Inflace se ochlazuje, ale menší poptávka neznamená blížící se recesi

Řekněte prosím někdo americkým slepicím, že inflace klesá.

Inflace klesla z téměř 9 % na podzim na Aktuálně 6.5 %. Slabší poptávka však neznamená, že recese je za rohem (i když doufejme, že to znamená, že ceny vajec klesnou).

Projekt silný trh práce znamená, že Federální rezervní systém měl pravdu, když řekl, že vyšší sazby nezničí trh práce. Není to rozžhavená ekonomika. Ale není to ani recese, jak mnoho tržních medvědů volalo posledních několik měsíců.

„Úleva od inflace, kterou pozorujeme, znamená, že se v první řadě vyhneme recesi,“ říká Vladimir Signorelli, šéf Bretton Woods Research, butikové výzkumné investiční společnosti v New Jersey.

Někteří členové Evropské centrální banky jsou říkají, že se blíží ke konci zvýšení sazeb v první polovině roku. A Mexiko říká, že zvyšování sazeb končí i tam poté, co sazby zvýšily na 10.5% minulý měsíc.

„Obvykle vidíte snižování sazeb, když ekonomika míří do recese a sazby neklesají, takže si nemyslím, že tam ještě nejsme,“ říká Signorelli. "Olej je stabilní." Čína se otevírá. Růstu je stále dost, takže recesi neuvidíte.“

Redux inflace: Co říká trh

Co teď Fed udělá? Vzhledem k tomu, že jejich mandátem je bojovat s inflací a podařilo se jim ji za poslední rok snížit o 200 bazických bodů, trhy očekávají další zvyšování sazeb. Pokud by byla ekonomika v recesi a došlo by k propouštění pracovních míst, bylo by zvyšování sazeb katastrofou. Ale trh práce se zdá silný, vzhledem k nejnovějším údajům Úřadu pro statistiku práce, které ukazují pouze 3.5% nezaměstnanost.

„Současná trajektorie by mohla přinést měkčí přistání, silnější trh práce a méně agresivní postoj Fedu,“ říká James Bentley, ředitel Financial Markets Online, webové stránky pro finanční vzdělávání. "Ostatní centrální bankéři budou doufat, že je to znamení budoucích věcí pro všechny velké ekonomiky a že lék zafungoval."

Hlavní ekonom Vanguard Andrew Patterson ve čtvrtek řekl, že příští měsíc očekává zvýšení sazeb o 25 až 50 základních bodů.

Dnešní údaje pomohly indexu S&P 500 a indexu rozvíjejících se trhů MSCI, oba v synchronizaci dnes odpoledne o zhruba 0.6 % výše než včera. Nižší inflace dá investorům důvod k nahromadění, ale Mark Haefele z UBS varuje, že zvýšení sazeb omezí většinu zisků z akcií v následujících měsících.

"Je příliš brzy na to, aby se Fed mohl dostat na pivot a ještě nejsou vytvořeny podmínky pro udržitelnou akciovou rally," říká.

Napjatý trh práce dá Fedu důvod k dalšímu zvyšování sazeb v naději, že potlačí inflaci. Inflace potravin byla hlavním problémem v tomto nejnovějším tisku CPI.

Býci pozor. Globální ekonomika a zisky amerických společností ještě nemusí plně odrážet dopad vyšších úrokových sazeb za posledních několik měsíců.

Projekt Světová banka snížila odhad růstu ve středu na 1.7 %, což je pokles ze 3 %.

Pro uber-medvědy čekající na oheň, síru a zlato používané jako hotovost na nákup tuctu vajec v místní Wawa je to jen jeden krok blíže k nule.

Ale pokud se nezhorší válečná situace na Ukrajině, mělo by znovuotevření Číny udržet globální poptávku nedotčenou nebo vyšší. Pokud se Čína vrátí ke své politice Zero Covid, bude riziko celosvětové recese převládat.

Prozatím si myslím, že „i když Fed přidá dalších 75 základních bodů, recesi unikneme,“ říká Signorelli. „Zvyšovali sazby, aniž by došlo k výraznému nárůstu zaměstnanosti. Jejich křišťálová koule na trhu práce byla lepší než na trhu. Přes všechny kritiky Fedu, včetně nás, byly jejich předpovědi ohledně nezaměstnanosti správné,“ říká. "V tomto čtvrtletí žádná recese." Byl bych si docela jistý, že zavolám."