Zlepšení nabídkové činnosti má Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) připravené pro lepší ziskový výkon.

Akcie Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) klesly o více než 20 % a zahájily dnešní obchodní seanci poté, co společnost dnes ráno oznámila mnohem slabší, než očekávané výsledky za 2022. čtvrtletí 4. Konkrétně příjmy ze smluv ve výši 146.7 milionu USD za dané období klesly o 30.2 % oproti předchozímu roku a nedosáhly konsenzuálního odhadu o 14.3 milionu USD kvůli značným zpožděním počasí na několika projektech na severovýchodě, problémům s výrobou u několika zakázek, dříve než- očekávané vyřazení svého násypného bagru Terrapin Island a delší, než se očekávalo, suché dokování svých bagrů Ellis Island a Padre Island. A dále poškozen nižší kombinací kapitálových projektů s vysokou marží, inflačními tlaky a vyššími než předpokládanými náklady souvisejícími s neočekávaným nárůstem rozsahu suchých doků, GLDD se v loňském roce přehoupl z 37 centů na akcii na 47 centů. ztrátu, která byla mnohem horší než ztráta 14 centů, kterou analytici předpokládali.

Vzhledem k varování společnosti z 20. prosince, že tržby a hrubé ziskové marže za 4. čtvrtletí budou nižší než 175–185 milionů USD a vysoké jednociferné hodnoty, ke kterým se dříve řídila kvůli provozním problémům zmíněným výše, jsem již věděl, že to bude těžké. čtvrťák. Bohužel, velikost těchto protivětrů na příjmy a marže GLDD za dané období byla mnohem větší, než jsem dokonce očekával. To také způsobilo, že společnost vstoupila do roku 2023 s výnosy a maržemi, které jsou nižší, než jsem doufal, a pravděpodobně to povede k pomalejšímu tempu obnovy zisku i letos.

To znamená, že většina dostupných plavidel GLDD (včetně násypek Ellis Island a Padre Island) byla uvedena do provozu po většinu aktuálního čtvrtletí, což vedlo k silnému využití flotily k zahájení roku 2023. V kombinaci s rychlými a proaktivními opatřeními společnost přistoupila ke snižování nákladů a úpravám vozového parku – včetně racionalizace starších aktiv, jako je 42 let starý ostrov Terrapin, studeného ukládání několika svých nejméně produktivních bagrů a agresivního snižování dalších nákladů, jako je režie – zatímco čeká, až se trh nabídek znovu rozběhne. To by mělo přinést významné postupné zlepšení ziskovosti v prvním čtvrtletí, i když nepříznivé počasí podél východního pobřeží nadále vážně ovlivňuje některá pracovní místa.

A co víc, nedávné schválení zákona o souhrnných položkách pro fiskální rok 2023 zahrnovalo další rekordní rozpočet ve výši 8.66 miliardy dolarů na program civilních prací US Army Corps of Engineers. Z této částky je 2.32 miliardy dolarů poskytnuto svěřeneckému fondu Harbour Maintenance Trust na údržbu a modernizaci vodních cest v zemi. GLDD očekává, že tyto rozpočtové položky a rozpočet sboru na rok 2022 podpoří financování několika zpožděných projektů na zlepšení kapitálových přístavů, včetně Sabine, Freeport, Mobile, San Juan, Houston, Corpus Christi a dalších fází Norfolku. Kromě toho schválení zákona o doplňkových prostředcích pro pomoc při katastrofách pro fiskální rok 2023 dává sboru k dispozici dalších 1.48 miliardy dolarů na provedení nezbytných oprav infrastruktury zasažené hurikány a jinými přírodními katastrofami a na zahájení projektů obnovy pláží, které zvýší odolnost pobřeží. Tento zvýšený rozpočet a dodatečné finanční prostředky podporují pokračující očekávání GLDD ohledně výrazného nárůstu nabídkové činnosti v první polovině roku 2023.

Společně s nedávno schváleným zákonem o rozvoji vodních zdrojů z roku 2022 – který obsahoval povolení ve výši 6 miliard dolarů na prohloubení přepravních kanálů v New Yorku a New Jersey a také 30 miliard dolarů na program Coastal Texas Program – a skutečnost, že GLDD zaznamenala některé Severoamerické exportní projekty LNG zpožděné během pandemie nabývají na síle a přibližují se konečným investičním rozhodnutím kvůli nárůstu cen LNG, myslím, že to má společnost v plánu nejen výrazně zvýšit 377.1 milionu dolarů v bagrování, se kterým vstoupila do roku. v nadcházejících obdobích, ale také významně zlepšit procento této práce, která je tvořena kapitálovými projekty s vysokou marží, z historicky nízkých 39 %, na kterých je právě teď kvůli neobvykle pomalému trhu nabídek v roce 2022. A to ani nezahrnuje 584.7 milionu USD v otevřených hloubkových opcích, které čekají na přidělení na konci čtvrtého čtvrtletí, které by se také měly přeměnit na formální smlouvy, které dále rozšíří jeho nevyřízené položky.

Když se to ještě zkombinuje se skutečností, že nový násypný bagr GLDD, ostrov Galveston, je nadále na dobré cestě k provozu do poloviny roku a pravděpodobně přispěje k lepším maržím (protože nahradí kapacitu vyřazenou některými staršími, méně účinnými plavidla), to mě nutí očekávat návrat k normálnějším podmínkám na trhu s bagrováním a podstatné zlepšení ziskovosti společnosti v průběhu roku a dále. Když k tomu dojde, očekávám také, že investoři si budou více všímat přednosti GLDD na trhu s větrnou elektrárnou na moři, o kterém se domnívám, že byl do značné míry zastíněn současnými provozními problémy, ale má potenciál podstatně zvýšit zisky v budoucích letech, jakmile dojde k Smlouva o instalaci velkých skal udělená společnostmi Equinor a BP začíná v roce 2025 az pěti dalších nabídek vypsaných na další projekty v oblasti větrných elektráren na moři, o kterých GLDD předpokládá, že letos dále rozšíří své nevyřízené zakázky. Ve skutečnosti si myslím, že tyto růstové katalyzátory jsou důvodem, proč se jeho akcie dokázaly rychle vzpamatovat z původně strmého pádu a snížit tuto ztrátu do konce dne o více než polovinu. A pokud příštích pár zpráv o výdělcích ukáže, že její operace konečně zahnuly, jak věřím, tento odraz by mohl mít nohy.

Julius Juenemann, CFA je akciový analytik a přidružený redaktor časopisu Zvláštní situační průzkum Forbes a Investor Forbes investiční zpravodaje. Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) je aktuální doporučení v Investor Forbes. Pro přístup k tomuto a dalším doporučeným akciím prostřednictvím Investor Forbes, Klepněte na tlačítko zde objednat.