Při posledním středečním poklesu o 4 %.
Odkud to jde odtud, je méně jasné. Z 12 medvědích trhů od druhé světové války jich devět ztratilo nejméně 25 %.
Tři z výprodejů byly obzvlášť krvavé. V letech 1973, 2000 a 2007 začaly medvědí trhy strmý a trvalý pokles o více než 40 %. Pětkrát se S&P 500 propadl velmi blízko území medvědího trhu, stejně jako dnes, ale nikdy nedosáhl 20% ztráty.
U devíti trhů, které zaznamenaly více než 25% pokles, byl průměrný pokles od vrcholu k minimu 38 %. Bez započtení více než 40% poklesů v letech 1973, 2000 a 2007 byl průměrný pokles pouze 31%. „To by mohlo vysvětlovat, proč se tolik investorů zaměřuje na 30% pokles,“ napsal ve středu Martin Roberge, analytik společnosti Canaccord Genuity.
Hodně se mluvilo o krátkodobých „reliéfních shromážděních“, které se obvykle odehrávají poté, co trh klesne o 20 %. Často trvají asi dva měsíce, než se věci zase změní na ošklivé. Pokud tentokrát dojde k odlehčovacímu shromáždění, mohlo by to trvat až do začátku výsledkové sezóny ve druhém čtvrtletí, napsal Roberge. Investoři by tak měli šanci uvolnit část svých majetkových účastí v přípravě na horší časy.
V této cestovní mapě existují výjimky. Během bleskových krachů v letech 1987 a 2020 neměl index S&P 500 žádná úlevová shromáždění. Pokud bude současný výprodej něco podobného, napsal Roberge, akcie ztratí dalších 10 až 15 %, dokud nedosáhnou dna v červnu.
Mnohem děsivější byly hluboké medvědí trhy v letech 1973, 2000 a 2007, kde se index S&P 500 propadl v průměru o 51.4 %, než se dotkl dna. Tyto výprodeje byly bolestivé a dlouhé. Od okamžiku, kdy index vstoupil na medvědí trh, trvalo v průměru dalších 258 dní, než dosáhl dna.
Pokud by se aktuální výprodej ubíral touto cestou, skutečného dna trhu bude podle Robergeho dosaženo až ve druhém čtvrtletí roku 2023. "Upřímně řečeno, pochybujeme o tom, že medvědí trh o více než 50 % je ve hře, protože krátkodobé a dlouhodobé sazby jsou dnes mnohem nižší," napsal. "Přesto to není událost s 0% pravděpodobností."
Kromě historických záznamů existuje několik dalších faktorů, které vypadají znepokojivě.
Akcie byly před současným výprodejem historicky drahé. I po 18% propadu se S&P 500 stále obchoduje kolem 18násobku zisku. U minulých medvědích trhů index nedosáhl dna, dokud v průměru nedosáhl 12násobku zisku. To znamená, že i když zisky společnosti zůstanou v nadcházejících měsících stabilní, akcie by odtud mohly klesnout o dalších 30 %, než naleznou rovnováhu v ocenění.
Také neobvyklé: Federální rezervní systém nadále slibuje agresivní zvyšování sazeb, i když trh klesá téměř o 20 %. Šéf Fedu Jerome Powell řekl, že centrální banka je odhodlána dostat nekontrolovatelnou inflaci pod kontrolu bez ohledu na reakce trhu na rostoucí sazby.
Na minulých medvědích trzích zvýšil Fed úrokové sazby pouze jednou – v březnu 1974. Neskončilo to dobře. S&P 500 klesl o 22 % od vrcholu v době zvýšení sazeb; dno dosáhlo až o šest měsíců později, kdy ztratilo 48 % své hodnoty.
Napište Evie Liu na [chráněno e-mailem]
