Intel Mobileye je nastaven na spin off s neuvěřitelnou slevou

Shrnutí

• Je to hrozná doba na IPO, ale IntelINTC
  stále plánuje jednu nabídnout.
• Mobileye se dostane na trhy přibližně za stejnou cenu, jakou za něj Intel zaplatil před pěti lety, a to navzdory CAGR 36 %.

Vzhledem k tomu, že medvědí trh je silný, je pro společnosti hrozná doba, aby vstoupily na burzu, a proto počáteční veřejné nabídky klesly v tomto bodě v roce 80 téměř o 2022 % ve srovnání se stejným obdobím před rokem. Nicméně společnost Intel Corp. (INTC, Finanční) plánuje pokračovat v odštěpení své dceřiné společnosti Mobileye s vlastním pohonem, čímž se její akcie sníží o více než 3 %.

Přestože IPO Mobileye na současném trhu nezíská mnoho peněz ve srovnání s tím, co by mohlo přinést na bublině kvantitativního uvolňování koncem roku 2020 a začátkem roku 2021, Intel zoufale potřebuje hotovost na financování výstavby svého kapitálově náročného polovodiče. výrobní podnik.

Podle úterního podání se Mobileye zaměřuje na IPO, které by ji ocenilo na 15.9 miliardy dolarů, tedy asi 18 až 20 dolarů za akcii. Před pěti lety společnost Intel koupila Mobileye za 15.3 miliardy dolarů a od té doby tento segment aut s vlastním pohonem zvýšil své tržby se složeným ročním tempem růstu 36 %. Jinými slovy, potřeba hotovosti Intelu se může ukázat jako požehnání pro investory, protože odděluje Mobileye s neuvěřitelnou slevou.

Intel je připoután k penězům

Investoři Intelu už nějakou dobu čekají na spinoff Mobileye. Když Mobileye letos v březnu poprvé podal papírování pro svou IPO, pracovalo se na tom již nejméně rok.

Uprostřed vleklého globálního nedostatku čipů poskytla americká vláda domácím společnostem finanční pobídky k vybudování zařízení na výrobu polovodičů na domácí půdě. Těmto výrobním zařízením, která vyrábějí čipy nejen pro vlastní společnost, ale i pro jiné společnosti, se říká „fabs“. V posledních několika desetiletích USA stále více zadávaly výrobu čipů továrnám v jiných zemích, aby využily levnější pracovní sílu a efektivnější procesy, ale jak jsme viděli v krizi Covid-19, spoléhali se na mezinárodní obchod s polovodiči. je velká odpovědnost.

Intel vidí tuto situaci jako hlavní příležitost k návratu k růstu. Společnost staví na skvělém vedení v oboru, které kdysi držela před mnoha lety, a doufá, že se jí opět podaří získat dominanci v oblasti polovodičů.

Výroba polovodičů je však kapitálově náročné odvětví, což byl jeden z důvodů, proč ji Intel v minulosti opustil. Očekává se, že vládní pobídky pomohou s náklady, ale společnost bude muset stále investovat vlastní peníze.

I když jsou vyhlídky růstu pro Mobileye dobré, stále vykazuje čisté ztráty na konečném výsledku, takže je pro Intel snadný výběr, když nyní potřebuje hotovost.

Intel si zachová kontrolu nad Mobileye tím, že bude držet 750 milionů akcií třídy B, což má 10krát větší hlasovací sílu než akcie třídy A. Bude pouze 46.26 milionů akcií třídy A, s potenciálem dalších, pokud se upisovatelé rozhodnou uplatnit své opce.

Výhled Mobileye

Mobileye je od akvizice pro Intel úspěšná firma. Společnost vyrábí čipy, které pohánějí asistenční systémy pro řidiče a kamery pro samořídící vozidla, což je trh, který podle odhadů společnosti Precedence Research v letech 13.38 až 2022 poroste o 2030 % ročně.

Za posledních pět let vzrostl prodej Mobileye o 36% CAGR, a pokud dokáže udržet něco blízkého tomuto tempu, má potenciál růst rychleji než širší trh s auty s vlastním pohonem.

Nedávné podání IPO ukazuje, že tržby společnosti Mobileye vzrostly z 879 milionů $ v roce 2019 na 1.39 miliardy $ v loňském roce. Na základě zprávy Intelu o výdělcích za druhé čtvrtletí měl segment Mobileye za první pololetí roku 854 tržby ve výši 2022 milionů $, spolu s provozní ztrátou 36 milionů $ a čistou ztrátou 67 milionů $ za stejné šestiměsíční období.

Nové veřejné nabídky již mají reputaci tankování brzy poté, co se dostaly na trh, kvůli vyblednutí tržního nadšení a také opcí, které využívají upisovatelé a zasvěcení. V kombinaci s medvědím trhem a současnou nedostatečnou ziskovostí společnosti Mobileye, přestože trhy s vlastním řízením a asistencí řidiče mají silné projekce růstu, je nepravděpodobné, že by se akciím v blízké budoucnosti dobře dařilo.

Kromě protivětru pro IPO společnosti Mobileye začínají být investoři také rozčarováni myšlenkou samořídících aut. Ukázalo se, že samořídící systémy je mnohem obtížnější vylepšit, než mnoho lidí původně očekávalo. I když se samořídící a asistenční technologie staly užitečnými pro dobře značené a dobře zpevněné městské silnice, věci se stávají mnohem komplikovanějšími, pokud jde o silnice, které jsou špatně značené, plné výmolů, vyžadují složité rozhodování (např. jako dopravní kruhy a unikátní semafory) atd.

Odnést

Celkově, zatímco nižší než očekávané výnosy z IPO Mobileye by pro Intel znamenaly špatnou zprávu, je to pravděpodobně lepší, než držet v rozvaze společnost, která vypaluje peníze, když to, co právě teď potřebuje, je hotovost. Špatné načasování návratu Mobileye na veřejné trhy by také mohlo znamenat neuvěřitelnou slevu pro investory, kteří mají o akcie zájem.

Existuje však silný argument, že Mobileye si v současném tržním prostředí zaslouží nízké ocenění. Spekulace budou vždy hrát klíčovou roli v ocenění růstových akcií, bez ohledu na to, zda se nacházíme na býčím nebo medvědím trhu. Mobileye by se mohl potýkat s dodatečnými krátkodobými protivětry z důvodu výprodeje po IPO a v dlouhodobém horizontu se může ukázat, že technologie samořízení bude obtížné rozšířit nad rámec asistenčních programů řidiče a autopilota s omezeným použitím.

Zveřejnění

Nemám/nemáme žádné pozice v žádných zmíněných akciích a nemám v plánu nakupovat žádné nové pozice v uvedených akciích během příštích 72 hodin.