Jak poznat nové vedení, když začíná býčí trh

Prvních devět měsíců roku 2022 bylo na akciovém trhu zrádných. Každá vlna výprodejů se setkala s relativně slabými odrazy, které rozpoutaly ještě další prodeje v oblastech technického odporu, zejména 200denního klouzavého průměru, což mělo za následek sérii nižších minim. Jakkoli špatné byly obecné podmínky na trhu, škody v určitých sektorech, jako jsou růstové a spekulativní růstové akcie, byly zničující, přičemž mnoho bývalých lídrů kleslo ze svých maxim o 50 % až 85 %. Zajímavé je, že trh byl podle mnoha měřítek, zejména psychologických kontraindikátorů, po větší část roku extrémně přeprodaný, a přesto nadále klesal.

To ukazuje na jeden ze základních principů O'Neilovy metodologie: Jakmile je obecný trh nebo jednotlivá akcie v sestupném trendu, nelze říci, jak nízko půjde nebo jak dlouho bude trvat, než se zotaví. V O'Neil Global Advisors věříme, že se zabýváme tlumočením, nikoli predikcí.

Proto, spíše než se snažit předpovídat délku a hloubku korekce, je obecně nejlepší počkat na okraj, dokud se neobjeví jasné signály, že začal nový býčí trh. Jedním signálem je Follow-Through Day (FTD), který nastal na začátku každého velkého býčího trhu, který jsme za posledních 120 let studovali. Jakmile se tento signál objeví, je prvořadé najít a investovat do akcií, které mohou potenciálně vést nový býčí trh.

Z pohledu O'Neilovy metodologie nás při pokusu o nalezení vítězných akcií zajímají tři hlavní faktory: technický obraz akcie, základní fundamenty a obecné podmínky na trhu. Pokud jsou obecné podmínky na trhu špatné, jako tomu bylo po většinu roku 2022, tlak širokého trhu zabrání i těm nejsilnějším společnostem s nejlepšími vyhlídkami v pohybu výše. Během těchto širších sestupných trendů trhu se budou nejsilnější akcie konsolidovat a vytvářet konstruktivní základy.

Až se tlak na trhu nakonec zvedne, budou to potenciálně novými lídry akcie se solidními základy a vyhlídkami na růst, které dokončily konstruktivní základy a brzy se posouvají na nová maxima.

Nejjednodušší způsob, jak tyto akcie identifikovat, je zaměřit se na relativní sílu. Relativní síla (RS) měří cenový výkon akcie oproti celkovému akciovému trhu. Akcie s vyšším RS s rostoucími liniemi RS překonávají hlavní tržní indexy, stejně jako univerzum jednotlivých akcií. Řada RS nového lídra se často posune na nová maxima ještě před cenou, což ukazuje na působivý nadprůměrný cenový výkon ve srovnání s obecným trhem, což je obvykle dobrým znamením pro budoucí lepší výkon.

Vzhledem k tomu, že tyto akcie tvoří základ během korekce trhu, často se objeví jemné náznaky, že jsou pod akumulací. To bude patrné v linii Akumulace/Distribuce (A/D) a A/D ratingu, což jsou obě měření vlastní O'Neil Methodology používané k identifikaci akcií, které jsou pod akumulací (nákup) nebo distribuce (prodej).

Technická vodítka, která naznačují akumulaci ze strany institucí, zahrnují situaci, kdy akcie dosáhne vyššího minima uprostřed trhu a během sestupného trendu dosáhne nižšího minima; pozitivní divergence, která se také projeví zlepšením relativní síly; mezery nebo velké dny při velkém objemu, protože akcie budují na pravé straně základnu; cenová a objemová akce, ve které obvykle dochází k nárůstu objemu při rostoucím objemu a zpětnému pohybu při klesajícím objemu; podpora dolů u důležitých klouzavých průměrů, jako je rostoucí 50denní klouzavý průměr; „otřesy“ a konstruktivní akce typu cena/objem, jako jsou obraty vzhůru na konci poklesu (tyto se často shodují s poklesy v širokých tržních indexech); několik po sobě jdoucích týdnů (pět nebo více) rostoucích cen, protože akcie staví na pravé straně základny; a nakonec silná cenová akce na velkém objemu, když se akcie konečně vynoří ze základny.

Další charakteristikou akcií, které mohou představovat nové vedení na býčím trhu, je silná účast průmyslových skupin. Relativní síla průmyslových skupin je dobrým měřítkem skupin, které jsou silné a zlepšují se. O'Neil sleduje 197 různých průmyslových skupin a každé přiděluje skupinové hodnocení na základě cenového výkonu jednotlivých složek každé skupiny.

I když být součástí silné a zlepšující se průmyslové skupiny není podmínkou, aby akcie vedla na novém býčím trhu, faktem je, že přední akcie jsou obvykle součástí předních průmyslových odvětví. Silná průmyslová podpora může být důležitou součástí při zvyšování ceny akcií. Zlepšení ekonomických podmínek a příznivé fundamenty v rámci odvětví přinese prospěch většině, ne-li všem společnostem, které jsou součástí této skupiny. Naším cílem je identifikovat jednu nebo dvě nejsilnější akcie v rámci odvětví z hlediska fundamentů a technické síly, protože to jsou nejjasnější vyhlídky na vedení na novém býčím trhu.

Zde je několik příkladů nového vedení na začátku nového býčího trhu:

Aktuálním příkladem akcií vykazujících tyto vlastnosti je TeslaTSLA
(TSLA). Akcie jsou lídrem v automobilovém prostoru (zejména Electric Vehicles (EV)), což je průmyslová skupina, která získává na síle a během posledních devíti týdnů se posunula ze 174. na 51. místo. Má také expozici v energeticko-solárním prostoru, který byl za posledních osm týdnů nejlépe hodnoceným průmyslem.

Akcie se držely nad minimem z konce května, když se všeobecný trh v polovině června propadal na nová minima, což byla velmi pozitivní cenová divergence. Akcie našla podporu u svého 50denního klouzavého průměru na začátku září, když se všeobecný trh propadal pod svůj 50denní klouzavý průměr, což prokázalo silnou relativní sílu. Akcie dále prokázaly konstruktivní cenové a objemové působení, což naznačuje, že se akcie hromadily, protože během korekce trhu zakládaly. Se silnými základy, zlepšujícím se sponzorstvím a silnými technickými vlastnostmi se TSLA zdá být lídrem na trhu, až se tlak obecného trhu zvedne a začne nový býčí běh.

Závěrem lze říci, že zatímco rok 2022 byl pro americké akciové investory obdobím zkoušek, současný medvědí trh nabízí příležitosti k přemístění vlastního portfolia. S historií jako průvodcem bude příští býčí trh pravděpodobně veden odlišným vedením, pokud jde o průmyslové skupiny a jednotlivé akcie. Být ostražitý na signály, které trh nabízí k identifikaci těchto lídrů, vám může pomoci najít některé z nejziskovějších obchodů.

Tento článek byl spoluautorem O'Neil Global Advisors Senior Vice President a Portfolio Manager, Charles Harris. Pan Harris je portfolio manažerem společností O'Neil od června 2000 a cestoval po tuzemsku i zahraničí, přednášel a vyučoval na workshopech zaměřených na analýzu grafů, správu portfolia a psychologii obchodování. Rozsáhle studoval tržní cykly od počátku 1900. století a charakteristiky předních akcií v tomto časovém období, s důrazem na psychologické a sekundární kontraindikátory u dna trhu. Získal CFA
CFA
označení v roce 1998.