Blíží se hyperinflace?

Tento druh inflace je pro mnoho lidí v USA a Evropě nový. Vysoké úrovně, které byly typické pro 1970. léta, nebyly rysem. I když inflace zvýšila ceny základních automobilů ve Spojeném království od roku 1980 přibližně o 500 %, plíživá inflace, kterou jsme si tak dlouho „užívali“, vám nevyloudí oči v maloobchodě nebo když natankujete benzín nebo dostanete benzín. účet za energie, jako je inflace, která je nyní v plném proudu.

Pro pořádek jsem tady na Forbesu řekl, že to bylo na cestě a tady to je, takže to, co se chystám říct, nepochází od typu vědců, kteří předpovídají, co se právě stalo.

Výzva zní: mají Fed a další herní plán, který bude fungovat do detailů, nebo jej překračují a pravděpodobně utrpí hrozný „nedostatek politického selhání“. Selhání centrální banky znamená, že upadneme do deprese nebo se raketově dostaneme do hyperinflace, takže to je klíčový hovor.

Moje teze je tato: Inflace je vždy a všude vládní politikou, což je jakousi parafrází maximy Miltona Friedmana, že inflace je vždy peněžní fenomén.

Vlády vytvářejí inflaci a je to vždy kvůli nějaké nutnosti, dobré nebo špatné.

Moje teze je, že to, co musíme udělat, je důsledek politiky vyrovnání státního dluhu k HDP a zmírnění reálné hodnoty veřejných deficitů, resetování očekávání a překlenutí ekonomické propasti, kterou Covid vytvořil a stále vytváří. (Inflace následuje po každé velké globální katastrofě, pokud chcete zkontrolovat.)

Systém potřebuje několik let inflace na těchto úrovních, aby se dostal do bodu, kdy ji lze srazit zpět na 2–3 %. Tři roky, pokud jste uspěchaní, pět let je proveditelných, a pokud věci nejdou správně, může to být klidně deset let. Peníze jako takové si vyžádají minimálně 100%+ snížení kupní síly.

Toto je plán, ale jak lze inflaci ovládat na těchto úrovních, jaké jsou páky?

Možná si řeknete, že jde o úrokové sazby, ale to je úplně špatně. Každá země na světě s vysokou inflací má vysoké úrokové sazby a inflace zůstává vysoká a úroky zůstávají vysoké. Je to zásoba peněz. Můžete snížit peněžní zásobu vysokými úrokovými sazbami, což je starý způsob, ale můžete zvýšit úrokové sazby nezávisle na peněžní zásobě a zvýšit peněžní zásobu nezávisle na sazbách.

To se stane, aby se inflace udržela na těchto úrovních v příštích letech.

Otázkou je, jak?

Odpověď může znít takto: V roce 2008 byla tehdejší „neortodoxní měnová politika“ kvantitativního uvolňování (QE), která je nyní ortodoxní, použita k podpoře ekonomik procházejících krizí likvidity. Nevytvořilo to inflaci, když to všichni očekávali. Proč? Tento nárůst peněžní zásoby sice zvýšil inflaci, ale ve finančních aktivech, dluhopisech, akciích a nemovitostech. Tato aktiva mají velmi nízkou rychlost stimulu, ale tato aktiva podporují současné podmínky tím, že poskytují zástavu dlužníkům v potížích a růst cen aktiv spíše klesá, než aby vyvolal orgie utrácení v obchodě s alkoholem.

Takže způsob, jak odčerpat peníze ze systému, je nechat tato aktiva ostříhat a s trochou štěstí bublina spíše vyfouknout, než prasknout.

Současná korekce akcií již odčerpala 8 bilionů dolarů v americkém bohatství a podobnou částku v současném dluhopisovém aggeddonu jsem si jistý, i když jsem to nepočítal. To bude mít brzdný účinek na inflaci a centrálním bankám to ponechá mechanismus k odčerpání přebytečné peněžní zásoby ze systému při zachování úrokových sazeb a, což je mnohem důležitější, krátkodobých operací s likviditou, které budou k dispozici k odvrácení paniky poškozující systém.

Likvidita určuje ceny aktiv, které určují inflační trajektorii. Protože touto trajektorií bude držet inflaci na těchto úrovních, je otázkou, kde je řekněme S&P 500 likvidita zapnuta a kde vypnuta.

Níže je můj odhad:

Můžete si to představit takto: jak dlouho bude trvat, než se dostanete za následky ztráty bohatství vytvořené Covidem? Tak dlouho budeme mít inflaci a jak dlouho budeme na volatilním trhu, který se přizpůsobí. Tato úprava může vypadat skvěle, když se podíváte na čísla, ale když vezmete v úvahu inflaci, ukáže se, že do bohatství národů byla vyražena 20% díra a všechny ty výprasky, se kterými se budeme muset vyrovnat, budou dostat se přes tento neúspěch tím nejhladším možným způsobem.

A bude to hrbolaté, ale pravděpodobně ne katastrofální.