Intel Stock by mohl mít větší cenu mrtvých než živý. Proč tento analytik vidí 50% plus.

Velikost textu

Zatímco těžce zraněn,

Intel

ještě není mrtvý. A alespoň jeden analytik se domnívá, že akcie sužované čipové společnosti by mohly mít podstatně vyšší hodnotu, než se obecně domnívá Wall Street.

Aby bylo jasno: Situace je bezútěšná. Intel (ticker: INTC) minulý týden posted jedna z nejhorších čtvrtletních zpráv společnosti vůbec, spolu s velmi neuspokojivými pokyny. Intel trpí dopady pomalejšího prodeje osobních počítačů (což mnozí již očekávali), slabší poptávky ze strany zákazníků datových center (což bylo nešťastné překvapení) a pokračující ztráty podílu na trhu ve srovnání s konkurenty.

Advanced Micro Devices

(AMD).

"Výsledky tohoto čtvrtletí byly pod standardy, které jsme pro společnost a naše akcionáře nastavili," řekl CEO Intelu Pat Gelsinger. „Musíme a uděláme to lépe. Náhlý a rychlý pokles ekonomické aktivity byl největší hnací silou, ale tento schodek také odráží naše vlastní problémy s prováděním.“

Intel vykázal za červnové čtvrtletí tržby 15.3 miliardy dolarů s upraveným ziskem 29 centů na akcii; Pouliční konsensus požadoval 17.9 miliardy dolarů a 69 centů. Pro zářijové čtvrtletí společnost předpokládala tržby ve výši 15 až 16 miliard USD, což je výrazně méně než konsensus ve výši 18.7 miliardy USD. Bernsteinová čipová analytička Stacey Rasgonová volal zpráva Intelu „nejhorší“, jakou kdy viděl.

Mezitím se společnost zavázala vynaložit přibližně 100 miliard USD na vybudování nové kapacity na výrobu čipů v Arizoně, Ohiu a Evropě, aby mohla příměji konkurovat

Tchaj -wanský polovodič

(TSM) jako smluvní výrobce čipů. Je to sázka, která se vyplatí roky a nese s sebou malé riziko.

Kdysi zdaleka nejvíce ceněná americká společnost vyrábějící čipy, tržní kapitalizace Intelu ve výši 151 miliard dolarů je nyní překonána AMD na 155 miliardách dolarů,

Texas Instruments

(TXN) ve výši 162 miliard dolarů,

Broadcom

(AVGO) ve výši 216 miliard dolarů a

Nvidia

(NVDA) na 457 miliardách dolarů.

Z opačného hlediska analytik Northland Securities Gus Richard v pondělním průzkumu tvrdí, že akcie Intelu se nyní obchodují hluboko pod svým rozbitím. U akcií Intel si udržuje hodnocení Outperform s cenovým cílem 55 USD, což znamená potenciální návratnost více než 50 % oproti nedávným úrovním.

Intel v pondělí uzavřel o 1.8 % na 36.86 USD.

Richard zaujímá k Intelu přístup založený na souhrnu jednotlivých částí a začíná s názorem, že výrobní aktiva společnosti mají pro USA „významnou strategickou hodnotu“ vzhledem k obrovské závislosti země na tchajwanských výrobcích čipů a že tyto čipy fabi „vytrvají tak či onak“. Tvrdí, že pokud bude Intel nadále klopýtat, může mít Intel v případě rozpadu hodnotu až 235 miliard dolarů. (Což se rovná jeho cílové ceně 55 USD.)

V podivném zvratu by mohla být hrozba tchajwanské suverenity ze strany pevninské Číny největším důvodem, proč zůstat v akciích Intelu.

Tvrdí, že riziko, že Čína někdy v příštích pěti letech zablokuje nebo napadne Tchaj-wan, „činí Intel strategickým aktivem“ pro americké ministerstvo obrany. Odhaduje, že majetek, závody a zařízení společnosti Intel – továrny na výrobu čipů a jejich stávající nástroje na výrobu čipů – mají hodnotu 71 miliard dolarů, což je jejich účetní hodnota. v rozvaze Intelu.

Pokračuje v teorii, že by se závody Intelu mohly oddělit jako samostatná společnost.

„Vzhledem ke strategické hodnotě bychom očekávali, že USA a další země pomohou financovat výrobu Intelu a produkty Intel by mohly zaplnit nedostatky při oddělení,“ píše. „Výrobní aktiva Intelu by také mohla být sloučena s Global Foundries (GFS), smluvním výrobcem čipů, který byl ve skutečnosti kdysi vyčleněn z AMD. Odhaduje, že sloučená společnost by měla roční příjmy ve výši 26 miliard dolarů, což je asi polovina velikosti lídra na trhu Taiwan Semiconductor (TSM).

Richard také odhaduje, že produktové portfolio Intelu – které zahrnuje čipy pro PC, datová centra, sítě a grafiku – má hodnotu minimálně dvojnásobku očekávaných příjmů v roce 2 ve výši 2022 miliard dolarů, což znamená 61 miliard dolarů. 

To vynechává dvě věci: autonomní řídicí jednotku Mobileye společnosti a Altera, která vyrábí třídu čipů známou jako FPGA nebo pole programovatelná hradlová pole. Mobilní oko je plánuje IPO již letosa Intel uvedl, že se hodlá zaměřit na ocenění 50 miliard dolarů; Richard zastává konzervativní přístup a odhaduje tržní hodnotu Mobileye na 30 miliard dolarů.

Pro Altera aplikuje podobné ocenění, jaké udělil její hlavní rival Xilinx, který nedávno získal AMD, a přidává dalších 12 miliard dolarů.

Richard uzavírá: „Díky odhadům bez rizika, silné podpoře ocenění a 4% dividendě vidíme malé riziko poklesu a velký vzestup, i když Intel nerealizuje.“

Napište Ericovi J. Savitzovi na [chráněno e-mailem]