Pokud ztrácíte chuť na vysoce šťavnaté meme akcie, tyto nízkorizikové ETF vás překvapí

To znamená, že od začátku roku existuje rozdíl více než 40 procentních bodů ve prospěch akcií s nízkou volatilitou oproti akciím meme.

Znamená tato obrovská nadvýkonnost, že akcie s nízkou volatilitou jsou opět ve prospěch? Je důležité se ptát, protože navzdory působivému dlouhodobému rekordu tento přístup výběru akcií před rokem 2022 bojoval řadu let. Někteří se dokonce zajímali, zda tento přístup trvale přestal fungovat.

Pro pochopení jsem oslovil Nardina Bakera, hlavního kvantitativního analytika pro Moudrý respondent. Baker byl spoluautorem (s již zesnulým Robertem Haugenem) některých prvních akademických studií dokumentujících historickou výkonnost akcií s nízkou volatilitou. Možná nejznámější z těchto studií – Nízkorizikové akcie dosahují lepších výsledků na všech pozorovatelných trzích světa — ukázaly, že efekt nízké volatility existoval na každém z 33 akciových trhů různých zemí v období od roku 1990 do roku 2011.

Mnozí tvrdí, že velké kladné alfa akcií s nízkou volatilitou v letošním roce lze vysledovat k hodnotovému sektoru, který po mnoha letech zaostávání znovu převzal vedení nad růstem. Ale to nemůže být vysvětlení, tvrdí Baker, protože portfolia s nízkou volatilitou jsou v současnosti silně vážena růstovými akciemi. Takže pokud něco, sklon k růstu portfolií s nízkou volatilitou letos poškodil výnosy těchto portfolií.

To zase znamená, že musíme hledat příčinu alpha akcií s nízkou volatilitou v letošním roce jinde, než je vysoká inflace a politika úrokových sazeb Federálního rezervního systému. Zatímco oba faktory jsou obvykle dobré pro relativní sílu hodnotových akcií, portfoliím s nízkou volatilitou by letos pomohly pouze v případě, že by jim dominovaly hodnotné akcie. Ale ještě jednou, nejsou.

Vychýlení portfolií s nízkou volatilitou směrem k růstovému konci spektra růstu hodnoty představuje posun oproti stavu před několika lety. V současné době je například poměr P/E ETF iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF vyšší než u S&P 500 a stejně tak je jeho průměrný poměr cena/kniha. Před pěti lety byla obě tato opatření nižší.

Tento sklon k růstu ilustruje jednu ze základních předností strategie nízké volatility: Přizpůsobuje se měnícím se tržním podmínkám a odklání se od volatilnějších akcií k těm, které vykazují větší cenovou stabilitu. Pro většinu z historie amerického trhu byly hodnotové akcie těmi stabilními příklady, ale to se začalo před několika lety měnit.

Nízká volatilita

Adaptabilita je jen jedním z důvodů, proč upřednostňovat akcie s nízkou volatilitou. Dalším je, že tento přístup vám umožňuje účastnit se akciového trhu s menší úzkostí než vaši kolegové investoři do akcií.

To proto, že relativní volatilita přetrvává. Nízko volatilní akcie mají tendenci být nadále méně volatilní, zatímco vysoce volatilní akcie mají tendenci zůstat vysoce volatilní – jak dobře ilustruje fenomén memových akcií.

Tento předpoklad byl v průběhu let dostatečně zdokumentován. Poslední 3letá beta ETF iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF je aktuálně například 0.78. Jeho beta by byla 1.0, pokud by minulá volatilita pouze náhodně souvisela s budoucí volatilitou.

Baker tvrdí, že tato vlastnost portfolia s nízkou volatilitou je obzvláště cenná právě teď, protože nejistota na trhu je neobvykle vysoká. Akcie s nízkou volatilitou mohou poskytnout míru stability uprostřed chaosu na trhu.

ETF iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF je ETF s nízkou volatilitou, který má v současnosti nejvíce spravovaných aktiv, s 28 miliardami USD. Mezi další patří Invesco S&P 500 Low Volatility ETF
SPLV,
+ 0.61%,
s 11 miliardami dolarů pod správou a Vanguard US Minimum Volatility ETF
VFMV,
+ 1.12%,
s 70 milionu dolarů.

Mark Hulbert je pravidelným přispěvatelem do MarketWatch. Jeho Hulbert Ratings sleduje investiční zpravodaje, které platí paušální poplatek za audit. Lze se s ním spojit v [chráněno e-mailem]

Více: Jak nízko může klesnout akciový trh? 4 medvědí scénáře, které by investoři měli mít na paměti

Plus: Naučte se, jak otřást svou finanční rutinou v MarketWatch's Nejlepší nové nápady na festivalu peněz dne 21. září a 22. září v New Yorku. Připojte se k Carrie Schwabové, prezidentce nadace Charlese Schwaba.