Jak AMC jela na akci meme, aby oživila své podnikání

Po roce masivních akciových zisků se akcie AMC Entertainment začínají ochlazovat.

Řetězec kin, který se loni v lednu jen o vlásek vyhnul bankrotu, těžil z přívalu nových drobných investorů, kteří firmě pomohli zajistit tolik potřebný kapitál. Tito zapálení fanoušci vedli kampaň, která loni v červnu posílila akcie AMC na historické maximum 72.62 USD.

I když akcie v úterý uzavřely na 16.02 USD, AMC je v roce 2022 v lepší pozici kvůli podpoře této nové vlny investorů a oportunistickým akcím jejího generálního ředitele Adama Arona.

„Ze všech meme akcií se AMC zdá být nejchytřejší firmou, která využila a rozpoznala příležitost,“ řekl Eric Wold, senior analytik B. Riley Securities.

Když drobní investoři zvedli akcie společnosti na nová maxima, Aron provedl strategické prodeje akcií a nashromáždil „válečnou truhlu“ ve výši 2 miliard dolarů, kterou bylo možné použít na investice do modernizace kin a pronájmu nových kin.

„Adam Aron dostal s těmito drobnými investory obrovský dar,“ řekl Eric Handler, analytik médií a zábavy ve společnosti MKM Partners. "Pak by mohl prodat dostatek akcií, aby dal AMC dostatek peněz na přežití."

S bezpečnější základnou se AMC může zaměřit na posílení své rozvahy, snížení dluhové zátěže a úrokových nákladů a rozšíření nabídky obsahu a koncesí. AMC čelí mnoha výzvám. Kino průmysl se ještě plně vzpamatoval z probíhající globální pandemie. Mezitím se její nová investorská základna může lámat, přičemž někteří akcionáři mají nerealistická očekávání ohledně růstu AMC, zatímco jiní ji zanechávají.

Na začátku roku 2021 AMC zoufale potřebovala hotovostní infuzi. Analytici uvedli, že bez finančních prostředků bude pravděpodobně muset požádat o ochranu před bankrotem podle kapitoly 11, aby mohla restrukturalizovat dluhy přesahující 5 miliard dolarů, které nashromáždila před pandemií. Právě v této době akcie společnosti dosáhly historického minima 1.91 USD.

Dne 25. ledna 2021 však společnost AMC dokázala získat kolem 500 milionů USD vydáním nových kmenových akcií a 411 milionů USD přírůstkového dluhu z přerozdělení a refinancování své evropské revolvingové úvěrové facility. Akcie společnosti po této zprávě vyskočily na přibližně 5 dolarů za akcii.

To spolu s výstřelem 100 milionů dolarů na konci roku 2020 od Mudrick Capital Management znamenalo, že „jakékoli řeči o hrozícím bankrotu AMC jsou zcela mimo stůl,“ řekl tehdy Aron.

O dva dny později akcie AMC zahájily svou divokou jízdu vážně. Akcie vzrostly o 300 % na 20 USD, protože investoři v komunitě Reddit vyvolali krátký tlak.

Nárůst investičních aplikací, jako je Robinhood, umožnil maloobchodním investorům snadněji obchodovat s akciemi a s malými nebo žádnými provizemi. Tito noví investoři, povzbuzeni ostatními členy komunity Reddit, se začali zaměřovat na akcie, které byly silně shortované, v naději, že způsobí ztráty hedgeovým fondům, které vsadily na přebité akcie. Mezi další akcie podpořené tehdejším trendem patřily GameStop a Bed Bath and Beyond.

Hedgeové fondy sázely na akcie AMC, protože jejich problémy byly dobře známé. Kina byla měsíce zavřená, a když se znovu otevřela, nové vlny případů Covid-19 udržely diváky doma. Vakcíny ještě nebyly široce dostupné a na velké plátno se dostalo jen málo filmových trháků. Ty, které ano, byly často vydány na streamovacích platformách ve stejný den.

Navíc, zatímco většina divadel AMC byla znovu otevřena pro veřejnost, místní samosprávy zavedly stropy sedadel mezi 15 % a 60 %, což značně omezilo počet vstupenek, které divadlo mohlo prodat.

Noví investoři se rychle stali většinovými akcionáři AMC a pokračovali v podpoře akcií, což Aronovi umožnilo provést v květnu a červnu strategické prodeje akcií, aby naplnil pokladnu AMC.

13. května AMC prodala 43 milionů akcií za necelých 10 dolarů za kus, čímž získala 428 milionů dolarů. Po této hotovostní infuzi akcie společnosti vyskočily na přibližně 25 dolarů - neobvyklá reakce na takové zprávy.

Dne 1. června pak společnost AMC uzavřela další dohodu s Mudrick Capital Management o výměně 8.5 milionu akcií společnosti za 230.5 milionu dolarů v hotovosti. Akcie byly vydány za cenu asi 27.12 USD za akcii. 

Následující den drobní investoři opět nalili do akcií AMC. Jeho cena vyletěla na více než 70 dolarů. Dne 3. června AMC prodala dalších 11 milionů akcií, tentokrát za 50.85 USD za každou, čímž vygenerovala téměř 600 milionů USD nového kapitálu.

Společnost byla také schopna v září zpětně odkoupit první zástavní dluh kolem 35 milionů dolarů, což stálo 41.3 milionů dolarů, včetně jistiny a naběhlých a nezaplacených úroků. Toto snížení dluhu snížilo roční úrokové náklady společnosti AMC o 5.25 milionu USD.

Wold řekl, že Aron byl chytrý, aby přesunul své zaměření z průmyslových analytiků na rostoucí počet maloobchodních investorů, kteří si začali říkat „opičí armáda“.

Společnost AMC změnila svou komunikační strategii tak, aby mluvila přímo s akcionáři prostřednictvím sociálních médií, včetně YouTube. Začátkem června spustila na svém webu portál pro individuální investory. Stránka vyžadovala, aby se akcionáři sami identifikovali a přihlásili se do věrnostního programu řetězce. Na oplátku obdrželi akcionáři speciální nabídky a aktualizace společnosti.

Aron obnovil svůj zájem o Twitter po stovkách účtů spojených s armádou opic. A schůze akcionářů AMC byla zpožděna o více než měsíc, aby se opice mohly zúčastnit.

I s těmito oddanými zastánci se část vzduchu dostala z akcií AMC. V druhé polovině loňského roku byly akcie v průměru 40 dolarů.

Domácí pokladna se začala vzpamatovávat. Hlavní tituly jako Disneyho „Shang-Chi a legenda o deseti prstenech“ v září 2021 a Warner Bros. „Venom: Let There Be Carnage,“ vydaný 1. října 2021, každý z nich vygeneroval více než 200 milionů dolarů v prodeji vstupenek během svých představení v kinech. Ale nové varianty koronaviru – nejprve delta, pak omikron – ztlumily rally průmyslu.

Starší diváci zůstali s návratem do kin opatrní. A někteří rodiče také zůstávají doma. Děti ve věku 5 až 11 let nebyly schváleny pro vakcínu Covid až do konce října a děti mladší 5 let stále nemají nárok. Až po prosincovém vydání „Spider-Man: No Way Home“ od Sony se v kinosále objevilo jakési zdání normálnosti a tento čin se nebude snadno opakovat minimálně do druhého čtvrtletí roku 2022, říkají průmysloví analytici. .

Navíc, navzdory varováním, že Aron a další manažeři plánují snížit své držby AMC, někteří investoři byli rozčarováni. Aron prodal od listopadu akcie v hodnotě více než 40 milionů dolarů v rámci předem připravené strategie plánování nemovitostí.

Do konce roku 2021 akcie AMC klesly pod 30 USD za akcii.

„Zdá se, že pokles ceny akcií souvisí primárně s akcionáři, kteří se ztratili poté, co management v posledních dvou měsících vyložil akcie,“ řekla Alicia Reese, analytička Wedbush. "Samozřejmě existují věřící, kteří se nadále navzájem povzbuzují a udržují si své pozice a v některých případech pokračují v nakupování akcií."

V posledních týdnech ceny akcií AMC dále klesaly a dosáhly dna kolem 16 USD za akcii. Handler připisoval pokles investorům, kteří „deriskovali“ svá portfolia. Také by mohlo dojít k poznání, že ocenění společnosti AMC není v souladu s její rozvahou, řekl.

Mnoho retailových investorů společnosti uvedlo, že věří, že dojde k „matce všech krátkých squeeze“, která zvedne cenu akcií AMC na 1,000 513 USD za akcii. Nicméně, tato cena akcií by dala tržní kapitulaci AMC na XNUMX miliard dolarů, což je osminásobek toho, co celý divadelní průmysl vydělal v globálních příjmech před pandemií, vysvětlil Handler.

"To je masivní odpojení," řekl.

S přibližně 16 dolary za akcii se AMC obchoduje za 27násobek předpokládané EBITDA pro rok 2022 a 21násobek předpokládané EBITDA pro rok 2023. Historicky se společnosti kina obchodovaly na šesti až devítinásobku EBITDA, řekl Handler, přičemž devětnásobek je historický vrchol.

"Tato akcie se stále obchoduje o několik standardních odchylek nad úrovní, kde by se pravděpodobně obchodovat měla," řekl.

Dalším zaměřením AMC je splácení dluhu. V pondělí Wall Street Journal oznámil, že AMC pokročila jednání o refinancování s mnoha zainteresovanými stranami, aby snížila své úrokové zatížení a prodloužila své splatnosti o několik let.

Když AMC oslovila CNBC, odmítla zprávu Journalu komentovat. Společnost také odmítla komentovat tento článek.

Začátkem tohoto měsíce Aron označil restrukturalizaci dluhu za klíčový cíl pro rok 2022. Žádný z jeho dluhů nebude splatný dříve než v příštím roce.

„Aby mohl smysluplně splatit zůstatek dluhu AMC, myslím si, že Adam Aron bude muset požádat o prodej více akcií od investorů, kteří se velmi zdráhají připustit další ředění akcií AMC,“ řekl Reese. "Myslím, že se místo toho zaměří na prodloužení splatnosti a zlepšení úrokových sazeb vyjednáváním s dlužníky."

"Nedávný pokles ceny akcií to však mnohem ztíží," dodala.