Trh s bydlením je stále silný, ale akcie na výstavbu domů letos otřásly, protože investoři se toho obávají růst hypotečních sazeb utlumí aktivitu později v roce 2022 a v roce 2023.
Výsledkem je, že toto odvětví má nyní nejnižší poměr cena/výdělek na akciovém trhu, přibližně čtyřnásobek předpokládaných zisků v roce 2022.
Vzhledem k tomu, že sektor je tak levný, rovnice rizika a odměny vypadá příznivě, vzhledem k tomu, že mnoho akcií se obchoduje za účetní hodnotu nebo blízkou účetní hodnotě.
Třicetileté hypoteční sazby vzrostly na téměř 4.7 % ze 3 % na konci roku 2021. Pokud by začaly klesat, akcie by mohly vzrůst. A akcie by mohly získat, i když sazby zůstanou na současné úrovni – pokud budou pokračovat příznivé trendy v odvětví.
Akcie pro stavbu domů jsou druhou nejvýkonnější skupinou v USA
Index S&P 500
letos – horší si vedly pouze akcie bytového zařízení. The
iShares US Home Construction
burzovně obchodovaný fond (ticker: ITB) klesl o 28.5 % na přibližně 59 USD. Vedoucí v oboru
DR Horton (DHI) je nižší o 31.3 % na 74.51 USD.
Barron je napsal příznivě na skupinu na konci roku 2021 v tom, co se dnes jeví jako špatně načasovaný článek. Akcie od té doby prudce klesly.
Housing bull Stephen Kim, analytik společnosti Evercore ISI, říká, že akcie jsou levné a že hodnoty pozemků společností by měly pomoci snížit jejich hodnotu. Demografie také vypadá příznivě, jako mileniálové vystěhovat se z městských bytů a hledat více prostoru na předměstí.
Účetní hodnota v minulosti často podporovala akcie a účetní hodnota nyní mohla být v celém odvětví podhodnocena kvůli starším pozemkům s nižší cenou vedenými v rozvahách společností. Kim napsal, že akcie „se obchodují hluboko pod jejich implikovanou likvidační hodnotou“.
| Stavitel domů / Ticker | Nedávná cena | Změna od začátku roku | 2022E P / E | Poměr ceny k ceně |
|---|
| Domovská stránka KB / KBH | $32.38 | -27.6% | 3.1 | 1.0 |
| Taylor Morrison Home / TMHC | 27.22 | -22.1 | 3.3 | 0.8 |
| Tri Pointe Homes / TPH | 20.08 | -28.0 | 3.8 | 0.9 |
| PulteGroup / PHM | 41.90 | -26.7 | 4.1 | 1.4 |
| Toll Brothers / TOL | 47.02 | -35.1 | 4.5 | 1.1 |
| DR Horton / DHI | 74.51 | -31.3 | 4.6 | 1.7 |
| Lennar / LEN | 81.17 | -30.1 | 5.0 | 1.2 |
E = odhad
Zdroje: Bloomberg; FactSet
Mýtní bratři (TOL),
KB Home (KBH),
Tri Pointe Homes (TPH) a
Domov Taylor Morrison (TMHC) se obchodují v blízkosti účetní hodnoty
Lennar (LEN), jeden ze dvou lídrů v oboru, nyní obchoduje za 1.2 násobek knihy. DR Horton, jednička v domácím stavitelství v zemi, přináší 1krát knihu a
PulteGroup (PHM) je podle agentury Bloomberg přibližně 1.4násobek.
Odvětví je pravděpodobně ve své nejlepší kondici vůbec, se silnými rozvahami a rostoucí kapitálovou návratností pro akcionáře, většinou prostřednictvím zpětného odkupu akcií. Lennar v posledním čtvrtletí odkoupil zpět více než 2 % svých akcií. Dividendové výnosy jsou obecně pod 2 %.
Tak co je za problém?
Tak co je za problém? "Investoři jsou pochopitelně plachí, vzhledem k tomu, že kombinace vyšších sazeb a zvýšených cen činí domy méně dostupné," napsal v nedávné poznámce analytik JP Morgan Michael Rehaut. "Ačkoli současné základní pozadí zůstává zdravé, zároveň věříme, že obavy investorů ohledně rostoucích úrokových sazeb a udržitelnosti výnosů budou v blízkém až střednědobém horizontu pravděpodobně přetrvávat."
Analytik JP Morgan je „méně konstruktivní“ a více selektivní na akcie, upřednostňuje Hortona, Lennara a Pulteho. Domácí stavitelé se potýkají s nedostatkem materiálů, jako jsou garážová vrata.
Akcie Lennar by mohly těžit z plánů společnosti na oddělení vedlejších podniků, včetně pronájmů pro více rodin koncem tohoto roku. Kim napsal, že hodnota spinoffu by mohla být přes 20 dolarů za akcii.
Lennar má dvě třídy akcií. Její méně likvidní akcie třídy B s dohledem nad dohledem se obchodují s přibližně 15% slevou oproti likvidnějším akciím A. Akcie třídy B ve čtvrtek skončily na 68.35 dolaru oproti 81.17 dolaru za akcie A.
Akcie B, z velké části držené předsedou Lennara Stuartem Millerem, by mohly být nakonec sloučeny do akcií A, z čehož budou mít prospěch držitelé akcií B. Barron je napsal to Akcie B jsou dobrou alternativou na akcie A pro individuální investory. Akcie B se obchodují pod účetní hodnotou a pouze za čtyřnásobek předpokládaných zisků v Lennarově fiskálním roce končícím v listopadu.
Mýtné akcie, které ve čtvrtek skončily kolem 47 USD, se ve čtvrtletí končícím v lednu obchodovaly za 1.1násobek účetní hodnoty společnosti, která činila téměř 45 USD. Mýto se od svých vrstevníků odlišuje svým luxusním zaměřením. Bohatí kupci jeho luxusních domů – jejichž průměrná cena se blíží 1 milionu USD – mají tendenci prodávat domy, které se zhodnotily, a jsou tak méně citlivé na změny sazeb hypoték.
Pokud generální ředitel společnosti Toll Doug Yearley přesně popisuje trh s bydlením, jak to udělal v únorové tiskové zprávě společnosti o příjmech, mohlo by toto odvětví běžet na několik let.
„Tento trh pohání silná demografie, podstatná nerovnováha mezi napjatou nabídkou domů a pokračující zadržovanou poptávkou, rostoucí kapitál ve stávajících domech, migrační trendy a větší zhodnocení domova,“ řekl tehdy. „Věříme, že tyto dlouhodobé zadní větry budou i nadále podporovat poptávku po nových domech i v budoucnu. Díky našim významným a dobře umístěným držbám pozemků a našemu jedinečnému místu na luxusním trhu máme dobrou pozici pro další růst.“
Napište Andrewovi Barymu na [chráněno e-mailem]
Stavitelé domů jsou nejlevnější akcie v okolí. Je čas na nákup?
Stavební dělníci v domě Toll Brothers v Boca Raton na Floridě Toll a další stavitelé domů v současné době obchodují blízko účetní hodnoty.
Joe Raedle / Getty Images
Velikost textu
Zdroj: https://www.barrons.com/articles/time-to-buy-home-builder-stocks-51648570926?siteid=yhoof2&yptr=yahoo