Za poslední rok zaznamenala hra Eagle Ford Shale velký obnovený zájem o investice a také o aktivity v oblasti fúzí a akvizic. Právě letos v listopadu Marathon Oil Company, (NYSE:MRO) oznámila ve své čtvrtletní výdělkové výzvě, že získala aktiva Eagle Ford soukromé společnosti Ensign Natural Resources. Za prodejní cenu ~ 3.0 miliardy dolarů v kombinaci hotovosti a dluhových nástrojů získala MRO produkci 67,000 130,000 BOEPD, 600 23,000 šroubovaných akrů a XNUMX nových vyřazených vrtných míst. Na první pohled to není špatný obchod s přibližně XNUMX XNUMX $ za akr, ale co vedlo k dohodě v Eagle Ford na rozdíl od jiných břidlicových her?
Je zřejmé, že když se podíváte na níže uvedený snímek obchodu z MRO, synergie jsou zjevné. Původní výměra MRO leží v oblasti těkavých olejů a kondenzátu hry. Výměra Ensign pokračuje v oblasti kondenzátu a klesá do oblasti mokrého plynu, což přináší nový horizont pro MRO. Ensign dohoda přináší dvojité zaměření na kondenzát a nové horizonty v Wet Gas do Marathonu. Toto zaměření nám poskytuje vodítko k otázce položené ve výše uvedeném odstavci a toto myšlení rozšíříme, až budeme v tomto díle pokračovat.
V tomto článku se podíváme na některé nedávné M&A aktivity Eagle Ford za poslední rok. Dohody v této hře v poslední době přicházely rychle a zběsile a myslíme si, že některé společné nitky mezi nimi jsou do jisté míry poháněny realitou při vzletu, která v současnosti přichází z Permu, a lákadlem snadného přístupu k exportním zařízením Corpus Christie a zařízením LNG. .
Znovuobjevení Eagle Fordu
Eagle Ford byl jednou z prvních her s těžbou břidlic, protože společnosti jako EOG Resources (NYSE: EOG) začaly od roku 2010 zrychlovat vrtání a výrobu. Produkce ropy a plynu rychle vzrostla z méně než 50 2008 BOEPD v roce 1.7 na více než 2015 mm BOEPD v roce 1.0. Funkce počtu raketových zařízení a rozbití kódu břidlice štěpením. Věci se zužovaly na konci dospívání a průměrná produkce v Eagle Ford postupně klesala směrem k 1.2 mm BOEPD, což je úroveň, kterou si udržela až do začátku tohoto roku, kdy se odrazila směrem k XNUMX mm BOEPD.
Eagle Ford se začal otřásat svou ospalou pověstí „na konci života“ fúzí Penn Virginia a Lonestar Resources, která dala spojené společnosti – čistokrevný Eagle Ford, který se přejmenoval na Ranger Oil (NYSE:ROCC) – 140,000 40 čistých akrů. v jižním Texasu, výroba v průměru více než 20 XNUMX BOEPD a téměř XNUMX let zásob.
Těsně následovala loňská akvizice Validus Energy společností Devon Energy (NYSE:DVN) za 1.9 miliardy dolarů. To následovalo po záplavě menších obchodů, které zahrnovaly oznámení SilverBow Resources z dubna 2022 o akvizici akcií Eagle Ford společnosti Sundance Energy za 354 milionů USD a podíly SandPoint Operating ve hře za 71 milionů USD.
Můžeme tedy říci, že Eagle Ford je zpět, ale musíme porozumět hlavním řidičům, abychom poznali zbytek příběhu.
EOG a objev Dorada
Nízké ceny plynu, které byly poprvé oznámeny v roce 2018, ztlumily dopad masivního nálezu Dorado v Eagle Ford. Jak je uvedeno v pokračování článku Blog RBN Energy, v roce 2021 se podmínky na trhu posunuly ve prospěch společnosti Dorado.
„Plán EOG Resources výrazně rozšířit výrobu zemního plynu v závodě Dorado v Eagle Ford. Společnost EOG, která kontroluje asi 516,000 160,000 čistých akrů v ropných oblastech Eagle Ford a dalších 21 1.25 akrů v oblasti suchého plynu v povodí v okrese Webb, odhaduje, že jeho objev Dorado má asi 2022 bilionů kubických stop (Tcf) plynu a náklady na dosažení rentability. méně než 420 $/MMBtu. V únoru 10 společnost dosáhla dohody o dodávkách dalších 300 MMcf/d plynu pro projekt Cheniere Energy Corpus Christi Liquefaction Stage III – sedmivlakové rozšíření exportního terminálu LNG společnosti Cheniere v Corpusu na XNUMX MMcf o sedm vlaků a XNUMX Mtpa. /d EOG již souhlasil s poskytnutím projektu, jakmile budou jeho nové vlaky online.
EOG odvádí dobrou práci při vysvětlování dynamiky trhu ve hře pro Eagle Ford ve svém listopadu Prezentace pro investory snímek níže. Mimo jiné si všimnout blízkosti Dorado k exportnímu uzlu Corpus Christie.
Obal ji
Vypadá to, že prozíraví producenti, o kterých jsme hovořili v tomto článku, jsou frustrovaní problémy s sebou v Perm kvůli rostoucímu GOR udělal zdravý strategický tah do Eagle Fordu.
Když spojíte významné objemy bohatého kondenzátu, NGL a Wet Gas s blízkostí zpracovatelského a exportního trhu v nedalekém Corpus Christie, Eagle Ford soutěží o kapitál na stejné úrovni jako nejvyšší výměra v jiných hrách.
Související: TotalEnergies hledá ropu a plyn v západní Jižní Africe
Investoři, kteří chtějí využít pokračující růst Eagle Ford, by mohli udělat dobře, kdyby se podívali na Marathon. Společnost se obchoduje za 5.5násobek peněžního toku nebo o něco méně, vzhledem k probíhajícímu výprodeji vedeném komoditami. To je velmi konkurenceschopné s ostatními břidlicovými hráči. Současná cena za tekoucí barel je 63 100 dolarů za barel, což je v této metrice také velmi konkurenceschopné, přičemž někteří velcí provozovatelé vycházejí téměř na XNUMX dolarů za barel.
Upravený peněžní tok z 67 1.5 boe společnosti Ensign přidá 6 miliardy dolarů OCF na MRO ročně. Řekněme, že OCF dosáhne ~3.5 miliard dolarů. V tomto scénáři násobek OCF klesne na 53X a základ P/FB je XNUMX tisíc dolarů za barel.
Chcete-li se vrátit na 5.5X, akcie MRO se musí upravit směrem k 51 až 53 USD za akcii. Analytici se ještě musí přizpůsobit tomuto navýšení výměry, protože jejich nejvyšší odhad je 42 dolarů, takže tady možná budu přes lyže o vlásek. To si ale nemyslím. Matematika je jednoduchá.
Sečteno a podtrženo akcie MRO by měly pokračovat výše od vyzvednutí výměry Ensignem. Je třeba také poznamenat, že společnost podniká další opatření vstřícná vůči akcionářům, aby v příštích několika letech dramaticky snížila počet svých akcií.
David Messler pro Oilprice.com
Další nejlepší čtení z Oilprice.com:
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/eagle-ford-shale-play-getting-000000377.html