H&R Block, Inc. A Light & Wonder

Nejatraktivnější akcie (-6.8 %) zaostaly za indexem S&P 500 (-3.9 %) od 4. května 2022 do 31. května 2022 o 2.9 %. Nejvýkonnější akcie s velkou kapitalizací vzrostly o 5 % a nejvýkonnější akcie s malou kapitalizací vzrostly o 13 %. Celkově 16 ze 40 nejatraktivnějších akcií překonalo index S&P 500.

Nejnebezpečnější akcie (-1.8 %) zaostaly za indexem S&P 500 (-3.9 %) jako krátké portfolio od 4. května 2022 do 31. května 2022 o 2.1 %. Nejvýkonnější krátké akcie s velkou kapitalizací klesly o 22 % a nejvýkonnější krátké akcie s malou kapitalizací klesly o 24 %. Celkově 12 z 33 nejnebezpečnějších akcií překonalo index S&P 500 jako short.

Nejatraktivnější / nejnebezpečnější modelová portfolia nedosahovala dobrých výsledků jako rovnoměrně vážené dlouhé / krátké portfolio o 5.0%.

Sedmnáct nových akcií se tento měsíc dostalo na seznam nejatraktivnějších a 22 nových akcií se dostalo také na seznam nejnebezpečnějších.

Nejatraktivnější akcie mají vysokou a rostoucí návratnost investovaného kapitálu (ROIC) a nízký poměr ceny k ekonomické účetní hodnotě. Většina Dangerous akcií má zavádějící zisky a dlouhé období růstu, které vyplývá z jejich tržního ocenění.

Nejatraktivnější funkce akcií za červen: H&R Block, Inc.

H&R Block, Inc. (HRB) je hlavní akcie z červnového portfolia nejatraktivnějších modelů akcií.

Společnost H&R Block za posledních pět let zvýšila tržby o 2 % ročně a čistý provozní zisk po zdanění (NOPAT) o 7 % ročně. NOPAT společnosti klesl na 156 milionů $ během pandemie COVID-19 ve fiskálním roce 2020 (FYE je 4/30), ale od té doby se zotavil na 1.2 miliardy $ za posledních dvanáct měsíců (TTM). Marže NOPAT společnosti H&R Block se zvýšila z 15 % ve fiskálním roce 2016 na 26 % TTM, zatímco obraty investovaného kapitálu vzrostly za stejnou dobu z 1.0 na 1.7. Rostoucí marže NOPAT a obraty investovaného kapitálu pohánějí návratnost investovaného kapitálu (ROIC) společnosti ze 14 % ve fiskálním roce 2016 na 43 % TTM.

Obrázek 1: Výnosy a NOPAT od fiskálního roku 2016

H&R Block je podhodnocený

Při současné ceně 36 USD/akcii má HRB poměr ceny a ekonomické účetní hodnoty (PEBV) 0.3. Tento poměr znamená, že trh očekává, že NOPAT společnosti H&R Block trvale klesne o 70 %. Toto očekávání se zdá být příliš pesimistické pro společnost, která rostla NOPAT o 7 % ročně za posledních pět let ao 4 % ročně za posledních deset let.

I když marže NOPAT společnosti H&R Block klesne na 15 % (rovná se 20letému průměru, ve srovnání s 26 % TTM) a hodnota NOPAT společnosti poklesne o 1 % ročně v příštím desetiletí, akcie mají dnes hodnotu 57 USD/akcii – 58 % nahoru. Podívejte se na matematiku za tímto obráceným scénářem DCF. Pokud by H&R Block rostly zisky více v souladu s historickými úrovněmi, akcie by měly ještě více nahoru.

Kritické detaily nalezené ve finančním podání technologií Robo-Analyst společnosti My Firm

Níže jsou podrobnosti o úpravách, které provádím na základě zjištění Robo-Analyst v 10-Q a 10-K H&R Block:

Výkaz zisku a ztráty: Provedl jsem úpravy ve výši 244 milionů USD s čistým dopadem odstranění 43 milionů USD v neprovozních nákladech (1 % výnosů).

Rozvaha: Provedl jsem úpravy ve výši 1.7 miliardy USD pro výpočet investovaného kapitálu s čistým poklesem o 244 milionů USD. Jednou z nejpozoruhodnějších úprav byly odpisy aktiv ve výši 735 milionů USD. Tato úprava představovala 30 % vykázaných čistých aktiv.

Ocenění: Provedl jsem úpravy ve výši 3.2 miliardy USD s čistým efektem snížení hodnoty pro akcionáře o 1.6 miliardy USD. Jednou z nejpozoruhodnějších úprav hodnoty pro akcionáře bylo 805 milionů dolarů v hotovosti. Tato úprava představuje 14 % tržní kapitalizace H&R Block.

Funkce nejnebezpečnějších akcií: Light & Wonder Inc.

Light & Wonder Inc (LNW) je doporučená akcie z červnového portfolia modelů nejnebezpečnějších akcií.

Ekonomické zisky Light & Wonder, skutečné peněžní toky podniku, klesly z -76 milionů $ v roce 2017 na -213 milionů $ oproti TTM. Marže NOPAT společnosti klesla z 13 % na 8 %, zatímco obraty investovaného kapitálu klesly za stejnou dobu z 0.4 na 0.3. Klesající marže NOPAT a obraty investovaného kapitálu vedou k ROIC společnosti Light & Wonder z 5 % v roce 2017 na 2 % TTM.

Obrázek 2: Ekonomické příjmy od roku 2017

Light & Wonder poskytuje nízké riziko/odměnu

Navzdory svým špatným fundamentům má Light & Wonder cenu za významný růst zisku a věřím, že akcie jsou nadhodnocené.

Aby společnost Light & Wonder ospravedlnila svou současnou cenu 56 USD/akcii, musí zlepšit svou marži NOPAT na 17 % (celkové maximum v roce 2019 ve srovnání s 8 % TTM) a v příštím desetiletí zvýšit tržby o 7 % ročně. Podívejte se na matematiku za tímto obráceným scénářem DCF. V tomto scénáři Light & Wonder naroste NOPAT o 15 % ročně během příštích deseti let. Vzhledem k tomu, že NOPAT společnosti Light & Wonder klesl od roku 72 o 2019 %, myslím, že tato očekávání vypadají přehnaně optimisticky.

I když Light & Wonder dokáže dosáhnout marže NOPAT 12 % (pětiletý průměr) a růst výnosů o 6 % ročně po dobu příští dekády, akcie mají dnes hodnotu pouhých 8 USD/akcii – 86% pokles oproti současným akciím. cena. Podívejte se na matematiku za tímto obráceným scénářem DCF. Pokud by tržby společnosti Light & Wonder rostly pomaleji, měla by akcie ještě více dolů.

Každý z těchto scénářů také předpokládá, že Light & Wonder může zvýšit tržby, NOPAT a FCF bez navyšování pracovního kapitálu nebo fixních aktiv. Tento předpoklad je nepravděpodobný, ale umožňuje mi vytvořit skutečně nejlepší scénáře, které demonstrují, jak vysoká jsou očekávání vložená do současného ocenění.

Kritické detaily nalezené ve finančním podání technologií Robo-Analyst společnosti My Firm

Níže jsou podrobnosti o úpravách, které provádím na základě zjištění Robo-Analyst v Light & Wonder's 10-Qs a 10-K:

Výkaz zisku a ztráty: Provedl jsem úpravy ve výši 1.6 miliardy USD, s čistým dopadem odstranění 189 milionů USD z neprovozního příjmu (9 % příjmů).

Rozvaha: Udělal jsem 5.9 miliardy dolarů v úpravách pro výpočet investovaného kapitálu s čistým nárůstem 333 milionů dolarů. Jednou z nejpozoruhodnějších úprav byla čistá aktiva ve výši 2.3 miliardy USD z ukončených operací. Tato úprava představovala 33 % vykázaných čistých aktiv.

Ocenění: Provedl jsem úpravy ve výši 11.4 miliardy USD, s čistým snížením hodnoty pro akcionáře o 7.3 miliardy USD. Kromě celkového dluhu a výše uvedených čistých aktiv z ukončených operací byla nejpozoruhodnější úprava hodnoty pro akcionáře 396 milionů USD v přebytečné hotovosti. Tato úprava představuje 7 % tržní kapitalizace Light & Wonder.

Zveřejňování: David Trainer, Kyle Guske II a Matt Shuler nedostávají žádnou kompenzaci za psaní o jakémkoli konkrétním materiálu, stylu nebo tématu.