V méně globalizovaném světě buďte opatrní, kde zaparkujete své letadlo

Irský AerCap má nejvíce letadel v Rusku, 145 v provozu, uvedla analytická společnost IBA. Jeho akcie letos klesly o 17 %. Jako podíl na jejím celkovém portfoliu je však velmi exponovaná také americká společnost Carlyle Aviation.

Majitelé letadel jsou často pojištěni proti fyzickému poškození, válkám a konfiskacím. Hodnocení Fitch řekl pondělí že pojistitelé – většina z nich patřící londýnské Lloyd's – by mohli uhradit téměř celý účet, přičemž 30 % až 40 % kryli zase zajistitelé. Očekává, že dopad bude zvládnutelný.

Proč tedy investoři nekupují pokles akcií pronajímatele a ABS? Možná proto, že ekosystém financování letadel není připraven na roky právních bitev. Navzdory tomu, že se objevil v 1970. letech 1990. století, model leasingu letadel se neujal až do 2001. let a nakonec se rozšířil na polovinu světové flotily. Pronajímatelé vyrostli v éře globalizovaného letectví a geopolitického klidu, ve kterém jim smlouvy, jako je úmluva z Kapského Města z roku XNUMX týkající se movitého majetku, dávaly falešný pocit bezpečí.

Zdravý rozum naznačuje, že Moskva porušila pravidla tím, že odmítla vrátit letadla. Ruští představitelé však nabízejí, že zaplatí leasingy nebo dokonce trysky odkoupí; jsou to západní firmy, kterým jejich vlády nedovolují přijímat platby z Ruska. Právní situace je tedy nejasná a může záviset na faktorech, jako je načasování zrušení pojištění nebo dokonce kdo provozuje tryskáče: Žádost o znárodnění by mohla být snazší se státní leteckou společností, jako je

Aeroflot,

řekli někteří pronajímatelé.

Banky a pojišťovny doufají, že součástí řešení je, že značná část ztracených aktiv by se jednoho dne mohla získat zpět. Asi budou zklamaní.

Hodnota tryskáče je vázána na integritu technických záznamů, které umožňují provozovatelům a finančníkům určit jeho letovou způsobilost. Sledování mezer v záznamech často stojí asi 3 miliony dolarů za letadlo, profesor New York University

David Yu

odhady a opuštění dohledu západních regulátorů učiní celou flotilu podezřelou. Také ruská letadla budou je třeba kanibalizovat na dílya konkurzní řízení ukazují, že zvrácení tohoto trvá roky a desítky milionů dolarů. Být provozován i na chvíli za takových okolností by mohl způsobit, že letadla se blíží hodnotě šrotu.

Tento nepořádek může nakonec vést k vyšším pojistným a nižším hodnotám letadel. Širší poučení je, že mezinárodní právo se nemusí rovnat rostoucím geopolitickým rizikům. Kromě komplikací jsou západní investoři vystaveni Rusku prostřednictvím financování čínských pronajímatelů, kteří vlastní 75 ruských letadel, ukazují data Cirium. Nemluvě o tom, že zahraniční leasingové firmy mají v samotné Číně 806 letadel v hodnotě 20 miliard dolarů, což znamená, že hlavní trh tohoto odvětví je v jiné zemi, která má napjaté vztahy se Západem.

Ani aktiva, která mohou létat, se nemohou vždy udržet nad vřavou roztříštěného světa.

Napsat Jon Sindreu v [chráněno e-mailem]

Opravy a zesílení
Pouhých 6 % portfolia Fortress Transportation and Infrastructure Investors je vystaveno válce na Ukrajině. V dřívější verzi tohoto článku a grafu bylo nesprávně uvedeno, že 23 % jejího portfolia bylo zasaženo válkou. (Opraveno 26. března)