Topline
Ekonomové z Banky pro mezinárodní platby v pondělí varovali, že rostoucí zatížení skrytého pákového efektu narostlo na masivních 65 bilionů dolarů ve velmi nejasném koutě devizového trhu, což znesnadnilo odhad rizik, která ve finančním sektoru leží, na obavy odborníků. o možných spouštěcích mechanismech dalšího globálního finančního zhroucení.
„Není ani jasné, kolik analytiků si je vědomo existence“ nově odhadnutého pásu … [+]
AFP prostřednictvím Getty Images
Klíčová fakta
Ve čtvrtletní zprávě zveřejněn V pondělí BIS oznámila, že finanční instituce, jako jsou penzijní fondy, pojišťovny a stínové banky mimo USA, mají dluh ve výši 65 bilionů dolarů v amerických dolarech prostřednictvím devizových swapů, forwardů a měnových swapů, které nejsou zaznamenány v rozvahách – což představuje „velký a rostoucí objem chybějícího dluhu v amerických dolarech.“
Vzhledem k rostoucímu využívání stínového bankovnictví na swapových trzích nejsou analytici a ratingové agentury schopni sledovat tyto závazky, které jsou obvykle splatné za méně než rok a jsou již náchylné k omezování financování (při kterém dlužníci nemají přístup ke kapitálu ), varovali ve zprávě ekonomové Claudio Borio, Robert McCauley a Patrick McGuire.
„Není ani jasné, kolik analytiků si je vědomo existence velkých podrozvahových závazků,“ uvedli ekonomové a varovali, že minulé finanční obavy byly „zábleskovými body“ zhroucení trhu Covid a Velké finanční krize, které přinutily federální Rezerva na podporu dolarové likvidity, aby se zabránilo vážným narušením trhu.
Bez zásahu by jakýkoli otřes mohl donutit dlužníky platit vysoké úrokové sazby – nebo potenciálně prodávat jiná aktiva s výraznými slevami – protože se šplhají ke splatnosti dluhů, aniž by měli přístup ke svým dolarům, uvedli ekonomové.
Po nestálost na britském dluhopisovém trhu letos v říjnu vyvolal bezprecedentní zásah Bank of England (která varovala, že otřesy představují „materiální riziko“ pro evropskou ekonomiku), Tobias Adrian z Mezinárodního měnového fondu varoval, že taková skrytá páka patří mezi obavy, které by mohly vyvolat „trh dysfunkce“ v jiných zemích.
V Financial Times Rozhovor, investiční ředitel Amundi Vincent Mortier nazval chaos „připomenutím, že stínové bankovnictví je realitou“, když varoval, že výsledné výzvy jsou nyní „mnohem obtížnější než v roce 2007, kdy pákový efekt byl převážně v bankách“ a poukázal na rychlý kolaps. Archegos Capital Management jako příklad rizik.
Zásadní nabídka
„Mimobilanční dolarový dluh může zůstat v nedohlednu a mimo mysl – ale pouze do doby, než bude příště stlačena likvidita dolarového financování,“ píší analytici. "Pak by skrytý pákový efekt v portfoliích penzijních fondů a pojišťoven... mohl představovat politickou výzvu."
Překvapující fakt
Příliv obchodů v temné zásobě devizových derivátů se v dubnu přiblížil 5 bilionům dolarů za den, což představuje dvě třetiny celkového denního globálního devizového obratu, uvedla v pondělí BIS.
Klíčové pozadí
Zvýšení úrokových sazeb Fedu – a zpřísnění centrální banky po celém světě – vyvolalo strmý pokles na trhu s bydlením a na akciových trzích a rostoucí počet expertů starosti otřesy by nakonec mohly vyvolat nákazu s velkým narušením finančního trhu. Tvůrci politik již začali být znepokojeni špatnou likviditou na trhu státních dluhopisů, protože výnosy 30letého státního dluhopisu v posledních týdnech vyskočily nahoru, napsal v nedávné poznámce úvěrový stratég Bank of America Yuri Seliger. Kromě toho „strmý pokles cen bydlení“ vyvolal obavy o finanční stabilitu, protože sektor bydlení tvoří klíčovou část ekonomiky USA, poznamenal Seliger. Nepokoje na trhu s devizovými swapy jsou dalším potenciálním spouštěčem.
Další čtení
Šéf Fedu Jerome Powell – pronásledovaný duchem Paula Volckera – by mohl naplnit ekonomiku (Forbes)
Zdroj: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/12/05/hidden-leverage-poses-65-trillion-economic-challenge-as-experts-worry-what-could-trigger-next- kolaps trhu/