Investoři sypou rekordní sumy do vysoce kvalitních podnikových dluhopisů

Investoři letos rekordně hromadí vysoce kvalitní podnikové dluhopisy, což odráží jejich nadšení pro třídu aktiv, která je obvykle považována za relativně nízkorizikovou, ale nyní nabízí nejlepší výnosy za poslední roky.

Od začátku roku 19 se do fondů, které nakupují podnikové dluhy investičního stupně po celém světě, nalilo od začátku roku 2023 celkem XNUMX miliard dolarů, podle údajů z nástroje pro sledování toku fondů EPFR v tomto okamžiku roku.

Příliv hotovosti do této třídy aktiv podtrhuje touhu investorů zajistit si historicky vysoké výnosy, které poskytuje nejbezpečnější podnikový dluh po drtivém výprodeji v loňském roce, a skutečnost, že se již nemusí tlačit do riskantnějších koutů úvěrového trhu. hledání slušných výnosů.

„Lidé si v podstatě myslí, že pevný příjem obecně vypadá mnohem atraktivněji než v předchozích letech,“ říká Matt Mish, vedoucí úvěrové strategie UBS.

"Euforie kolem investičního stupně je v podstatě šířeji tato euforie kolem výnosů," dodal. „Přinejmenším ve srovnání s minulým rokem a skutečně relativně k většině z poslední dekády nabízí [vysoký podnikový dluh] výnosy, které jsou podstatně vyšší.“

Průměrné výnosy investičního stupně v USA se vyšplhaly na 5.45 procenta z 3.1 procenta před rokem a koncem loňského roku dosáhly nejvyšší úrovně od roku 2009. Většina tohoto nárůstu odrážela široký výprodej s pevným výnosem za poslední rok, protože federální Rezerva – stejně jako jiné velké centrální banky – rychle zvedla úrokové sazby ve snaze uhasit závratně vysokou inflaci.

Výnosy také vyskočily na spekulativnější dluhy s podřadným ratingem, ale mnoho manažerů fondů říká, že raději zůstanou u dluhů vydaných společnostmi, které mají lepší pozici, aby přestály potenciální ekonomický pokles, protože vyšší úrokové sazby zpomalují ekonomiku.

„Klienti se nejprve dívají na investiční stupeň,“ řekl Christian Hantel, portfolio manažer společnosti Vontobel Asset Management. "Jsou dost opatrní poté, co si loni popálili prsty."

„Rádi alokují do rizikovějších aktiv, ale nejsou připraveni jít all-in,“ dodal.

Podle Henrietty Pacquementové, vedoucí globálního fixního příjmu v Allspring Global Investments, současné prostředí znamená, že „nemusíme čelit problémům v oblasti likvidity nebo úvěrové kvality“.

Dosavadní podmínky v letošním roce vytvořily okno pro společnosti, aby zahájily výpůjční řádění, s více než 182 miliardami dolarů ve výnosech pouze z obchodů investičního stupně v USA, podle údajů společnosti Refinitiv. Právě tento týden farmaceutický gigant Amgen využil trh prodejem 24 miliard dolarů na financování odkupu společnosti Horizon Therapeutics.

Pro srovnání, prosincové americké emise investičního stupně dosáhly těsně pod 7 miliard dolarů – počet nových obchodů se ve druhé polovině roku snížil o třetinu. V Evropě vysoce kvalitní emise dosáhly v roce 246 zatím 2023 miliard dolarů – nejlepší začátek roku od roku 2012.

Přesto nedávný běh ssilná ekonomická data v USA, spolu se známkami, že inflace je stále tvrdošíjně vysoká, by mohly udusit nedávné nadšení, když se investoři připravovali na další zpřísnění ze strany Fedu.

Mish z UBS řekl, že rozšířený předpoklad, že trhy dluhopisů dosáhly „špičkových výnosů“, byl v posledních dnech zpochybněn.

Futures trhy nyní odrážejí sázky na méně než jedno snížení úrokových sazeb v USA v roce 2023, protože dříve předpovídaly, že Fed sníží výpůjční náklady do prosince dvakrát po vrcholu v létě.

Goldman Sachs se již obrátil k „mírně medvědímu na vysoce kvalitní americké podnikové dluhopisy,“ napsali tento týden analytici banky a poukázali na „obnovení hotovosti jako konkurenční a odměňující alternativy“.

"Snadné peníze již byly vydělané," řekl hlavní kreditní stratég Lotfi Karoui.

Další reportáž Katie Martin