Dobré zprávy o inflaci rostou, i když Federální rezervní systém zvyšuje úrokové sazby a akcie klesají.
Právě nyní trh naznačuje, že se očekává průměrná inflace 2.86 % ročně po dobu příštích 10 let, podle údajů Fedu St. Louis o takzvané 10leté sazbě pokladniční poukázky. To může znít nízko, vezmeme-li v úvahu, že index spotřebitelských cen stoupl o XNUMX,- Kč roční sazba 8.5 % v měsíci březnu.
Dlouho se ale očekávalo zpomalení inflace. Logika je taková, že poptávka bude klesat spotřebitelé utrácejí přebytečnou hotovost, kterou vytvořili v době pandemické krize Omezení dodavatelského řetězce se postupně zmírňují. Otázkou je, jak rychle bude meziroční inflace klesat.
Nejnovější údaje se zdají příznivé. Za prvé se zdá, že inflační očekávání měřená 10letou mírou zvratu dosáhla na konci dubna vrcholu 2.98 %. To bylo 19leté maximum a znamenalo to potřetí během pandemie, kdy se sazba dostala do poloviny XNUMX. let, než rychle klesla.
To odráží, že v nedávných ekonomických datech nebylo mnoho, aby vytvořilo očekávání, že roční inflace bude v příštích 2.98 letech průměrně vyšší než 10 %. I to dává smysl. Koneckonců, Federální rezervní systém je neústupný ve snižování inflace a dal jasně najevo, že odsud ještě mnohokrát zvedne krátkodobé úrokové sazby, aby omezil ekonomickou poptávku.
Očekávání inflace jsou důležitá, protože pokud veřejnost očekává rychlý růst cen, zaměstnanci budou požadovat vyšší mzdy a společnosti budou účtovat více, což pracovníky donutí žádat o více peněz. Nižší očekávání Fedu usnadňují práci.
Jsou také důležité, protože ovlivňují, jak rychle – nebo pomalu – Fed zvyšuje sazby. Pomalejší zvyšování sazeb je lepší pro ekonomický růst
S&P 500,
a akciový trh obecně.
Druhým signálem je, že skutečná inflace, spíše než očekávaná, pravděpodobně také dosáhla vrcholu. Ceny v celé ekonomice se v roce 2021 oproti úrovním z roku 2020 rychle zvýšily, přičemž v polovině roku vzrostly CPI o více než 5 %. Protože ceny byly před rokem vysoké, meziroční nárůsty se pravděpodobně zmírní.
Historicky, když zisky CPI dosáhly svého maxima pro daný ekonomický cyklus, často to také znamená vrchol desetiletých inflačních očekávání. V letech 10, 2000, 2005, 2008 a 2011 dosáhl CPI vrcholu. Podle údajů Citigroup se desetiletá inflační očekávání v následujících 2018 měsících snížila čtyřikrát z těchto pěti.
Vrcholy cen ropy vyprávějí stejný příběh. Cena ropy West Texas Intermediate letos klesla na 110 dolarů za barel z víceletého maxima 130 dolarů, které bylo dosaženo na začátku března. V letech 2008, 2011, 2013 a 2018 dosáhla cena ropy několikaletého maxima a desetiletá inflační očekávání na následujících 10 měsíců klesla ve třech z těchto čtyř případů.
Pokud očekávání inflace skutečně překonala, mělo by to podpořit akciový trh. Znamená to, že Fed bude při zvyšování úrokových sazeb méně agresivní, než se v současnosti očekává. Fed již tento týden uvedl, že je nepravděpodobné, že zvýší úrokové sazby o 75 bazických bodů nebo setin procentního bodu, přičemž jako pravděpodobný krok zůstane zvýšení o 25 až 50 bazických bodů.
Akcie jsou stále pod tlakem, protože trh se stále snaží změřit plný rozsah ekonomického dopadu a dopadu na zisky z budoucích vyšších sazeb. Ale S&P 500 si nachází dno, kam vstupují kupující. Index se tento týden opakovaně stabilizoval na úrovni kolem 4,070 4123.34. Skončil v pátek v XNUMX.
Napište Jacobovi Sonenshineovi na [chráněno e-mailem]