Je oddělení Číny mýtem?

Již druhým rokem po sobě se obchod a investice mezi USA a Čínou zvýšily. A to i přes eskalující kampaň Washingtonu, která má udusit tok strategických technologií ke svému geopolitickému rivalovi. Na první pohled by se zdálo, že takové kontrasty vyvracejí tvrzení, že se tyto dvě ekonomiky oddělují.

Čísla jsou jasná. Rok 2022 byl svědkem historického maxima v bilaterálním obchodu mezi USA a Čínou –$690 miliard v kombinovaném dovozu a vývozu, podle amerického sčítání lidu Bureau. Dovoz z Číny se oproti předchozímu roku zvýšil o 31 miliard USD, zatímco americký export také vzrostl o 2.4 miliardy USD. To následovalo v roce 2021 podobný vzestupný trend.

Tato čísla odhalují smýšlení mezi předsedající generací generálních ředitelů, kteří se po celá desetiletí spoléhali na Čínu jako na nemyslitelnou strategii růstu. Vezměte v úvahu, že v červenci 2021 provedla Americká obchodní komora v Šanghaji a přehled 300 amerických společností a uvedli, že navzdory rostoucím nepřátelstvím mezi oběma zeměmi 60 % zvýšilo své investice v Číně od předchozího roku. Více než 70 % amerických výrobců uvedlo, že nemají v plánu přesunout svou výrobu z Číny. To vše, zatímco Bidenova administrativa mobilizovala iniciativy dodavatelského řetězce „bez Číny“ mezi spojenci a zařazovala čínské společnosti na černou listinu.

Wall Street také zůstává optimistická vůči Číně. Nová investiční vlna začala již v roce 2020 poté, co Peking odstranil omezení zahraničního vlastnictví na vlastnictví místních fondů a Goldman Sachs, JP Morgan, Citigroup, Morgan Stanley a další orali více než $ 75 miliardy na čínské finanční trhy. Americká investiční firma Blackrock oznámila, že založí podílový fond v hodnotě 1 miliardy dolarů, první zahraniční společnost, která získala souhlas pro zcela vlastněný fond v Číně.

Tato čísla mohou být jen špičkou ledovce. Bloomberg oznámil, že offshore holdingové společnosti v daních ráje, jako jsou Kajmanské ostrovy, zakryly další zahraniční investice ve výši 1.4 bilionu dolarů do Číny, díky čemuž byl příliv zahraničních peněz nejméně třikrát vyšší, než jsou oficiální čísla v účetních knihách.

Odchod Číny v roce 2023 od politiky nulové Covid mezitím vyvolal vlnu nadšení investorů.

Velký čínský paradox

To vše vede k jednomu obrovskému, zlému paradoxu. Jak může být Čína hlavním protivníkem Ameriky a zároveň důležitým partnerem dodavatelského řetězce, stejně jako výrobním centrem a rostoucím trhem?

Existuje však velmi reálný a přetrvávající problém bifurkace v globálních dodavatelských řetězcích. „Strategické“ zboží a služby spojené s Čínou se oddělují. Ekosystémy zahrnující mimo jiné polovodiče, superpočítače, biotechnologie a kvantovou vědu se budou nadále oddělovat, protože se Washington a Peking zapojují do techno-nacionalista soutěž a hybridní válčení.

Velkým problémem je hromadění obchodu a investic, které se ocitají v obrazové šedé zóně, kde takzvané technologie „dvojího použití“ – zdánlivě neškodné komerční položky, které lze použít i pro vojenské účely – si mohou užívat den. dnešního obchodu, k náhlému zařazení na černou listinu. Postupem času šedá zóna pohltí neuvážené čínské investice, protože kontroly vývozu negují dobře zavedené dodavatelské řetězce. Nevyhnutelným výsledkem bude širší oddělení Číny.

Otázkou tedy je, do jaké míry se rozdvojení v technologickém prostředí stane katalyzátorem obecnějšího oddělení Číny? Odpověď zní, že to zrychlí trend více, než většina očekává.

Bifurkace technologické krajiny

Washington polovodič blokáda již účinně oddělila dodavatelské řetězce mezi americkými a většinou čínských technologických společností. To zahrnuje Huawei a ZTE (telekomunikace); SMIC a YMTC (polovodiče); DJI (drony); Dahua, Megvii, SenseTime a HikVison – všechny jsou ze sektorů AI, sledovacího softwaru a hardwaru.

Před uvalením amerických sankcí a exportních kontrol představovaly výše uvedené značky miliardy dolarů v obchodu s americkými a jinými zahraničními nadnárodními společnostmi. Jen Huawei v roce 2018 nakoupil komponenty za 70 miliard dolarů od zahraničních dodavatelů, včetně 11 miliard dolarů od společností Intel, Micron a Qualcomm. To vše fakticky skončilo posledním kolem amerických exportních kontrol polovodičů říjen z 2022.

Problém, kterému nyní nadnárodní společnosti v Číně čelí, je rostoucí seznam zboží, které brzy skončí v sankčním kbelíku. V případě Huawei nyní Washington zvažuje vše zákaz o převodu žádný Americká technologie. Takový krok, pokud bude aplikován mimo Huawei na další vybrané firmy a průmyslová odvětví, vytvoří dominový efekt týkající se všeobecného oddělení Číny.

Šedá zóna

Technologie s potenciálními vojenskými aplikacemi jsou prakticky v každém druhu komerčně dostupného zboží, od přenosných počítačů, chytrých telefonů a cloudové infrastruktury až po elektrická vozidla a pračky.

Takové položky dvojího použití umožňují celé obchodní sektory, včetně lékařské a farmaceutické oblasti, těžby, energetiky, zemědělství a čistých technologií. Nepříjemnou pravdou je, že jak se geopolitická rivalita mezi USA a Čínou stává více konfrontační – vzpomeňme na Jihočínské moře, Tchaj-wan, indicko-pacifické divadlo nebo jakoukoli neočekávanou zápalnou událost – nové kontroly vývozu USA a sankce by mohly náhle diskvalifikovat velký kus. operací v Číně pro americké firmy.

Pokud nedávní Číňané „balónová brána“ odhaluje cokoliv, jde o to, že pekingské aktivity shromažďování zpravodajských informací jsou zaměřeny na boj v budoucí válce s Amerikou. Okamžitou reakcí Washingtonu na incident bylo přidání 6 Číňanů letecký společnosti na komerční černou listinu. Zdálo by se to jako zdrcující odpověď, ale postupem času bude mnohem více subjektů v šedé zóně čelit stejnému osudu, jako se USA snaží omezit čínské vojenské kapacity tím, že udusí všechny myslitelné druhy transferu technologií. Nevyhnutelným výsledkem je obecnější oddělení Číny od produkce.

Pokud jde o Wall Street, investoři budou mít potíže s dosažením transparentnosti, a tudíž sledovatelnosti investic v Číně. Washington je v současné době v procesu zavádění nových odchozích investic řízení, vyžadující, aby finanční instituce poskytla záruky, že subjekty, do kterých investuje, nejsou spojeny s Lidovou osvobozeneckou armádou (PLA) a aparátem Komunistické strany Číny – což je prakticky nemožný úkol. To nakonec diskvalifikuje velký kus neprůhledných investic a povede k obecnějšímu oddělení na finančních trzích.

Ti, kteří do Číny nalévají peníze, musí ještě pořádně pochopit nezměrnost těchto sil. Do té doby budou mnozí považovat oddělení USA a Číny za mýtus.