Akcie bank – jedny z mála bezprostředních příjemců přísnější měnové politiky – jsou v centru pozornosti, když se tvůrci politik z Federálního rezervního systému scházejí na každoroční výroční akci centrální banky. Ústup Jackson Hole.
I když jen málokdo očekává, že ze shromáždění tohoto týdne vzejdou nějaká politická oznámení, investoři doufají, že bude jasnější, jak se představitelé Fedu dívají na rizika, která představuje inflace, a zda se jim podaří omezit vyšší ceny, aniž by dotlačili ekonomiku do recese. Zatímco se mnozí obávají nástrojů, které má Fed k dispozici – jmenovitě zvýšení úrokových sazeb – banky získají kvůli vyšším výpůjčním nákladům. převést na širší marže pro věřitele.
„Největším hnacím motorem ziskovosti v příštích 12–18 měsících bude pokračující zlepšování čisté úrokové marže (NIM) tažené vyššími krátkodobými úrokovými sazbami a přemístěním přebytečné likvidity do aktiv s vyšším výnosem,“ řekl Gerard Cassidy, analytik společnosti RBC Capital Markets, napsal v poznámce.
To znamená, že ne všechny banky mají stejný prospěch, když sazby rostou.
Stačí se podívat na výkonnost investičních bank jako např
Goldman Sachs
(ticker: GS) a Morgan Stanley (MS) po většinu posledních dvou let. Nízké sazby vyvolané pandemií ve spojení s volnější fiskální politikou jim umožnily vykazovat rekordní zisky a překonávat své konkurenty díky uzavírání obchodů, prvotním veřejným úpisům a obchodování, když podniky a investoři využívali výhod snadno vydělaných peněz. I když se očekává, že Morgan Stanley a Goldman Sachs budou nadále dobře fungovat, nikdo nevěří, že dostanou podobnou podporu z vyšších sazeb.
Za tímto účelem se investoři budou chtít podívat na věřitele, kteří získávají větší část svých příjmů z bankovnictví chleba a másla. A dokonce i v této široké kategorii se najdou špičky. Cassidy a jeho tým v RBC zkoumali banky, které pokrývají, od velkých věřitelů, jako jsou
Bank of America
(BAC) regionálním hráčům jako
Regiony finanční
(RF) a ohodnotili svou ziskovost na základě návratnosti aktiv a návratnosti vlastního kapitálu.
Cassidy řekl, že vyhodnocením výkazu zisku a ztráty každé banky ve spojení s jejich příslušnými aktivy zjistil, že je schopen lépe určit, co pohání ziskovost každé banky a jak by mohla dosáhnout lepších výnosů, když sazby rostou. Není překvapením, že větší banky s peněžním centrem mají nižší úroveň čistého úrokového příjmu v poměru k jejich průměrným aktivům než regionální protějšky, protože se po nich vyžaduje, aby ve svých rozvahách držely méně výnosné – a likvidnější – cenné papíry, napsal Cassidy. Banky, které získávají více svých příjmů z půjček, získávají větší podporu z toho, že si účtují více pro úvěry, jak se sazby zvyšují.
Z kohorty 20 bank Cassidy identifikoval 11, které byly obzvláště vhodné pro současné prostředí. Americká banka,
Citigroup
(C), Pátá třetina (FITB), Huntington (HBAN),
KeyCorp
(KEY) a Regions Financial (RF) vedly seznam. Tito věřitelé mají ve svých rozvahách méně rizik a podle Cassidyho „propluli“ počátečním šokem na trzích během pandemie.
Tyto banky mají také více prostoru ke zlepšení svého ocenění, vysvětlil Cassidy v e-mailu Barron je. Zatímco
JPMorgan Chase
(JPM) je lídrem v ziskovosti, její úspěch se pravděpodobně již odráží v jejím ocenění, řekl.
Kromě věřitelů, kteří těží čistě z vyšších úrokových sazeb, Cassidy také radí vlastnit
M&T Bank
(
MTB
),
Northern Trust
(NTRS),
Finanční služby PNC
(PNC),
Pravdivé finanční
(TFC) a
US Bancorp
(USB). Všechny tyto banky jsou „vysoce kvalitní,“ řekl.
Akcie bank mají za sebou volatilní rok. The
SPDR S&P banka
ETF (KBE) v červnu klesly o více než 20 % v reakci na obavy, že USA sklouznou do recese. V letošním roce se zatím snížil o téměř 8 % a daří se mu lépe
S&P 500
,
což je pokles o téměř 12 %.
Napište do Carleton English na [chráněno e-mailem]