliš jednoduše? Pravděpodobně, ale podle údajů z Ned Davis Research, za posledních 122 let držení Dow Industrials, kdy 50 dnů bylo pod 200 dnů, což bylo asi 1/3 času, vrátilo velkou nulu (bez dividend ). Držení v době, kdy 50denní bylo nad 200, se vrátilo 8.4 % ročně. Pokud máte jiné jednoduché strategie, které vytvořily více než 8 % alfy ročně po dobu 122 let, pravděpodobně jste pohodlně v důchodu!

Ani Dow Industrials nejsou jediné svého druhu. Zlato, stříbro, ropa, americký dolar a dluhopisy vykazují stejné technické chování. Na tomto konceptu, kterému se říká řízená futures strategie, je postaven celý byznys v oblasti správy aktiv, ale nechci odbočovat. Co nyní říká indikátor? Akcie, dluhopisy a zlato jsou na medvědích trzích. Pouze hotovost je na býčím trhu. Jako takové považujeme krátkodobé pokladnice s výnosem 3+ % za dobrou peněžní náhradu pro generování určitého přírůstkového příjmu.

Zřídka, ale určitě nyní nastávají na globálních kapitálových trzích okamžiky, kdy hledání bezpečí a hledání pozitivních výnosů může být velmi náročné a příležitosti jsou dosti omezené. Jsme v tomto typu prostředí? Možná. Všechny základní, taktické a technické faktory nás vedou k závěru, že současné výnosy akcií, fixního příjmu a zlata vypadají všechny náročné. Zatímco medvědí trhy jistě mají protimedvědí trhy, obchodování s těmito protitrendy je extrémně náročné a existuje značné riziko, pokud se „obchod“ pomýlí. Takže to nedoporučujeme jako předvídatelně úspěšnou strategii.

Kde to tedy nechá investory, pokud ve skutečnosti čelíme prostředí s nízkou/negativní návratností napříč všemi třídami aktiv? Věříme, že existuje několik opatření, která je třeba zvážit a umístit své portfolio tak, aby odolalo těmto protivětrům.

1) Diverzifikace je stále nezbytná: Pokud jde o uchování bohatství, je velmi důležité mít vysoce diverzifikované portfolio. Klíčem je zajistit, aby třídy aktiv nebyly v korelaci. Podle našeho názoru existují pouze 4 hlavní třídy aktiv: akcie, dluhopisy investičního stupně, drahé kovy (aka tvrdá měna) a hotovost. Každá z nich pak má mnoho podtříd aktiv. Pokuste se zařadit všechny své fondy do jedné z výše uvedených čtyř. Příkladem může být vlastnictví Real Estate Investment Trust (REIT). Pomáhá diverzifikovat vaše akciové portfolio, ale pravděpodobně vysoce koreluje s akciemi, takže to nepovažujte za dluhopis, který by mohl vést k potížím.

2) Zavázat se k dlouhodobému horizontu: Najděte trvalé investiční nápady, které nejsou plně oceněny, a využijte krátkodobé slabosti k nahromadění více. Vaše hra je, že výzkum Wall Street, který uvažuje o příštích 5-10 letech, je zastaralý; aktuální doba držení akcií NYSE je půl roku; když jsem začal investovat, bylo to blíž ke 4 letům. Buďte připraveni neustále provádět analýzu a testovat své hypotézy.

3) Vědět, co vlastníte a do koho investujete: I když se to může zdát zřejmé, nyní je čas „nakopnout pneumatiky“ ještě tvrději. Vyhodnoťte a zhodnoťte, zda skutečně rozumíte fondům, akciím a dalším aktivům, která vlastníte. Spíše než se ptát, jaký je potenciál růstu, zvažte také riziko poklesu pro každou investici, kterou máte. Jak recese ovlivní vaše investice? Jak si manažer fondu vedl během předchozích cyklů?

4) Zůstaňte blízko domova: Je důležité, abyste porozuměli charakteristikám rizika/odměny ve vašem portfoliu a hledali investice s nižší hodnotou beta, kterou lze považovat za vztah mezi korelací a volatilitou. To by mohlo zahrnovat jak dynamické zajištění, tak investice s manažery, kteří aktivně zajišťují své expozice a snižují jejich beta ve srovnání s podkladovým benchmarkem. Nyní není čas na to, abyste byli příliš vystaveni v jakékoli třídě aktiv, čímž byste se dostali do nejisté pozice na rizikové křivce.

5) Hledejte nekorelovaná aktiva: Termín nekorelovaná aktiva je pravděpodobně nejpoužívanějším a nejméně přesným způsobem, jak popsat téměř VŠECHNY investice, které jsou jako takové kategorizovány. Jsme přesvědčeni, že nalezení SKUTEČNĚ nekorelovaných aktiv je náročné, protože je zásadní určit, zda kvantitativně i kvalitativně nesouvisí s kapitálovými trhy. Trvalo nám více než rok, než jsme vybudovali portfolio těchto aktiv, která investují do oblastí, které nejsou vázány, propojeny nebo vystaveny akciím, pevnému příjmu nebo zlatu. Přestože vytváření portfolia výhradně nekorelovaných aktiv, která jsou nelikvidní, není obezřetné, věříme, že alokace jednociferné expozice je v tomto tržním prostředí vhodná.

6) Likvidita je král: Nyní je vhodný čas posoudit, kolik likvidity potřebujete na příštích 24 měsíců. Nenaznačuji, že toto je doba trvání tohoto medvědího trhu, ale je důležité mít určitou míru bezpečnosti, pokud jde o vaši likviditu. Poslední věc, kterou člověk chce udělat, je čelit problémům s likviditou v recesním prostředí.

Otevřel jsem tento článek naznačující, že jsme možná prostředí, ve kterém není kam utéct a kam se schovat, ale ve skutečnosti to rozhodně neznamená, že není co dělat. Ve skutečnosti je nyní čas zkontrolovat/posoudit výše uvedené položky a vytvořit si osobní kontrolní seznam položek, které je třeba zvážit a jednat podle nich. Při reflexi a zpětném pohledu na výnosy vašeho portfolia je to, jak člověk hospodaří během medvědích trhů, stejně důležité než to, jak si vede během býčího trhu. Jen pamatujte, že vždy běžte a že hotovost (bezpečnost) je na býčím trhu!