Inflace už není jen o nákladech na palivo, protože růst cen se rozšiřuje napříč ekonomikou

Větší část roku se mezi mnoha ekonomy a tvůrci politik tradovalo, že jde v podstatě o problém potravin a paliv. Jakmile se dodavatelské řetězce uvolní a ceny plynu se sníží, uvažovalo se, že to pomůže snížit náklady na potraviny a následně zmírnit cenové tlaky v celé ekonomice.

srpna indexy spotřebitelských cen, nicméně tento příběh tvrdě otestovali, přičemž rozšiřující se nárůsty nyní ukazují, že inflace by mohla být trvalejší a pevnější, než se dříve myslelo.

CPI bez cen potravin a energií — takzvaná jádrová inflace — za měsíc vzrostla o 0.6 %, což je dvojnásobek odhadu Dow Jones, což přineslo meziroční nárůst životních nákladů o 6.3 %. Včetně potravin a energií index vzrostl o 0.1 % měsíčně a robustních 8.3 % na 12měsíční bázi.

Přinejmenším stejně důležité je, že zdrojem nárůstu nebyl benzín, který za měsíc klesl o 10.6 %. Letní pokles cen energií sice pomohl zmírnit čísla celkové inflace, ale nedokázal potlačit obavy, že inflace zůstane problémem po určitou dobu.

Spíše než pohonné hmoty to byly potraviny, přístřeší a lékařské služby, které v srpnu zvýšily náklady, uvalily nákladnou daň na ty, kteří si to nejméně mohli dovolit, a vyvolaly důležité otázky, odkud se inflace bere.

„Čísla o jádrové inflaci byla horká. Šíře silného nárůstu cen, od nových vozidel přes služby lékařské péče až po růst nájemného, ​​vše výrazně vzrostlo,“ řekl Mark Zandi, hlavní ekonom Moody's Analytics. "To byl nejvíce znepokojující aspekt zprávy."

Ceny nových vozidel a služeb lékařské péče se za měsíc zvýšily o 0.8 %. Náklady na přístřeší, které zahrnují nájemné a různé další výdaje spojené s bydlením, tvoří téměř třetinu váhy CPI a za měsíc vzrostly o 0.7 %.

Náklady na jídlo byly také neúnosné.

Index potravin doma, dobrý ukazatel cen potravin, se za poslední rok zvýšil o 13.5 %, což je největší takový nárůst od března 1979. Ceny pokračovaly v meteorickém růstu u položek, jako jsou vejce a chléb, což dále zatěžovalo rozpočty domácností.

U služeb lékařské péče je měsíční nárůst o 0.8 % nejrychlejší měsíční zisk od října 2019. Veterinární náklady meziměsíčně vzrostly o 0.9 % a oproti minulému roku vzrostly o 10 %.

„Dokonce i věci jako ceny oděvů, které často klesají, mírně vzrostly [0.2 %]. Můj názor je, že s těmito nižšími cenami ropy se drží a za předpokladu, že se nevrátí nahoru, dojde k rozsáhlému zmírnění inflace,“ řekl Zandi. "Nezměnil jsem svou prognózu inflace tak, aby se vrátila k [2% cíli Federálního rezervního systému] do začátku roku 2024, ale řekl bych, že tuto prognózu držím s menším přesvědčením."

Pozitivní je, že ceny opět klesly u věcí, jako jsou letenky, káva a ovoce. A průzkum zveřejněný začátkem tohoto týdne Newyorský Fed ukázal, že se spotřebitelé stále méně bojí inflace, i když stále očekávají, že sazba bude od nynějška 5.7 % ročně. Existují také známky toho tlaky v dodavatelském řetězci se zmírňují, což by mělo být minimálně dezinflační.

Ale asi tři čtvrtiny CPI zůstaly nad 4 % v meziroční inflaci, což odráží dlouhodobější trend, který vyvrací myšlenku „přechodné“ inflace, kterou prosazoval Bílý dům a Fed.

A udržení nízkých cen energií není samozřejmostí.

USA a další země G-7 tvrdí, že mají v úmyslu přikročit k cenovým kontrolám na vývoz ruské ropy počínaje 5. prosincem, což by mohlo vyvolat odvetu, která by mohla vést ke zvýšení cen koncem roku.

„Pokud by Moskva zastavila veškerý vývoz zemního plynu a ropy do Evropské unie, Spojených států a Spojeného království, pak je vysoce pravděpodobné, že ceny ropy znovu otestují maxima stanovená v červnu a způsobí, že se průměrná cena běžného plynu posune výrazně zpět nad současných 3.70 dolaru za galon,“ řekl Joseph Brusuelas, hlavní ekonom RSM.

Brusuelas dodal, že i když je bydlení v propadu a možné recesi, myslí si, že pokles cen se tam pravděpodobně neprojeví, protože bydlení má „zhruba dobrý rok, než se data v tomto kritickém ekosystému zlepší“.

Vzhledem k tomu, že se stále připravuje tolik inflace, je velkou ekonomickou otázkou jak daleko Fed zajde se zvýšením úrokových sazeb. Trhy sází na to, že centrální banka zvýší referenční sazby příští týden minimálně 0.75 procentního bodu, což by sazbu Fed Funds posunulo na nejvyšší úroveň od začátku roku 2007.

„Dvě procenta představují cenovou stabilitu. Je to jejich cíl. Ale jak se tam dostanou, aniž by něco rozbili,“ řekl Quincy Krosby, hlavní akciový stratég společnosti LPL Financial. "Fed neskončil." Cesta ke 2 % bude obtížná. Celkově bychom měli začít vidět, že inflace bude nadále o palec nižší. Ale v jakém bodě se zastaví?"