(Bloomberg) — Pauza v silném startu akciového trhu do roku 2023 podtrhuje hlavní otázku znepokojující většinu Wall Street: Kdy bude bezpečné začít znovu nakupovat?
Nejčtenější z Bloombergu
Ano, trhy si stále více věří, že zpomalení inflace umožní Federálnímu rezervnímu systému brzy ukončit cyklus agresivního zvyšování úrokových sazeb, které loni dohnalo index S&P 500 k nejhoršímu poklesu od roku 2008. Zároveň však vyšší sazby by mohly dostat ekonomiku do recese a přibrzdit jakýkoli růst.
Umístění pro tento finanční jin-jang je přinejmenším složité.
"S&P 500 nikdy nedosáhl dna před začátkem recese, ale zatím není jasné, zda americká ekonomika skutečně upadne do poklesu," řekl Ed Clissold, hlavní americký stratég Ned Davis Research, jehož firma předpovídá 75% šanci. že USA se propadnou do ekonomického zpomalení v první polovině roku 2023. „Některé indikátory nám říkají, že měkké přistání není ze stolu. Všechny tyto křížové proudy ztěžují investorům umístění v amerických akciích.“
Tyto křížové proudy zanechávají akciový trh připravený na trhaný začátek roku, protože investoři se při hledání vodítek spoléhají na příchozí ekonomická data a historické trendy. Minulý týden S&P 500 klesl o 0.7 %, čímž přerušil dvoutýdenní vítěznou sérii, i když index v pátek vzrostl o 1.9 %, a to díky nárůstu technologických akcií, když představitelé Fedu potlačili obavy z příliš agresivních politických kroků. Technologicky náročný index Nasdaq 100 měl svůj nejlepší den od 30. listopadu, kdy dosáhl za týden zisk 0.7 %.
Clissold řekl, že historická výkonnost různých sektorů může poskytnout vodítko k tomu, kam investovat směřující k poklesu. Ty, které mají tendenci dosahovat vrcholu pozdě v ekonomických cyklech, jako jsou výrobci materiálů a průmyslové společnosti, obvykle dosahují silného výkonu v šesti měsících před recesí. Totéž platí pro základní spotřební zboží a zásoby zdravotní péče.
Zároveň mají akcie z odvětví citlivých na sazby, jako jsou finance, nemovitosti a technologie orientované na růst, v tomto období tendenci zaostávat.
Problém je v tom, že rozsah loňského výprodeje ztěžuje použití historických srovnání. Loňští velcí poražení – jako akcie citlivých na sazby v oblasti technologií a komunikačních služeb – patří letos mezi ty nejlepší, takže investoři přemítají, zda to nejhorší z poklesu medvědího trhu nemají za sebou.
V nadcházejícím týdnu budou trhy třídit výsledky zisků společností Microsoft Corp., Tesla Inc. a International Business Machines Corp., které jsou připraveny utvářet směřování akcií v širším měřítku. Také ministerstvo obchodu ve čtvrtek zveřejní svůj první odhad hrubého domácího produktu USA za čtvrté čtvrtletí, u kterého se očekává zrychlení.
Podle Marka Newtona, vedoucího technické strategie společnosti Fundstrat Global Advisors, S&P 500 pravděpodobně dosáhl dna v polovině října. A myslí si, že je předčasné úplně odepisovat poražené technologické akcie.
"Jsem optimistický ohledně amerických akcií v tomto roce, ale největším rizikem pro akcie je, pokud Fed zdraží," řekl Newton, který sleduje, zda S&P 500 může zůstat nad prosincovými minimy kolem 3,800. „Výdělky technologických společností za tento týden by mohly být obrovským katalyzátorem. Ostatní kouty trhu se stabilizují. Ale pokud technologie padají opravdu tvrdě, je to problém a trh se nebude moci obecně vzchopit.“
Prognostici dotázaní agenturou Bloomberg předpovídají, že se ekonomika ve druhém a třetím čtvrtletí letošního roku sníží.
I když by to splňovalo jednu standardní definici recese, od roku 1979 oficiální arbitr — Národní úřad pro ekonomický výzkum — neprohlásil, že taková kontrakce probíhá až v průměru 234 dní po jejím začátku, ukazují údaje shromážděné agenturou Bloomberg Intelligence . Proto nezadržujte dech pro varování.
Akciový trh je mnohem pravděpodobnější, že bude hlavním ukazatelem pro začátek a konec recese. Ceny akcií obvykle poukazují na riziko recese sedm měsíců před jejím začátkem a na dno pět měsíců před jejím koncem, podle údajů od druhé světové války sestavených výzkumnou firmou CFRA.
„S&P 500 se může vrátit zpět dlouho před oznámením, protože akcie obvykle rychle upadnou do cenové recese,“ říká Gillian Wolff, hlavní přidružený analytik Bloomberg Intelligence.
Zatímco cena indexu S&P 500 klesla, vyšší výpůjční náklady a přetrvávající ekonomická nejistota pravděpodobně v příštím roce zadrží zisky akcií, podle modelu spravedlivé hodnoty společnosti Bloomberg Intelligence. Základní scénář BI uvádí index kolem 3,977 2023 na konci roku 4,896 – zhruba beze změny od místa, kde v pátek uzavřel. Ale pokud se odehraje býčí scénář, BI odhaduje, že by mohl dosáhnout 23 XNUMX, což je zisk asi XNUMX %.
Kevin Rendino, generální ředitel společnosti 180 Degree Capital, sází na to, že recese v USA již začala. Skupoval akcie akcií s malou kapitalizací, konkrétně technologické a diskreční akcie, které vidí za extrémně nízké ocenění.
Akcie s malou kapitalizací jsou historicky mezi prvními skupinami, které dosáhly dna, než se širší trh odrazí výše. Russell 2000 v lednu vzrostl o 6 % a překonal tak 500% zisk big-cap S&P 3.5.
"Zatímco všichni utíkají, já utíkám směrem k těm zatlučeným akciím s malou kapitalizací," řekl Rendino. „Budou první, kdo sleví z obnovy, a už to začínají dělat ve srovnání s velkými společnostmi. Investoři očekávají recesi, ale ať už v ní jsme nebo ne, nesměřujeme k Armagedonu.“
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/investors-struggle-dive-back-us-134030157.html