(Bloomberg) – Pro některé investory je letošní úpadek v technologických akciích více než jen medvědí trh: Je to konec éry pro hrstku obřích společností, jako je mateřská společnost Facebook Meta Platforms Inc. a Amazon.com Inc.
Nejčtenější z Bloombergu
Tyto společnosti – známé společně s Apple Inc., Netflix Inc. a mateřskou společností Google Alphabet Inc. jako FAANG – vedly přesun do digitálního světa a pomohly pohánět 13letou býčí jízdu.
Historie však ukazuje, že lídři trhu jedné éry téměř nikdy nedominují té další. Existují první známky toho, že k posunu již dochází: Růst se zpomalil nebo vypařil pro Netflix a Meta, zatímco samotná velikost Amazonu, Applu a Alphabet znamená, že je nepravděpodobné, že by v budoucnu zajistily tak obrovské výnosy, jaké dosahovaly v minulý.
"Myslíme si, že je nepravděpodobné, že FAANG povede další technologický býčí cyklus," řekl po telefonu Richard Clode, portfolio manažer společnosti Janus Henderson Investors, a dodal, že své držby těchto akcií "velmi významně" snížil. "Jsme na nejnižší úrovni expozice FAANG, jakou jsme byli od vytvoření zkratky."
Pokud je to pro tyto společnosti skutečně konec cyklu, jaký to byl konec.
Vypuknutí pandemie koronaviru na začátku roku 2020 otřáslo celým akciovým trhem, ale po propadu typu „mrkni a nestihli jste to“ indexy znovu zaburácely. Technologické akcie s velkou kapitalizací, včetně FAANG, vedly, když si uzamčení spotřebitelé objednali zboží od Amazonu, předplatili si Netflix, aby sledovali „Tiger King“ a trávili hodiny procházením Facebooku a vyhledáváním na Googlu pomocí iPhonů.
Investoři však nyní přehodnocují svůj dlouhodobý potenciál, když se společnosti znovu otevřely a vyšší úrokové sazby po celém světě utlumily chuť riskovat.
Jedním z největších lákadel pro investory byla vysoká míra růstu, kterou technologické společnosti nabízely. Nyní porost vypadá spíše pro pěší.
„Vynikající“ růst tržeb, který je nejvíce spojován s technologickými akciemi s velkou kapitalizací, zmizel, alespoň pro letošní rok, napsali stratégové Goldman Sachs v listopadu. Stratégové banky předpovídají v roce 8 růst tržeb u megacap technologických akcií o 2022 %, což je méně než 13% růst očekávaný u širšího indexu S&P 500.
I když Goldman očekává, že technologické společnosti v příštím roce a v roce 2024 dosáhnou rychlejšího růstu tržeb, než je referenční hodnota, rozdíl je mnohem menší než průměr za poslední desetiletí, uvedla firma.
"Je velmi těžké zvýšit tyto mega-výnosy velmi, velmi vysokými tempy růstu tak, jak tomu bylo v historii," řekl Michael Nell, senior investiční analytik a portfolio manažer v UBS Asset Management. "Zatímco akcie s megakapitálou se držely dobře, do budoucna je těžké vidět, že budou nutně řídit výkonnost odsud."
Akcie Meta shodily čtvrtinu své hodnoty za jediný říjnový den poté, co se prognóza tržeb vlastníka Facebooku na čtvrté čtvrtletí dostala na spodní hranici očekávání analytiků uprostřed zpomalení reklamního trhu. Amazon.com se o den později propadl o 7 % poté, co předpovídal nejpomalejší růst za prázdninové čtvrtletí v historii firmy.
Příklad minulých hvězd akciových trhů je střízlivý. Cisco Systems Inc. a Intel Corp., lídři v dot-com boomu na konci 1990. let, se nikdy nevyšplhaly zpět na maxima, kterých dosáhly v roce 2000, zatímco indexu Nasdaq 100 trvalo 15 let, než překonal svůj vrchol z roku 2000.
Apple, největší světová společnost s tržní hodnotou 2.3 bilionu dolarů, si na letošním medvědím trhu vedl nejlépe, když klesl o 20 %. Akcie byly posíleny hotovostí společnosti ve výši asi 170 miliard dolarů, obchodovatelnými cennými papíry a poptávkou po jejích nejnovějších iPhonech.
Ostatní akcie ve skupině FAANG klesly více, od 36% propadu Alphabet až po 66% propad Meta. I přes poklesy skupina stále tvoří více než 10 % váhy indexu S&P 500, takže podprůměrná výkonnost v nadcházejících letech bude na trhu velkou brzdou.
A zdá se, že potíže s technologickými akciemi budou pokračovat i příští rok. Analytici předpokládají, že zisky tohoto odvětví v příštím roce poklesnou o 1.8 % ve srovnání s očekávaným růstem 2.7 % pro širší americký trh, podle údajů sestavených agenturou Bloomberg Intelligence.
Tváří v tvář vyšším nákladům na půjčky a rostoucí inflaci jsou investoři stále náročnější, pokud jde o společnosti, které jsou ochotni podpořit. Velké kapitálové projekty na nevyzkoušených technologiích, jako je sázka Meta na metaverse, nedopadly dobře. Koš ztrácejících technologických akcií sestavený společností Goldman se letos propadl téměř o 60 %.
„Trh jim říká, že chceme krátkodobou ziskovost a nemůžeme si dovolit financovat všechny vaše záporné volné peněžní toky. Buďte trochu realističtější: rostete trochu pomaleji, ale dělejte to se ziskem,“ řekl Neil Robson, šéf globálních akcií v Columbia Threadneedle Investments.
Robson stále převáží technologie ve svých portfoliích, i když v menší míře než v minulosti. Stále vlastní Amazon a Alphabet, i když také investuje do společností, které zlepšují energetickou účinnost. Nell z UBS Asset Management hledá příležitosti v oblasti softwaru jako služby a polovodičových akcií, zatímco Clode od Januse Hendersona se zaměřuje na energetiku, kybernetickou bezpečnost a umělou inteligenci a na oblasti, které by se mohly v recesi ukázat jako odolné, jako jsou softwarové firmy. které by mohly pomoci s produktivitou.
"Před dvěma lety jsme mohli hodit šipku na šipkové prkno FAANG a v podstatě bychom se stali vítězi, ne?" řekl Dan Morgan, senior portfolio manager ve společnosti Synovus Trust Co. To už asi nepůjde."
– S pomocí Jeran Wittenstein, Subrat Patnaik, Ryan Vlastelica, Michael Msika, Jan-Patrick Barnert a Geoffrey Morgan.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/investors-call-time-faang-stock-190000390.html