Jak nakupovat akcie na pokraji medvědího trhu

Zdálo se, že v pátek byli všichni v nákupní náladě, kromě Elona Muska. The Dow Jones Industrial Average přerušil šestidenní sérii porážek Nasdaq Composite otočil ve své druhé pozitivní seanci v řadě a S&P 500 vzrostl o více než 2 %, což je malý krok zpět od okraje medvědího trhu a zakončil týden o 16.50 % ze svého 52týdenního maxima. Ale jakékoli jednodenní zisky akcií na tomto trhu jsou slabé. Dow poprvé od roku 2001 klesl sedmý týden v řadě.

„Přesně totéž jsme viděli v letech 2000 a 2001,“ říká Nicholas Colas, spoluzakladatel DataTrek Research. "Věděli jste, že ceny aktiv klesají, ale obchodní akce vám vždy dávala dostatek naděje." … Za poslední tři měsíce jsem měl tolik vzpomínek na rok 2000. … Pokud jste to ještě neviděli, je velmi těžké to projít a nezapomenete.“

Pro mnoho investorů, kteří od pandemie zaplavili akcie, protože býčí trh opět vypadal, že má jen jeden směr, to může být poprvé, kdy tančí s medvědem na delší dobu. Pro Colase, který dříve ve své kariéře pracoval v bývalém hedgeovém fondu Steva Cohena, SAC Capital, existuje několik lekcí, které se z těch let naučil a které „ušetřily spoustu bolesti“.

Pro začátek stálou filozofií obchodní firmy bylo nikdy nezkrátit nové maximum a nikdy nekupovat nové minimum. Investoři, kteří kdy zažili pouze býčí trh, se nyní učí, že hybnost je silnou silou v obou směrech. To neznamená, že by investoři měli stáhnout nějaké konkrétní akcie ze svého radaru, ale stabilizace akcií se nezměří za den nebo dva obchodování. Investoři by měli sledovat, zda akcie během jednoho až tří měsíců nevykazují známky stabilizace. Výjimka: akcie, která se zotavuje díky špatným zprávám, může být akcie, u níž trh signalizuje, že všechny špatné zprávy jsou již oceněny.

Ale v tuto chvíli, řekl Colas, udělat velkou sázku na jednu akcii jako příležitost buy-in-the-dip není nejlepší způsob, jak pokračovat. "Pravidlo č. 1 je ztratit co nejméně," řekl. "To je cíl, protože to není tak, že to zabijete a investujete, abyste ztratili co nejméně... až přijde řada na nás, chcete mít co nejvíce peněz."

Zde je několik dalších zásad, které má právě teď na prvním místě seznamu nákupů akcií, a jak souvisí se současným tržním prostředím.

Volatilita je právě teď určujícím rysem akciového trhu a nejjasnějším signálem, na který se investoři mohou dívat, pokud jde o vyčerpání prodeje, je VIX index volatility. VIX na 36 je dvě standardní odchylky od svého průměru od roku 1990. "To je významný rozdíl," řekl Colas. "Když se VIX dostane na 36, ​​jsme dobře a skutečně přeprodaní, měli jsme tvrdý panický režim," řekl. Ale VIX ještě nedosáhl této úrovně během posledního záchvatu prodeje.

Ve skutečnosti akciový trh letos zažil pouze jedno uzavření 36 plus VIX. To bylo 7. března a to byl pro obchodníky životaschopný vstupní bod, protože akcie nakonec vzrostly o 11 % – než se situace znovu zhoršila. "I když jsi nakoupil tak blízko, musel jsi být hbitý," řekl Colas. VIX říká, že vyplavování zásob ještě neskončilo. "Tancujeme mezi kapkami deště bouře," řekl.

Krátkodobé odrazy jsou často spíše odrazem krátkých stisků než jasným signálem. "Krátké tlaky na medvědích trzích jsou kruté a je snazší obchodovat než být short," řekl.

Podívejte se na některé nedávné akce v oblasti pandemických „meme akcií“, jako jsou GameStop a AMC, a také na vítěze pandemických spotřebitelů, jako je Carvana, a Colas říká, že nákup těchto rally „je těžký způsob, jak si vydělat na živobytí, obtížný způsob. obchodovat“, ale v roce 2002 se obchodníci dívali na silně zkrácená jména, akcie, které se nejvíce prodávaly do zisku.

Pro investory, kteří na nedávném býčím trhu vydělali jmění a posunuli Apple nebo Tesla výše, je čas být „neuvěřitelně selektivní,“ říká Colas, a dokonce i u akcií, které jste si oblíbili nejvíce, pamatujte, že ne. nemiluji tě zpět.

Toto je další způsob, jak investorům připomenout nejdůležitější pravidlo pro investování uprostřed volatility: zbavit se emocí. "Obchodujte trh, který máte, ne ten, který chcete," řekl.

Mnoho investorů se tuto lekci naučil tvrdě přes Apple, což jen za minulý týden kleslo o více než 6 %. od začátku roku, jablko se před pátečním oživením ponořil do vlastního medvědího trhu.

„Apple měl na tomto trhu jednu práci, a ta nebyla implodována,“ řekl Colas.

Všichni od investorů s maminkami a popovými investory až po Warrena Buffetta viděli Apple jako „to jediné skvělé místo pro život“ a sledování, jak se rozpadá tak rychle, jak se to stalo, ukazuje, že nejbližší ekvivalent obchodování na akciovém trhu s bezpečným přístavem je u konce. "Z mírného rizika jsme přešli k extrémnímu a nezáleží na tom, jestli je Apple skvělá společnost," řekl Colas. „Likvidita není skvělá a existuje útěk do bezpečí napříč jakoukoli třídou aktiv, kterou můžete jmenovat… finanční aktiva, která lidé hledají, jsou nejbezpečnější věci a Apple je stále skvělá společnost, ale je to akcie.“

A s tak vysokým oceněním v technologickém sektoru, jak bylo doposud, to není nic hrozného.

„Můžete si to koupit za 140 $ [147 $ po pátku] a stále má tržní kapitalizaci 2.3 bilionu $. Stále má větší hodnotu než celý energetický sektor. To je těžké,“ řekl Colas. "Tech má stále docela šílená ocenění."

Na sektorovém základě se Colas zaměřuje spíše na energetiku, protože „stále to funguje,“ říká, a pokud jde o růstové obchody, zdravotní péči jako nejlepší „bezpečnostní obchod“, i když to přichází s výhradou. Na základě jeho relativního ocenění a váhy v indexu S&P 500: „Je to dobré místo, kde se máme zotavit a neztratit tolik,“ řekl.

Historie říká, že během období, jako je toto, dostanou akcie zdravotní péče větší nabídky, protože růstoví investoři, kteří se zachraňují z technologií, potřebují přejít do jiného sektoru a v průběhu let se možnosti, které mají k dispozici, zúžily. Například nedávno existovala „rostoucí“ maloobchodní jména, na která se investoři obrátili uprostřed volatility, ale vzestup online maloobchodu tento obchod zabil.

Colas zdůraznil, že zatím neexistují žádné důkazy o tom, že by růstoví investoři do něčeho šli na kole. „Zatím nevidíme zdravotní péči, ale jak investoři do růstu znovu zvedají hlavu, není mnoho dalších sektorů,“ řekl.

I když Apple kapituloval před prodejem, Colas řekl, že na medvědím trhu se vždy najde důvod pro akcie blue-chip. Automobily, které Colas po deset let pokrýval na Wall Street, jsou jedním z příkladů, jak u dlouhodobých investorů uvažovat o modrých čipech.

První lekce od brod na tomto trhu však může být jeho dumping akcií Rivian dostal první šanci.

"Ford dělá jednu věc dobře, a to je zůstat naživu, a právě teď má zatlučené poklopy," řekl Colas. „Stiskněte tlačítko prodat a získejte trochu likvidity. Vidí, co přichází, a chtějí být připraveni nadále investovat do podnikání s elektrickými a ICE.“

Ať se stane cokoli Rivian, Ford a GM pravděpodobně chvíli budou a ve skutečnosti hádejte, kdo právě koupil GM poprvé: Cathie Wood společnosti Ark Invest.

To neznamená, že Wood nutně zkasal na svých oblíbených akciích, top holdingu Tesla, ale naznačuje to portfolio manažera, který možná uznává, že ne všechny akcie se v podobném časovém horizontu zotavují. ARK, jejíž vlajkový fond Inovace archy, je dole tak moc, jako byl Nasdaq od vrcholu k poklesu v letech 2000 až 2002, má nějaké pole k vyrovnání.

"Nemám názor na to, jestli je Cathie dobrá nebo špatná sběratelka akcií, ale bylo od ní chytré podívat se na GM, ne proto, že je to skvělá akcie…. tady bych se toho nedotkl." ale bez ohledu na to víme, že to bude asi za 10 let, kromě nějakého kataklyzmatického bankrotu,“ řekl Colas. "Nevím, jestli Teladoc nebo Square," dodal o několika Woodových nejlepších akciích.

Jedním z velkých rozporů mezi mnoha lidmi na trhu a Woodem je právě teď její přesvědčení, že víceletá rušivá témata, na která silně vsadila, stále platí a nakonec se ukáže jako správná. Ale nákup modrého čipu, jako je GM, může pomoci prodloužit trvání této rušivé vize. GM je v jistém smyslu nákup akcií druhého řádu „bez nutnosti sázet farmu na ty, které nejsou ziskové,“ řekl Colas.

I na trhu, který nemiluje žádné akcie, existují dlouhodobě jména, kterým lze věřit. Poté, co Nasdaq v roce 2002 dosáhl dna, Amazon, Microsoft a Apple skončily mezi velkými obchody v období 2002-2021.

Medvědí trhy nekončí písmenem „V“, ale spíše vyčerpanou plochou, která může trvat dlouho, a akcie, které nakonec fungují, nefungují všechny současně. GM by mohl mít prospěch před Teslou, i když bude Tesla za tři roky na 1.5 bilionu dolarů. "To je hodnota portfolia v různých fázích a budou věci, ve kterých se prostě spletete," řekl Colas.

Nákup GM by mohl být signálem, že Woodová bude ve svých fondech provádět více obchodů s ohledem na rozmanitost trvání, ale investoři budou muset v příštích několika měsících sledovat, kam vezme portfolio. A pokud zůstane sázka na přesvědčení na ty nejrušivější společnosti, které ztrácejí peníze, „Líbí se mi QQQ,“ řekl Colas. "Nevíme, co bude v ARK, ale víme, co bude QQQ," řekl. "Mnohem raději bych vlastnil QQQ," řekl Colas s odkazem na Nasdaq 100 ETF.

I to teď musí přijít s upozorněním. "Nevím, jestli velké technologie budou návratem dětí stejným způsobem, jako tomu bylo, protože ocenění je mnohem vyšší," řekl Colas. Microsoft má hodnotu více než několik sektorů s indexem S&P 500 (nemovitosti a veřejné služby) a Amazon má hodnotu více než dvou Walmartů, „ale nemusíte sázet na Teladoc a Square,“ řekl.

„Věděli jsme, že jsou to dobré společnosti a kdo ví, kam akcie jdou, ale základy jsou zdravé a pokud musíte věřit, že jste si vybrali další Apple a Amazon, je to těžký obchod,“ dodal.

Z makroekonomického pohledu existuje spousta důvodů, proč zůstat skeptický vůči jakémukoli růstu, od schopnosti Federálního rezervního systému řídit inflaci po výhled růstu v Evropě a Číně, které všechny mají řadu výsledků tak širokou, že trh musí tuto možnost zahrnout. globální recese ve větším rozsahu, než by tomu bylo normálně. Ale jedním z klíčových údajů o trhu, kde to ještě není začleněno, jsou odhady zisků pro S&P 500. „Jsou prostě příliš vysoké, směšně příliš vysoké,“ řekl Colas.

Skutečnost, že dopředné poměry ceny a zisku se nezlevňují, říká investorům, že trh má stále co dělat, aby čísla snížil. V současné době Wall Street předpovídá 10% sekvenční růst zisků z indexu S&P 500, k čemuž, jak řekl Colas, v tomto prostředí nedochází. "Ne při 7%-9% inflaci a 1%-2% růstu HDP." Ulice je špatná, čísla jsou špatná a musí jít dolů.“