Dny, kdy mohl Federální rezervní systém zvýšit svou referenční úrokovou sazbu výrazně nad 5 %, aniž by vyvolal recesi, mohou být podle Wells Fargo Investment Institute minulostí.
Na začátku osmdesátých let cílová sazba federálních fondů vystřelila na téměř 1980 % z minima kolem 20 % (viz graf), když bývalý předseda Federálního rezervního systému Paul Volcker přistoupil k dramatickému zvýšení úrokové sazby, aby snížil dlouhodobou inflaci. , dokonce i když to přivedlo ekonomiku do recese.
Ale 50 let dat ukazuje mnohem omezenější horní hranici srovnávací sazby než za Volckerovy éry, než ekonomika zakolísá. Níže uvedený graf ukazuje jeho spodní trajektorii od 1980. let XNUMX. století.
Hranice pro přestřelení při zvyšování sazeb je nižší
Investiční institut Wells Fargo, Bloomberg, Federální rezervní systém
„Jak ukazuje graf, během posledních čtyř desetiletí se základní úrokové sazby (vyznačené oranžově) dostaly během zpřísňování měnové politiky Fedu na postupně nižší úrovně, což nakonec přivedlo ekonomiku do recese (šedé pruhy),“ uvedl Wells Fargo. napsal tým globální investiční strategie v úterní poznámce.
„V roce 2000 dosáhla sazba federálních fondů vrcholu 6.5 %; v roce 2006 dosáhl vrcholu na 5.25 %; a v roce 2018 dosáhla vrcholu na 2.5 %.
Očekává se, že Fed ve středu zvýší svou základní úrokovou sazbu větší než obvykle 50 posun základního bodu, který by mohl znamenat začátek několika nadměrných zvýšení sazeb letos v létě, a plánuje zahájit „kvantitativní zpřísnění“ nebo umožnit, aby se rozvaha rozvinula tempem, které brzy dosáhne 95 miliard dolarů měsíčně.
Jeho posun ke zpřísnění finančních podmínek v posledních měsících vyvolal otázky, jak vypadá „neutrálnější úroveň“ sazeb v současném cyklu zpřísňování měnové politiky.
Představitelé Fedu kolem listopadu začali signalizovat, že už neočekávají inflace je „přechodná“ v době pandemie. Do března předseda Fedu Jerome Powell poprvé za čtyři roky zvýšil základní úrokovou sazbu, i když řekl, že inflace na 40letých maximech nemusí vrátit na úroveň před pandemií na několik let.
Agresivnější tóny Fedu na řešení vysokých životních nákladů vedly letos k prudké volatilitě sazeb, s referenčním 10letým výnosem státní pokladny.
TMUBMUSD10Y,
se v pondělí krátce dotkly 3 %, poprvé od konce roku 2018. Americké akcie se v úterý před závěrem dvoudenního zasedání Fedu mírně pohnuly v trhaném obchodování, ale s indexem Dow Jones Industrial Average,
DJIA,
Index S&P 500
SPX,
a Nasdaq Composite Index
COMP,
každá rezervace mírné zisky.
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/how-high-can-the-fed-hike-interest-rates-before-a-recession-hits-this-chart-suggests-a-low-threshold- 11651608757?siteid=yhoof2&yptr=yahoo