Historie ukazuje, že šance upřednostňují 20% návratnost akciového trhu v roce 2023 po brutálním roce 2022, říká Fundstrat

V 19 případech negativního indexu S&P 500
SPX,
+ 2.28%
rok návratu od roku 1950, více než polovinu těchto let následoval index velkých společností, který podle údajů společnosti Fundstrat získal více než 20 %. Pouze dva z těchto let byly následovány plochým rokem s návratností v rozmezí od 5 % do záporných 5 %. 

"Akcie mají 5x vyšší pravděpodobnost, že vzrostou o 20 %, než aby stagnovaly, a více než polovina případů je o více než 20% zisků," uvedl Lee v páteční poznámce. 

Navíc jsou tyto pravděpodobnosti mnohem vyšší než ve srovnání s typickými roky. Ve všech 73 letech od roku 1950 existuje pouze 27% šance, že S&P 500 skončí s více než 20% ziskem, ve srovnání s 53% šancí v post-negativních letech. 

Viz: Nikdo neví, které akcie podpoří příští býčí trh, ale pravděpodobně nebudou vítězi medvědího trhu 

Zde jsou tři možné katalyzátory, které by umožnily akciím produkovat 20% zisky v roce 2023:

Probíhá globální „desinflace“.

Lee a jeho tým si myslí, že americká inflace v roce 2023 výrazně podstřelí konsenzus Federálního rezervního systému a trhů. 

Ekonomové oslovení Dow Jones očekávají, že prosincová zpráva o inflaci, která má být zveřejněna příští čtvrtek ráno, ukáže, že celková inflace zůstala nezměněna z předchozího měsícenebo 6.5 % meziročně. Očekává se, že základní cenový ukazatel, který odstraňuje kolísavé náklady na potraviny a pohonné hmoty, vzroste od listopadu o 0.3 % nebo o 5.7 % meziročně. 

Lee si však myslí, že nadcházející zpráva o CPI by mohla v prosinci zaznamenat růst jádrového CPI až o 0.1 %, což by znamenalo výrazný pokles tempa inflace a tříměsíční sezónně očištěnou anualizovanou sazbu (3M SAAR) na přibližně 2 %. . "Podle našeho názoru by to bylo obrovské pozitivní překvapení," řekl Lee. 

V důsledku toho si Lee a jeho tým myslí, že by to mohlo připravit půdu pro Fed, aby snížil dráhu růstu úrokových sazeb a dokonce změnil názor, že referenční sazba bude muset zůstat „vyšší déle“. Fedoví obchodníci s futures nyní vidí 74% pravděpodobnost zvýšení o 25 bazických bodů na svém příštím politickém zasedání, které skončí 1. února, a 66% šanci na další v březnu, což by v polovině zvýšilo terminální sazbu na 4.75-5 %. -rok, podle Nástroj CME FedWatch.

Viz: „Staré zvyky umírají tvrdě“: Obchodníci se do března podívají podruhé na 5%-plus americkou úrokovou sazbu

Centrální banka však naznačila své terminální sazba by mohla vyvrcholit na 5.25 % letos na svém zasedání loni v prosinci, zatímco očekává žádné snížení úrokových sazeb do konce tohoto roku. 

Mzdové zisky jsou nastaveny na zpomalení

„Navzdory tomu, co vypadá jako ‚silné‘ trhy práce, hlavní ukazatele již naznačují, že růst mezd se zpomalí,“ řekl Lee. 

Ukázal to páteční přehled zaměstnanosti růst mezd byl v prosinci nižší, než se očekávalo na znamení, že inflační tlak by se mohl zmírnit. Průměrný hodinový výdělek za měsíc vzrostl o 0.3 % a vzrostl o 4.6 % oproti předchozímu roku, což je o něco méně, než se očekávalo, a pokles z 0.4 % o měsíc dříve.

Růst mezd, i když v prosinci zpomalil, byl však stále lepší, než se očekávalo, což je známkou toho, že trh práce zůstává silný, i když ekonomika čelí rostoucím protivětrům ze strany Federálního rezervního systému. Míra nezaměstnanosti mezitím klesla na 3.5 % z 3.6 %. 

Viz: Scénář Zlatovláska? Pomalejší růst mezd pracovníků by mohl pomoci americké ekonomice odvrátit recesi.

Volatilita akcií (VIX) a dluhopisů (MOVE) prudce klesnou 

Volatilita akciového a dluhopisového trhu pravděpodobně v roce 2023 prudce poklesne v reakci na pokles inflace a následně méně jestřábí Fedu, uvedl Lee a jeho tým. "Naše analýza ukazuje, že tento pokles VIX je obrovský vlivný faktor na zisky z akcií, což by dále podpořilo více než 20% zisky akcií." 

Index volatility CBOE
VIX,
-5.92%
v pátek ve 6.4:21.03 klesl o 119.53 %, zatímco index ICE Bank of America Merrill Lynch MOVE, měřítko implikované volatility dluhopisového trhu, byl poslední na XNUMX.

Americké akcie v pátek po prosincové zprávě o zaměstnanosti vzrostly podnítily naděje, že měnová politika Fedu konečně začíná mít nějaký vliv na ekonomiku. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.13%
skončila o 700 bodů výše, neboli 2.1 %, na 33,629 500. S&P 2.3 posílil o XNUMX % a Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.56%
získal 2.6%. 

Viz: Je v obchodě po výprodeji v roce 2023 oživení akciového trhu v roce 2022? Co říká historie o zpětných ztrátách let.