Jak nejbohatší americké vysoké školy bohatnou rychleji než školy s malými dotacemi

Rozvíjející se akciový trh koncem roku 2020 a začátkem roku 2021 přinesl výjimečný rok pro vysokoškolské dotace všech velikostí, ale podobně jako ve zbytku Ameriky se propast mezi bohatými a chudými ve vysokoškolském vzdělání zvětšuje.

Průměrné dotování vysokých škol se za fiskální rok končící 30.6. června 30 vrátilo o 2021 %, podle každoročního průzkumu provedeného Národní asociací College and University Business Officers (Nacubo). U institucí s dotacemi ve výši alespoň 1 miliardy USD byl průměrný výnos 37.3 % ve srovnání s průměrem 23.9 % u škol v nejmenší kategorii nižší než 25 milionů USD. Index S&P 500 v tomto období vzrostl o 38 %.

720 zkoumaných institucí má průměrnou dotaci 1.1 miliardy dolarů, což je o 35 % více než ve zprávě z roku 2020, i když toto číslo je zkresleno zisky pro nejelitnější školy s dotacemi v hodnotě až 53 miliard dolarů na Harvardu. Zatímco 19 % škol se chlubilo dotacemi ve výši alespoň 1 miliardy USD, tato podskupina vlastní 84 % kumulativní hodnoty dotací ve výši 821 miliard USD. Střední dotace v průzkumu byla 197 milionů $.

„Nahoře je nyní soustředěno více bohatství – to je skutečnost jak pro univerzity, tak pro mnoho dalších neziskových organizací a pro jednotlivce,“ říká Ken Redd, ředitel výzkumu a analýzy politik ve společnosti Nacubo. "Naše výsledky skutečně odrážejí to, co se děje ve velké společnosti."

Návraty hlášené loni na podzim pro některé z nejznámějších amerických univerzit byly ohromující: 65 % pro Washington University v St. Louis, 57 % pro Vanderbilt, 56 % pro Duke a MIT Každá škola Ivy League, ale Harvard a Columbia vrátily více než 40 % .

Tyto bohaté školy byly schopny překonat akciový trh především díky svým soukromým tržním portfoliím. Školy v hodnotě 136 miliard dolarů investovaly v průměru 30 % svých dotací do fondů soukromého kapitálu a rizikového kapitálu, což je téměř dvojnásobek alokace do těchto dvou tříd aktiv u další největší kategorie dotací mezi 501 miliony a 1 miliardou $. 

Velké dotační fondy vykázaly ve fiskálním roce 50 průměrnou návratnost přibližně 2021 % svých investic do soukromého a rizikového kapitálu, což podpořilo celkovou nadvýkonnost této skupiny. Školy s dotacemi v hodnotě nižší než 250 milionů USD, které představují většinu vzorku, přidělily těmto kategoriím méně než 9 % svých portfolií. Tato kohorta malých nadací v průměru investovala alespoň polovinu svých portfolií do základních amerických akcií a fondů s pevným výnosem, zatímco tyto kategorie tvořily méně než 20 % velkých nadací.

„Malé školy nemají peníze na to, aby najímaly dostatek zaměstnanců, aby se skutečně ponořily do příležitostí na soukromém trhu,“ říká Charles Skorina, konzultant specializující se na pomoc nadacím najímat investiční úředníky. „Pokud máte dotaci 500 milionů nebo 750 milionů dolarů, počet vašich zaměstnanců je pravděpodobně jen pár lidí, CIO a jeden nebo dva analytici.“

Pro menší školy není hledání lukrativních příležitostí na soukromém trhu jen otázkou pracovních sil. Likvidita a přístup jsou také problémem, když potřebují mít přístup ke svým nadačním fondům na podporu svých provozních rozpočtů. Partneři s ručením omezeným ve fondech u nejvýkonnějších rizikových firem, jako je Sequoia Capital, musí často vypisovat devítimístné šeky, aniž by viděli odměny po celá léta, což je pro většinu institucí nemožné. 

Tato omezení likvidity také ztěžují elitním školám utrácet část neočekávaných papírových peněz, které mohou být revidovány směrem dolů dříve, než se vůbec zrealizují. Začátek fiskálního roku 2022 byl pro veřejné i soukromé trhy mnohem utlumenější, od loňského července akcie vzrostly o pouhé 1 %.

"Můj názor je, že tyto výnosy jsou klamné, protože jsou tak výjimečné a neopakují se," říká Skorina. „Jsou to výnosy jednou za život, ale krach akciového trhu můžete očekávat pravděpodobně každých 10 let. Tak neutrácej peníze." 

Průměrná míra útraty zůstala prakticky stejná na 4.5 % pro celý vzorek, s malou korelací s velikostí dotací. Téměř polovina výdajů šla na finanční pomoc studentům. Největší dotace loni utratily 4.7 % svých finančních prostředků, i když konstantní sazba z rostoucí zásoby hotovosti stále znamená další miliardy dolarů ve prospěch studentů v těchto prestižních institucích.