Jak služby Republiky podporované Billem Gatesem proměňují odpad ve velké peníze

Odpadky byly vrcholným obchodem s komoditami, dokud mladý konzultant McKinsey neviděl, jak se Republic Services může proměnit ve stroj na zisk tím, že naceňuje všechny druhy odpadu za prémii. Nyní je generálním ředitelem toho nejlepšího brakového obra.

Inv Ovčích horách severně od Las Vegas, skládka Apex přijímá 8,000 280 tun odpadu denně, dovezených 500 kamiony, které sjedou z dálnice, než se vydají klikatou polní cestou do toho, čemu se říká pracovní stěna – aktivní zóny o rozloze tří akrů, kde nadrozměrné buldozery s kovovými koly s hroty drtí a zhutňují odpadky. Halda je místy už 15 stop hluboká, ale zbývá dost místa na to, aby se odpadky Sin City pohřbívaly po staletí. Jeho vlastník, odpadový gigant Republic Services, má XNUMXletou monopolní smlouvu na sběr odpadu a recyklovatelného materiálu z celého regionu Las Vegas.

„Raději tomu říkáme franšíza,“ říká generální ředitel Jon Vander Ark, 47, který za exkluzivitu vrací 5 % ze smluvních příjmů (které dosahují přibližně 250 milionů dolarů ročně) do okresu Las Vegas.

Republika denně přepravuje přibližně 28 tun bufetu a dalších zbytků jídla z hotelů a kasin na farmu sousedící se skládkou Apex, kde se vaří do žlutohnědého guláše, který usrkává 3,500 prasat. Další organický materiál časem hnije a uvolňuje metan – eufemisticky nazývaný skládkový plyn – který Republic zachycuje a prodává za prémii průmyslovým uživatelům. Mezitím těžařská společnost platí Republice licenční poplatky za 150 kamionů za den rozdrceného horského kamene, které vyváží z místa, aby uvolnila místo pro další hromady odpadků přicházejících dovnitř. Odstraněný kámen se zamíchá do betonu pro chodníky ve Vegas. Další na řadě: nové regionální „polymerové centrum“, které bude profitovat z ochoty výrobců potravin a nápojů platit více za vysoce kvalitní recyklovaný plast než za původní materiál.

Republic, která sídlí ve Phoenixu, provozuje 198 skládek, 71 recyklačních středisek a sběrných tras ve 41 státech. Po roce pandemie v roce 2020 se objemy v roce 2021 zotavily, což jí pomohlo dosáhnout 17% nárůstu čistého příjmu na 1.3 miliardy dolarů při tržbách 11.3 miliardy dolarů. Její akcie, obchodující se kolem 131 USD, jsou pouze o 10 % nižší než v roce 2021, ve srovnání s 18% poklesem v indexu S&P 500.

Tajemství Vander Ark? Plně přijímá koncept, že v jeho podnikání jsou odpadky aktivem a měly by být oceněny přirážkou. „Odpad má mnohem větší cenu, než jsme si kdy mysleli,“ raduje se. No, každopádně víc, než si většina lidí myslela. Dokonce už v roce 2009, kdy začal radit

Republic jako mladý konzultant McKinsey s právy na Harvardu Vander Ark viděl cenovou sílu odpadu. „Pandemie zdůraznila, že jediná věc, kterou kontrolujeme, je cena. Nekontrolujeme objem a nevytváříme poptávku.“

„Jsem cynik, pokud jde o najímání konzultantů z McKinsey,“ říká Michael Hoffman, výkonný ředitel Baltimore's Stifel Investments, který obchod s odpadky sleduje od roku 2008. „Jon však přinesl něco, na co by nepřišli. Průmyslový odpad nikdy neocenil majetek jako vzácný. Nikdy nemaximalizované trasy.“

Mladý konzultant brzy přesvědčil tehdejšího generálního ředitele Dona Slagera, že Republic neúčtuje nezávislým dopravcům odpadu dostatečně vysoké „poplatky za spropitné“, aby svůj náklad vyskládali na skládky vlastněné Republikou. Mezní náklady na přidání dalších několika tun odpadu na skládku se zdály klamavě nízké, protože nezahrnovaly vysoké náklady na otevírání nových skládek. Republika v podstatě prodávala své budoucí zisky příliš levně.

Vander Ark tvrdil, že by republika měla dramaticky zvýšit své poplatky. Operátoři, kteří by si to nemohli dovolit, by šli jinam. Ti, kteří mohli zaplatit, byli dostatečně ziskoví, aby se stali cíli akvizice Republiky. Až v roce 2019, říká Hoffman, společnost Houston se sídlem v Houstonu (tržby v roce 2021: 18 miliard dolarů) dohnala agresivní ceny za skládkování v Republice.

JAK TO HRÁT

Autor: John Dobosz

Sázet na společnost, že bude dál chrlit odpadky, se zdá být bezpečnou sázkou – a pokud se nevrátíme k vyhazování odpadu do ulic, mají popelářské vozy zajištěnou budoucnost. Společnost Heil Environmental Industries je od roku 1901 jedním z největších světových výrobců specializovaných sanitárních vozidel. Zaměstnanci v její továrně ve Fort Payne v Alabamě svařují několik tun oceli a strojů na podvozku nákladních automobilů a rozvážejí přizpůsobené kusy vysoce výkonného zhutňování.

a přepravu vybavení dopravcům odpadků po celém světě. Pokud chcete kus Heil, budete si muset koupit akcie Společnost Dover Corp., minikonglomerát se sídlem v Illinois, který v roce 1993 koupil obchod s popelářskými vozy. Je také velkým hráčem v oblasti čerpadel, navijáků, kladkostrojů, komerčních chladniček a zařízení pro opravy automobilů. Očekává se, že tržby v tomto roce vzrostou o 8.3 % na 8.6 miliardy USD, přičemž zisky vzrostou o 11 %. S cenou 15násobku zisku se Dover obchoduje s 22% slevou vůči svému pětiletému průměru P/E a jeho dividendový výnos je 1.6%.

_{John Dobosz je redaktorem Investor Forbes Dividend a Zpráva o prémiovém příjmu Forbes investiční zpravodaje.}