Carvana Co (NYSE: CVNA) byl tento rok v podstatě volným pádem, nyní je pokles o více než 95 % oproti začátku roku 2022, což investorům dává tu nejzřejmější otázku – je to příležitost k nákupu s bezprecedentní slevou, nebo je to hodnotová past?
Carvana má znepokojivé dluhové zatížení
Minulý týden společnost se sídlem v Tempe hlášeny celkově zklamáním ve třetím čtvrtletí. Nejen, že se dostal hluboko pod odhady Street, ale ve skutečnosti byl výrazně zaostalý za loňský rok téměř ve všech metrikách.
Bezpochyby to jednou a růst zásob je obětí makro protivětru. Bohužel, to, co ji zasáhlo silněji, je záležitost specifická pro společnost, tj. čistý dluh.
Carvana má ve své rozvaze čistý dluh přes 5.0 miliard USD oproti o něco více než 1.0 miliardě USD v hotovosti a ekvivalentech. Začátkem tohoto roku utratil tento online prodejce ojetých vozů 2.20 miliardy dolarů Koupit Fyzická aukční činnost společnosti ADESA v USA od společnosti KAR Global.
I když to mohl být „strategicky“ chytrý tah, protože to odemyká příležitosti k růstu, načasování bylo poměrně špatné, protože to výrazně přidalo k již tak nafukujícímu se dluhovému zatížení.
Trh s ojetými vozy měkne
U akcií Carvana to zhoršuje makroprostředí. Trh ojetých vozů evidentně zpomaluje tváří v tvář vyšším sazbám (zdroj) a obavy z ekonomické recese, kvůli níž je pro spotřebitele nákup ojetého vozu méně dostupný.
Ve zprávě o výdělcích minulý týden se vedení samo shodlo, že příští rok bude pro Carvana Co obtížný. To vše dohromady hovoří o reálné možnosti, že tento pandemický miláček nakonec možná bude muset vyhlásit bankrot.
Akcie Carvana by mohly mít hodnotu pouze 10 centů
S odvoláním na tyto obavy Adam Jonas z Morgan Stanley Varoval dnes ráno by akcie Carvany mohly mít v nejhorším případě hodnotu pouhých 10 centů.
Zatímco společnost pokračuje ve snižování nákladů, domníváme se, že zhoršení trhu s ojetými vozy v kombinaci s kolísavým prostředím úrokových sazeb/financování (obchodování s dluhopisy s 20% výnosem) přidává do výhledu značné riziko.