Akcie Intelu v úterý uzavřely s poklesem o 2.2 % na 37.78 USD. Letos je to o 27 % méně.
Jak jsme se dostali k tomuto bodu? Ještě před několika měsíci se zdálo, že Gelsingerova strategie obratu rychlejšího opakování produktů a expanze slévárenského podnikání je na dobré cestě.
V lednu představenstvo společnosti zvýšilo svou hotovostní dividendu o 5 % na 1.46 dolaru na akcii ročně, tedy celkem zhruba 6 miliard dolarů. Navzdory inflačním tlakům vedení znovu potvrzeno celoroční výhled v dubnu a předpovídal oživení prodejů PC pro zadní polovinu roku. Tehdejší prognózy pro rok 2022 zahrnovaly příjmy ve výši 76 miliard USD, kapitálové výdaje ve výši 27 miliard USD – o více než 40 % více než v loňském roce – a zhruba 1.5 miliardy USD v záporném volném peněžním toku.
Navádění se nyní zdá být nedosažitelné. Začátkem tohoto měsíce na konferenci investorů finanční ředitel společnosti Intel David Zinsner uvedl, že makroprostředí a problémy s dodávkami komponent jsou mnohem horší, než předpokládali pro aktuální čtvrtletí. Jeho komentář spolu s přibývajícími diskontování aktivity u maloobchodníků, je pravděpodobné, že společnost bude muset revidovat své prognózy.
Intel odmítl komentovat rizika spojená s jeho celoročním finančním výhledem. Společnost v e-mailovém prohlášení uvedla, že „zůstává odhodlána ke zdravé a rostoucí dividendě“.
Přihlásit se k odběru novinek
Barron's Tech
Týdenní průvodce našimi nejlepšími příběhy o technologiích, poruchách a lidech a zásobách uprostřed toho všeho.
Jedna věc je ještě znepokojivější než obchodní prostředí: realizace klíčových produktů společnosti Intel nadále pokulhává. Po léta společnost ztrácí podíl na lukrativním trhu serverů datových center. Její jednotka datového centra vygenerovala v roce 26 tržby ve výši přibližně 2021 miliard USD – což je meziročně zhruba stejné – zatímco
AMD
Je
(
AMD
) Příjmy z datových center se více než zdvojnásobily díky výkonnějším čipům.
"Viděli jsme, že AMD předstihlo Intel jako lídra na trhu v těch částech trhu serverových CPU, které nejvíce dbají na výkon," napsal minulý týden v poznámce analytik Morgan Stanley Joe Moore.
Nejnovější vývoj naznačuje, že AMD by mohla pokračovat ve zvyšování podílu na trhu. Před několika týdny výkonný ředitel Intel Sandra Rivera odhalil, že serverový procesor Sapphire Rapids nové generace společnosti bude narůstat. později, než bylo plánováno a připustil, že nemusí překonat další serverový čip AMD, nazvaný Genoa.
V pondělí, CEO AMD Lisa Su potvrzeno Barron je v telefonickém rozhovoru, který se Janov chystá spustit koncem tohoto roku, a vyjádřil optimismus ohledně své pozice na trhu vůči Sapphire Rapids. "Datové centrum je pro AMD největší sázkou," řekla. „Myslíme si, že Janov je vedoucí z hlediska výkonu [hlediska], výkonu na watt a celkových nákladů na vlastnictví. To slýcháme i od našich zákazníků.“
Intel klopýtá i v jiných produktových kategoriích. Nová řada grafických čipů společnosti trpěla zpožděním a také nevypadá konkurenceschopně. Techspot, široce čtený technologický web, uvedl, že Intel nabídka grafiky může být letošním „nejvíce ohromujícím vydáním hardwaru“ s odkazem na jeho špatný výkon.
Pokud sečtete produktové a ekonomické strasti Intelu, bude společnost brzy muset učinit některá obtížná rozhodnutí.
Během únorového investorského dne společnosti Zinsner řekl, že Intel plánuje generovat volné peněžní toky za předpokladu středně až vysokého jednociferného růstu tržeb pro rok 2023 a pro rok 2024. Minulý čtvrtek v Barron je Investice do technologické konference, řekl, že plány kapitálových výdajů společnosti v příštích pěti letech překročí 100 miliard dolarů. Pokud se však příjmy sníží – což se zdá být s nedávnými problémy Intelu nevyhnutelné – budou tyto odhady hotovosti mimo mísu, pokud nedojde ke snížení rozpočtu jinde. Něco musí dát.
Pak je tu logjam v Kongresu. Minulý týden Intel důrazně sdělil vládním úředníkům tempo svých investic do nového multimiliardového dolaru výrobní místo v Ohiu může být zrušeno, pokud zákon o CHIPS – legislativa, která zahrnuje pobídky pro domácí výrobu a výzkum polovodičů ve výši 52 miliard dolarů – neprojde.
Než však Intel změní své plány, měla by být první věcí, která se bude týkat sekání, jeho dividenda. Jednoduše řečeno, 6 miliard dolarů ročně, které Intel naplánoval na vyplácení akcionářů, by bylo lépe použito na výzkum a vývoj a růst nebo udržování svých kapitálových investic.
Čísla by byla významná. Snížením dividendy na další čtyři roky by Intel získal téměř 24 miliard dolarů dodatečného kapitálu na investice do inovací. Ve srovnání,
Nvidia
(NVDA) vynaložila v loňském roce na celkový výzkum a vývoj 5.3 miliardy dolarů.
Samozřejmě budou existovat investoři orientovaní na příjem, kteří mohou prodat své akcie Intel, pokud již nebudou vyplácet dividendy. Ale s jedenáctinásobnými výdělky Wall Street nedává Intelu velkou prémii za jeho politiku vracení akcionářů. A výrobce čipů může vždy restartovat dividendu, jakmile se vrátí k lepší ziskovosti.
Intel se zatím musí smířit se svou nejistou realitou a namísto snižování výdajů využít všechny finanční zdroje, které má k dispozici. To znamená, že dividenda Intelu by měla skončit. Je to rozumný a správný krok.
Napište Tae Kimovi na [chráněno e-mailem]