Jak zisková inflace udělala vaše potraviny tak zatraceně drahé

Federální rezervní systém byl zvýšení úrokových sazeb bezprecedentním tempem. Tento pokus o ztlumit inflaci je zaměřena na snižování poptávky a zvyšování nezaměstnanosti, protože globální ekonomika prochází vysokou poptávkou uprostřed výzev dodavatelského řetězce. A zatímco Bidenova správa podnikla určité kroky k řešení tlaků dodavatelského řetězce a rozšíření financování infrastruktury, Fed nemá žádné nástroje k potlačení prudce rostoucích cen potravin.

Když newyorský básník laureát Willie Perdomo napsal „Where A Nickel Cost A Dime“, možná na něco byl. Jídlo doma ceny vzrostly o 13.1% od července 2021, největší skok od té doby Březen 1979. Data z Čitatel vykázal 15.4% meziroční nárůst cen potravin a dat z roku IRI odhalila 14.4% skok, s náklady výrobce stoupající dvouciferné číslo vejce, mouka, máslo, sušenky, chléb, mléko a kuře.

Hlavní příčina: mzdové náklady nebo zisky?

Robert Kapito, prezident správce aktiv BlackRockBLK
, která vlastní obrovské množství akcií potravinářského konglomerátu, měl horké vzít o inflaci a krizi dodavatelského řetězce: „Poprvé tato generace vejde do obchodu a nebude schopna dostat to, co chce. A máme velmi oprávněnou generaci, která se nikdy nemusela obětovat.“ Co spustilo Kapita, musí být 47 milionů lidí kteří v roce 2021 opustili svá zaměstnání, což nutí zaměstnavatele soutěžit o pracovníky zvyšováním mezd a zlepšováním benefitů. Tato dynamika má vzbudil hněv předseda Fedu Jerome Powell, bývalý poskytovatel hedgeových fondů, který nedávno uvedl, že „to, co máte, je 1.7 volných pracovních míst na každého nezaměstnaného člověka. To je velmi, velmi napjatý trh práce… Pokud byste jen snížili počet volných pracovních míst tak, aby byly spíše 1 ku 1, měli byste menší tlak na růst mezd. Měli byste mnohem menší nedostatek pracovních sil.“

Přesto existuje málo důkazů dynamiky práce způsobující inflaci. Růst reálných mezd pro většinu pracovníků má klesal, navzdory některým mírné mzdové zisky v předních sektorech jako např maloobchod a pohostinství které zažily vysokou nemocnost, úmrtí a fluktuaci kvůli Covid-19. 75 % rodin se středními příjmy zaznamenali pokles mezd za inflací a 71 % omezuje výdaje. Stimulační peníze z domácností již dávno zmizely a téměř 60 % z nich bylo vynaloženo na základy jako jídlo a nájem. Přes 60 % Američanů žije od výplaty k výplatě a 1 ze 10 domácností jsou snaží se uživit své rodiny, zatímco další miliony jsou kupovat méně masa, vyrábět a alkohol, pomocí více kuponů, popř obchodování přes obchodní značky a dolarové obchody.

Mezitím byl průměrný poměr odměňování generálního ředitele a pracovníka 324 ku 1, což je o 23 % více než v roce 2019, tedy téměř dvojnásobek míry inflace. Výdělky generálních ředitelů vzrostly o 18 %, což je čtyřnásobek tempa růstu mezd. Zisk indexu S&P 4 vzrostl v roce 500 o 17.6 %. Ziskové marže v roce 15.5 vzrostl na 2022 %, nejziskovější rok od roku 1950, zatímco korporace vydaly více než $ 300 miliard zpětným odkupem akcií institucionálním akcionářům, jako je Kapito's BlackRock. Načasování s inflací cen je neskutečné.

Společnosti mají 3 možnosti, když obdrží zvýšení nákladů. Dokážou absorbovat a zasáhnout jejich okraje. Mohou projít a sdílet bolest se zákazníky. Nebo mohou přidat dodatečnou přirážku nad míru růstu nákladů a zvýšit tak své marže na úkor zákazníků. Nahoru a dolů v hodnotovém řetězci, tohle model řízený ziskem je zodpovědný za přes 50 % inflace spotřebitelských cen. A bez ziskové inflace by růst cen těsněji sledoval růst mezd.

Ropa a plyn:

I přes omezené zásoby, ceny plynu konečně klesají od překročení 5 dolarů za galon. Hlavní ropné společnosti vykázal 46 miliard dolarů v zisku ve 2. čtvrtletí. Zisky za rok 2021 překročeny přes 75 miliard dolarů ve společnosti Shell, ChevronCLC
, BP a Exxon, což umožnilo zpětné odkupy akcií ve výši 6.6 miliardy dolarů, když se firmy chlubily, že zákazníci „očekávají a přijímají“ vysoké ceny plynu.

Náklad:

Přepravní konglomeráty jsou očekává se, že převýší loňské zisky o více než 73 %, neboli 256 miliard USD. 80 % celosvětového zboží využívá přepravní aliance Velké 3, jejichž rychlost včasného doručení se pohybuje na propastných 40 %. A 5 největších železničních nákladních linek zvýšily provozní marže za posledních 6 let o více než třetinu, protože snížili počet zaměstnanců o 29 %, jako součást přechodu na štíhlé provozní modely just-in-time s menším počtem a delšími vlaky, které snižovaly rychlost dodání včas. Spor o smlouvu se 115,000 XNUMX železničáři ​​by mohl vést k masivní stávce.

Komodity:

Pouze 4 společnosti kontrolují 70 % celosvětového obchodu s obilím a 4 společnosti kontrolují až 85 % zpracování masa a drůbeže. Cargill patří do obou skupin. Rok 2021 byl pro Cargill nejziskovější s téměř 5 miliardami dolarů v čistém zisku a až o 70 bazických bodů zvýšením marží; mezitím došlo v předchozím roce k více než 4700 infekcím Covid-19 a 25 úmrtím zaměstnanců v masokombinátech Cargill. The další přední obchodníci s obilím, včetně Archers-Daniels-Midland, BungeBG
a Dreyfus také zaznamenali rekordní růst tržeb a zisky díky bující spekulace v časném 2022. Tysonův čistý příjem vzrostly o 47 % na více než 3 miliardy dolarů, zatímco utratily 700 milionů dolarů na odkupy akcionářů, zatímco v jejich zařízeních došlo k 30,000 19 infekcím Covid-151 a XNUMX úmrtím. JBS překonala o 17 % vyšší ceny na spotřebitele, a přestože se objemy snížily, zaznamenaly 345% nárůst čistého příjmu.

CPG:

Po vlnách zdražování se CPG konglomeráty, jako je Coca-ColaKO
, Hershey's, PepsiCoPEP
a Mondelez, překonal odhady výdělků s výnosy mezi 7 % a 16 %. Coca-Cola připsala změny cen zvýšeným čistým provozním výnosům. Mondelez zvýšil zisky o 800 milionů dolarů, v roce 4 vyplatila akcionářům 2021 miliardy dolarů a v roce 2022 znovu zvýšila ceny. Proctor and Gamble zvýšily ceny ve všech svých hlavních segmentech, včetně Tide a Bounce, vydělal 14.7 miliardy dolarů v čistém zisku a vyplatil akcionářům přes 19 miliard dolarů. General Mills zvýšil ceny 5krát v minulém roce; Zisky za čtvrté čtvrtletí vzrostly o 4 % na 97 milionů USD, přičemž zisky ve fiskálním roce 823 vzrostly o 16 % a akcionářské dary přes 2022 miliardy USD.

Maloobchodní:

Top 10 prodejců zvýšily své kombinované zisky o více než 10 miliard USD za poslední 2 roky a emitovala více než 15 miliard USD zpětným odkupem akcionářů. Kompetenční tržby a zisky v řetězcích odpovědných za téměř 65 % prodeje potravin, včetně WalmartWMT
, KrogerKR
, Costco, TargetTGT
, Albertson's a Ahold, zůstaly silné i přes nedávný pokles marží, protože maloobchodníci čelili tlaku přenášení nákladů na spotřebitele a zároveň zvládali nevyzpytatelné vzorce spotřeby. Přesto se očekává, že zisky maloobchodníků s potravinami porostou v roce 8 o 2022 %. Spotřebitelé s omezenou hotovostí také pohánějí prodeje a zisky ve všudypřítomných dolarových obchodních řetězcích, jako je např. Dolarový generál a dolarový stromDLTR
.

Spirála cena-zisk:

An ekonomická analýza Roosevelt Institute dospěl k závěru, že akcionáři upřednostňují konglomeráty s velkým podílem na trhu, protože jsou schopni obojího zvýšit ceny a udržet si zákazníky: „Firmy v roce 2021 podstatně zvýšily své přirážky, a to jak na nejvyšší úroveň, tak s největším jednoročním nárůstem od roku 1955. Ziskovost firem, před zdaněním i po zdanění, také vzrostla na nejvyšší úroveň… fenomén, který by se dal popsat jako spirála cena-zisk. Osoby s rozhodovací pravomocí ve veřejně obchodovaných firmách jsou citlivé na tlak akcionářů, aby důsledně plnili očekávání krátkodobých zisků a rozdělovali velkou část těchto zisků do zpětných odkupů akcií a dividend. V inflačním prostředí jsou pro finanční analytiky a správce aktiv atraktivnější firmy, které mají volnost a pravomoc upravovat přirážky.“

Robyn O'Brien, spoluzakladatel RePlant Capital a autor knihy „Nezdravá pravda“, mi nedávno připomněl, že „manažeři v těchto společnostech jsou ze zákona povinni uspokojovat akcionářskou návratnost nade vše ostatní“. Spirála ceny a zisku je doslova Robin Hood obrácená, přerozděluje zisky ze zvýšení cen směrem k spotřebitelům směrem nahoru k akcionářům.

Adam Smith, autor knihy Bohatství národa poznal tuto dynamiku na počátku vývoje kapitalismu. „Vysoké zisky mají tendenci zvyšovat cenu práce mnohem více než vysoké mzdy. Naši obchodníci a mistři-výrobci si hodně stěžují na špatné dopady vysokých mezd na zvyšování ceny. … Neříkají nic o špatných účincích vysokých zisků. O zhoubných účincích svých vlastních zisků mlčí. Stěžují si pouze na ty ostatní."

Přesto klíčoví republikánští senátoři, včetně McConnella, Blunta a Toomeyho, vyvrátili tuto spirálu ceny a zisku. Shodou okolností jsou to vlastníci akcií a příjemci darů od společností, které profitovaly z cenové inflace.

Řešení zásad:

Existují politická opatření což může zmírnit bolest. The Nouzový zákon o stabilizaci cen, představený kongresmanem Jamaalem Bowmanem (DN.Y.), by se zabýval zvýšením cen na straně nabídky a doporučil použití cenových kontrol k omezení růstu cen u klíčového zboží a služeb. Regulace cen během 2. světové války udržovala zisky pod kontrolou a zároveň posilovala kupní sílu spotřebitelů. Neočekávané daně ze zisku a rozšířená odborová organizace mohl přerozdělit zisky spravedlivěji. USDA se rozvinula poutavé programy rozvíjet regionálně distribuované potravinové řetězce. FTC posílila antimonopolní kontrolaspolu s vyšetřovacími slyšeními v Kongresu konsolidace potravin. A zastoupení zaměstnanců ve správních radách společností by mohla přinést určitou rovnováhu do podnikového řízení nad rámec plachosti měření ESG.

Přestože měnová politika nemá žádný vliv na ceny potravin, může zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému uvrhnout ekonomiku do krize. růstová recese, trestající pracující lidi, kteří provedli národ pandemií. Místo toho potřebujeme ovládnout korporátní kapitalismus, který těží potravinový systém v krizi.