Jak se Bed Bath & Beyond dostal do tak hluboké finanční díry

V poslední době jsme toho hodně slyšeli o tom, jak se trápí obchodní řetězec Bed Bath & Beyond zvolal vyřešit své finanční problémy změnou svého merchandisingu tak, aby zahrnoval více národních značek, vzít si drahé půjčky, uzavřít 150 obchodů, propustit 20 % své pracovní síly a potenciálně prodat 12 milionů akcií nových akcií, což by od pátečního uzavření přineslo asi 100 milionů dolarů cena. (A samozřejmě došlo v posledních dnech k většímu zmatku s tragická sebevražda finančního ředitele Gustava Arnala.)

Ale jedním z hlavních důvodů, proč je společnost Bed Bath & Beyond v tak hlubokých finančních problémech, je to, že historicky utratila spoustu peněz na nákup svých vlastních akcií za ceny vysoko nad současnou tržní cenou.

Ano, společnost by stále měla problémy, i kdyby neudělala ty masivní zpětné odkupy. Je to proto, že neustále naléval peníze do nových obchodů, i když lidé jako Amazon začali obědvat prodejem domácích potřeb online – což donutilo Bed Bath & Beyond, aby se chytli.

Problémy společnosti Bed Bath & Beyond by však byly mnohem méně závažné, kdyby se společnost chovala obezřetně namísto odkupu téměř tří čtvrtin svých akcií od doby, kdy koncem roku 2004 přijala plán zpětného odkupu akcií.

Bed Bath & Beyond pro vás může být jen další meme. Ale jako já napsal loni pro The Washington Post, obchodování GameStop, AMC a Bed Bath & Beyond je hra pro mnoho investorů na Redditu, i když by neměla být.

Proč je společnost, která se mi neozvala k vyjádření, v tak smutném stavu?

Když se ponoříte do jejích účetních výkazů, uvidíte, že se díváme na klasický příklad rizik, která společnosti podstupují, když odkupují své vlastní akcie.

Když budete mluvit s lidmi z Wall Street, obecně vám řeknou, že společnosti, které kupují zpět své vlastní akcie, dělají dobrou věc, když „vrací peníze akcionářům“. Také vám řeknou, že snížení počtu akcií společnosti má tendenci zvýšit hodnotu jejích zbývajících veřejných akcií.

To zní jistě skvěle. Bed Bath & Beyond by se ale nedostala do podobných potíží, ve kterých se momentálně nachází, pokud by neutratila miliardy na zpětný nákup vlastních akcií za průměrnou cenu asi pětinásobku současné ceny akcií.

Příběh pokračuje

Pojďme si projít matematiku. Od konce roku 2004 do 28. května, podle informací ve svém posledním výkazu zisků, společnost Bed Bath & Beyond utratila asi 11.7 miliardy dolarů – to je miliarda, s B – zpětným nákupem asi 264.7 milionů akcií. (To je více než trojnásobek 79 milionů akcií, které má v současné době v oběhu.) Průměrná cena se pohybuje kolem 44.30 USD, což je téměř pětinásobek páteční ceny akcií společnosti.

A to mluvíme o současných událostech i o historii.

Během tří měsíců, které skončily 28. května, což je období, během kterého si vzala půjčku ve výši 200 milionů dolarů, společnost Bed Bath & Beyond říká, že utratila asi 40.4 milionů dolarů na odkoupení asi 2.3 milionů akcií. To je průměrná cena asi 17.56 $, což je asi dvojnásobek páteční ceny.

Podle mých účetních závěrek společnost utratila asi 273 milionů dolarů zpětným nákupem akcií za 12 měsíců, které skončily 28. května. To je průměrná cena asi 16.19 dolaru na akcii, což je výrazně nad páteční cenou.

Pokud se společnosti podaří vydělat 9 dolarů za akcii za 12 milionů akcií, které chce prodat, bylo by to asi o 86 milionů dolarů méně, než je průměrná cena, kterou zaplatila za odkup akcií za posledních 12 měsíců. Bylo by to o více než 400 milionů dolarů méně, než jsou jeho celkové průměrné náklady 44 dolarů plus za všechny akcie, které koupil od roku 2004.

Společnost má fungovat tak, že levně nakupuje a draho prodává. Pro každého, komu záleží na osudu zaměstnanců Bed Bath & Beyond, jejích dodavatelů a jejích dlouholetých akcionářů, je škoda, že to finanční manažeři společnosti dostali strašně dozadu.

Allan Sloan je sedminásobným vítězem Loebovy ceny, nejvyššího ocenění obchodní žurnalistiky.

Kliknutím sem zobrazíte nejnovější zprávy o akciovém trhu a hloubkovou analýzu, včetně událostí, které hýbou akciemi

Přečtěte si nejnovější finanční a obchodní zprávy od Yahoo Finance

Stáhněte si aplikaci Yahoo Finance pro jablko or Android

Postupujte Yahoo Finance na X, facebook, instagram, Flipboard, LinkedIn, a Youtube