Vysoká inflace a síla dolaru: jak spolu souvisí?

Finanční trhy minulý týden po zveřejnění zvýšené spotřebitelské inflace v USA na 8.3 % za měsíc duben vyprodaly v masivním tempu. 

Uprostřed chaosu předal americký Senát globální měnové otěže zpět předsedovi Federálního rezervního systému Jerome Powellovi, čímž se dostal do nezáviděníhodné pozice navigace stagflačních proudů. 

Hledáte rychlé zprávy, horké tipy a analýzy trhu?

Zaregistrujte se k odběru zpravodaje Invezz ještě dnes.

Světová ekonomika, sužovaná rozšířenými a neustále mutujícími viry v předchozích dvou letech, zdánlivě neomezenými stimuly, nejnižšími úrokovými sazbami a rozpadajícími se dobře promazanými dodavatelskými řetězci, byla postavena na hlavu.

Během blokování úřady zavedly cílené fiskální politiky, programy ve stylu UBI a ochranu mezd ve snaze zachovat kupní sílu obyčejného člověka. 

Powell přivolal pověstného jestřába a připustil, že možná měly být úrokové sazby zvýšeny dříve, zatímco ve snaze obnovit cenovou stabilitu je měkké přistání stále více pochybné.

Tvrzení, že spotřebitelské ceny dosáhly vrcholu, mohou být předčasná. Ještě důležitější než výše může být přetrvávání inflačních tlaků.

Lepkavá inflace a zvyšování sazeb

Svět je uprostřed geopolitického šachového zápasu, který je plný sankcí, vojenských akcí a turbulentních dodávek energie. Index cen potravin FAO dosáhl v průměru 158.5, čímž se zmírnil ze svého historického maxima 159.3 zaznamenaného během předchozího měsíce. Dokonce i ceny hnojiv jsou na vzestupu a ovlivňují ty nejzákladnější položky. Napětí vzrostlo, když se Rusko dostalo do slovních sporů se Švédskem a Finskem kvůli jejich záměru vstoupit do NATO.

Nedávné odhady naznačují, že v důsledku celostátních blokád trvá přibližně 100 dní, než se čínské zboží dostane na zamýšlené místo určení na rozvinutých trzích. Opatrný optimismus v Číně se téměř vytratil a je pravděpodobné, že budou obnovena přísná zdravotní omezení. 

Tyto faktory přirozeně přispěly ke znepokojivým datům minulého týdne. Předstihový ukazatel spotřebitelských cen v USA, index výrobních cen, byl o 11 % vyšší než před rokem a raketově vzrostl z poklesu o -1.5 % v dubnu 2021.

V takovém prostředí je nepravděpodobné, že by inflace rychle ustoupila, což by vyžadovalo zvýšení sazeb zepředu.

Důvěryhodnost Federálního rezervního systému jako světového bojovníka proti inflaci však zůstává sporná. Historie naznačuje, že implodující akcie a narůstající splátky dluhu uprostřed klesajícího růstu mohou přinutit přehodnotit politiku. Vzhledem k tomu, že spotřebitelský dluh USA zaznamenal nejrychlejší čtvrtletní nárůst od roku 2007, může zvýšení sazeb vyvolat nesplácení dluhu a hlubokou recesi. 

Ačkoli předseda Powell byl důrazný, že zvýšení sazeb neustoupí, mohou se objevit nové skutečnosti, které zpochybní rozhodnutí Fedu.

Nesporná síla dolaru

I když letos každá třída aktiv ztratila značnou hodnotu a investoři jsou nervózní, trhy našly útočiště v dolaru. Jako světové rezervní měně se dolaru důvěřuje více než jakémukoli jinému finančnímu nástroji, aby zajistil investorovu držbu během turbulencí na trhu.

Ve skutečnosti během letošní nejistoty na trhu dolar získal hodnotu a dokonce se obchoduje na historických maximech. DXY je index síly dolaru ve srovnání s ostatními hlavními měnami.

Americká ekonomika je považována za nejbezpečnější na světě, kde by investoři podstupovali minimální riziko.

O amerických státních dluhopisech se říká, že poskytují bezrizikovou sazbu, to znamená, že jsou tím finančním nástrojem, který může poskytnout výnos při nejnižším možném riziku (nebo se považuje za nerizikový vůbec).

Teoreticky investoři investují mimo USA, když chtějí získat vyšší výnos. Zároveň akceptují, že jiné trhy jsou rizikovější.

Když je však sentiment na trhu jestřábí, to znamená, že očekává, že Fed zvýší sazby, investoři raději opustí rizikovější trhy a umístí své investice do USA s cílem získat vyšší výnos při co nejnižším riziku.

Portfolio toky tedy tíhnou směrem k USA.

Tento efekt je vidět na grafu níže. Když podle průzkumů trhu roste pravděpodobnost vyššího zvýšení sazeb, DXY nebo dolar posilují.

Na začátku letošního roku byl DXY na hodnotě 96.21. 

Růst dolaru v průběhu roku je také reakcí na rostoucí nejistotu trhu v důsledku bezprecedentních karanténních opatření, ukrajinsko-ruské války a narušení dodavatelského řetězce.

Během konce února zaznamenala DXY prudký vzestup s invazí na Ukrajinu. Každý z těchto faktorů má za následek jestřábí pohled, tedy očekávání, že inflace bude přetrvávat a sazby by tedy měly být zvýšeny.

Dnes, kdy je Fed jestřábí než kdykoli předtím, DXY během posledního týdne cválal na 20letá maxima přes 105.

Kde koupit právě teď

Aby uživatelé mohli jednoduše a snadno investovat, potřebují makléře s nízkými poplatky se spolehlivostí. Následující makléři jsou vysoce hodnoceni, celosvětově uznávaní a jejich použití je bezpečné:

1. EToro, kterému důvěřuje více než 13 milionů uživatelů po celém světě. Zaregistrujte se zde>
2. Capital.com, jednoduché, snadno použitelné a regulovatelné. Zaregistrujte se zde>

*Investování do kryptoaktiv není v některých zemích EU a Spojeném království regulováno. Žádná ochrana spotřebitele. Váš kapitál je ohrožen.