Intel Slides After Analyst Day. Wall Street vidí rizika ze slévárenských plánů.

Velikost textu

Intel

Generální ředitel Pat Gelsinger vstoupil do svého prvního analytického dne od té doby, co nastoupil do nejvyšší funkce s žhnoucími zbraněmi, čímž potvrdil, že pošramocený mikroprocesorový gigant je dalším velkým růstovým příběhem, a naznačil, že akcie by se odtud mohly zčtyřnásobit. Je to jistě možné, pokud Intel naplní své dlouhodobé výhledy na návrat k 10%-12% růstu výnosů se zlepšenými hrubými maržemi.

Ale odměny jsou ještě daleko a hodně musí jít správně. Analytici zůstávají skeptičtí, protože vidí jak rizika v plánu společnosti stát se hlavním hráčem v oboru sléváren třísek, tak v pokračující obtížné konkurenci na jejích klíčových trzích.

Akcie se v pátek vyprodávají.

Intel (ticker: INTC) měl hodně co říct na čtvrteční schůzce v San Franciscu, ale pro investory byla největší zprávou finanční prognóza společnosti na letošní a další roky. Pro rok 2022 společnost plánuje tržby ve výši 76 miliard USD, zisky 3.50 USD na akcii, hrubou marži 52 % a záporný volný peněžní tok ve výši 1 až 2 miliardy USD.

V příštích několika letech společnost vidí hrubou marži v rozmezí 51 % až 53 %, přičemž v období 54–58 se rozšíří na 2025 % až 2026 %. Intel vidí kapitálovou náročnost – kapitálové výdaje dělené příjmy – v rozmezí 35 % v letech 2023 a 2025, protože společnost staví nové továrny, a v delším časovém horizontu klesá na 25 %. Společnost očekává, že volný peněžní tok bude několik let neutrální, ale poté dosáhne 20 % příjmů ke konci prognózovaného období.

Býci se zkrátka budou muset obrnit trpělivostí.

Intel nebude mít dlouhodobý model, který stanovil, zaveden minimálně do roku 2025. Investoři budou muset vydržet alespoň tři další roky značných investic a minimální generování hotovosti, zatímco společnost bude i nadále zápasit s tvrdou konkurencí obou společností Advanced Micro. Zařízení (AMD) a

Nvidia

(NVDA). Jednou divokou kartou je čekající spinout podnikání v oblasti autonomního řízení Mobileye – společnost uvedla, že plánování primární veřejné nabídky probíhá dobře – a silné přijetí transakce by mohlo být pro akcie přínosem.

Analytici mezitím poznamenali, že plán serverového procesoru společnosti, jak byl předložen na schůzce, ukázal, že uvedení čipu společnosti Granite Rapids na rok 2024 je odloženo z roku 2023, což do směsi přidalo trochu úzkosti. „Tento produkt bude klíčový; ještě před 18 měsíci měl být čip odeslán v roce 2022,“

Morgan Stanley

Analytik Joseph Moore ve své výzkumné poznámce uvedl: "Takže nechat to sklouznout do roku 2024 je trochu odrazující bez ohledu na vysvětlení."

Moore, který má akcie Intelu Equal Weight rating, opustil jednání bez jakékoli skutečné změny ve svém výhledu společnosti. Stále má starosti.

„Ačkoli oceňujeme promyšlené plány Pata Gelsingera a nového finančního ředitele Davea Zinsnera, jak znovu oživit Intel jako technologického lídra a strategického národního aktiva, stejné aspekty, které nás znepokojují od doby, kdy Gelsinger převzal vedení – závazek vůči strategii slévárny, kapitál výdaje, skluz technologického plánu – zůstávají klíčovými prvky příběhu,“ napsal Moore. Řekl, že Intel čeká „roky odříkání a učení se dopředu“, než se tlak do slévárenského podnikání stane přínosem pro investory.

Raymond James, analytik Chris Caso, pěkně zachytil jak to, co se stalo, tak tón reakce Ulice.

„Společnost odvedla dobrou práci při vytyčování strategie do roku 2026 a prokázala vysokou úroveň přesvědčení a nadšení proti této strategii,“ uvedl Caso ve výzkumné zprávě. "Realita situace se ale nezměnila - plán obnovy Intelu bude dlouhý a drahý."

Pointa je, že pokud nyní investujete do Intelu, „investujete pro rok 2025, kdy očekávají, že znovu získají procesní převahu, a dosažení cíle, který je daleko před námi, zůstává nejisté,“ řekl. „investoři musí být ochotni vzdát se volného cash flow na další tři roky a být ochotni investovat i přes příští pravděpodobný pokles. Nadále si myslíme, že to zůstává velkým požadavkem pro investory.“

Caso si na akciích ponechal svůj rating pod výkonností.

Analytik Wedbush Matt Bryson, který si rovněž udržel rating podprůměrného výkonu na akciích, uvedl, že se domnívá, že prognóza společnosti pro její hlavní podnikání v oblasti PC – nízký až střední jednociferný růst – se zdá být příliš vysoká a že nedávný nárůst poptávky po PC vytvořil těžká přirovnání. „Vnímáme její cíle v oblasti PC jako rizikový bod jak pro dlouhodobý průvodce, tak i pro letošní výhled tržeb,“ řekl.

V pátek pozdě ráno akcie Intelu klesly o 5.6 % na 44.91 USD.

Napište Ericovi J. Savitzovi na [chráněno e-mailem]