Zde je důvod, proč neopustím Lockheed Martin nebo Defense Stocks

V úterý ráno obranný a letecký gigant Lockheed Martin (LMT), což je dlouholeté jméno Sarge, i když jsem nedávno snížil expozici, zveřejnil finanční výsledky firmy za čtvrté čtvrtletí.

Za tříměsíční období končící 31. prosincem vykázal Lockheed Martin upravený zisk na akcii ve výši 7.79 USD (GAAP EPS: 7.40 USD) při tržbách 18.991 miliardy USD. Tisk tržeb byl dost dobrý na meziroční růst o 7.1 %, zatímco GAAP zisk na akcii je ve srovnání se 7.47 dolary za loňský rok. Úpravy ve výši 0.39 USD byly provedeny především kvůli odstupnému a ztrátám z tržních investic.

Růst tržeb o 7.1 % byl ve skutečnosti nejrychlejším tempem růstu firmy od 4. čtvrtletí 2020 a zdálo se, že počáteční reakce před zvoněním byla zaměřena právě na to před korekcí. V průběhu čtvrtletí Lockheed vrátil akcionářům hotovost ve výši 5 miliard dolarů ve formě dividend a zpětných odkupů akcií, zatímco počet nevyřízených objednávek firmy vzrostl o 11 % na 150 miliard dolarů.

Výkon segmentu

aeronautika vygeneroval tržby ve výši 7.635 miliardy USD (+7.1 %), provozní zisk ve výši 816 milionů USD (-0.5 %) při provozní marži 10.7 %. Čistý prodej se u programu F-275 zvýšil o přibližně 35 milionů USD kvůli vyššímu objemu smluv o výrobě, který byl částečně kompenzován nižším objemem smluv o podpoře.

Rotační a misijní systémy vygeneroval tržby 4.803 miliardy USD (+7.7 %), provozní zisk 508 milionů USD (+13,4 %) při provozní marži 10.6 %. Pokles tržeb byl způsoben především nárůstem čistého prodeje integrovaných bojových systémů o zhruba 260 milionů USD a objednávek vrtulníků S=CH-53 Sikorsky. To bylo částečně kompenzováno nižším objemem výroby vrtulníků Black Hawk.

Střely a řízení palby vygeneroval tržby ve výši 3.287 miliardy USD (+2.1 %), provozní zisk 451 milionů USD (+3 %) při provozní marži 13.7 %. Růst příjmů byl z velké části přisouzen tržbám v hodnotě 115 milionů USD za programy taktických a úderných raket, které byly kompenzovány snížením výdajů na program protiraketové obrany.

space vygeneroval tržby ve výši 3.266 miliardy USD (+11.7 %), provozní zisk ve výši 231 milionů USD (-25 %) při provozní marži 7.1 %. Zvýšení příjmů bylo vidět ve zvýšených výdajích na strategické programy a programy protiraketové obrany v důsledku zvýšeného objemu vývoje pro Interceptor nové generace. Komerční vesmírné programy byly přispěvatelem i zde.

Zálohování

aeronautika: 56.63 miliardy dolarů, o 15.3 % více než ve 4. čtvrtletí 2021.

Rotační a misijní systémy: 34.949 miliardy dolarů, o 3.7 % více než ve 4. čtvrtletí 2021.

Prostor: 29.684 miliardy dolarů, o 16.3 % více než ve 4. čtvrtletí 2021.

Řízení střel a palby: 28.735 miliard USD, o 6.3 % více než ve 4. čtvrtletí 2021.

Dodávky letadel

F-35: 53, což je více než před rokem 52.

C-130J: 6, méně než před rokem se 7.

Programy vládních vrtulníků: 24, méně než před rokem se 37.

Programy komerčních vrtulníků: Nula, méně než před rokem jedna.

Mezinárodní programy pro vojenskou helikoptéru: 4, méně než před rokem se 8.

výhled

Za celý rok 2023 vidí Lockheed Martin čisté tržby ve výši 65 až 66 miliard dolarů. Wall Street hledala 65.75 miliardy dolarů. Firma vidí tento produkující obchodní segment provozní zisk ve výši 7.255 miliardy USD až 7.355 USD při provozním peněžním toku větším nebo rovném 8.15 miliardy USD. Po započtení očekávaných kapitálových výdajů ve výši zhruba 1.95 miliardy USD by to ponechalo prostor pro předpokládaný volný peněžní tok vyšší nebo rovný 6.2 miliardy USD.

Základy

Za čtvrtletí Lockheed Martin vygeneroval provozní peněžní tok ve výši 1.928 miliardy USD, což vedlo k volnému peněžnímu toku ve výši 1.235 miliardy USD. Firma zakončila období s čistou hotovostní pozicí 2.547 miliardy USD, což bylo o více než 1 miliardu USD méně než o rok dříve. Zásoby vytištěné v souladu s úrovněmi před rokem na 3.088 miliardy USD. Oběžná aktiva se však zvýšila o více než 1 miliardu USD na 20.991 miliardy USD při růstu smluvních aktiv o téměř 2 miliardy USD. Krátkodobé závazky zakončily čtvrtletí na 15.887 miliardy USD, takže aktuální poměr společnosti byl 1.32, což je zdravé. Bez těchto zásob rychlý poměr firmy přistane na 1.13, což je také zdravé.

Celková aktiva dosahují 52.88 miliardy USD, včetně 13.239 miliardy USD v „goodwill“ a dalších nehmotných aktivech. Při 25 % celkových aktiv se mi to nelíbí, ale není to problém. Celkové závazky mínus vlastní kapitál činí 43.614 miliardy USD. To zahrnuje dlouhodobý dluh ve výši 15.429 miliardy USD, který za rok výrazně vzrostl a podle mého názoru je poněkud neúměrný vzhledem k úrovni hotovosti, protože neexistují žádná jiná likvidní aktiva. To je stále solidní bilance. Jen bych raději viděl, jak tento poměr funguje více, než chci tučnou dividendu.

Mé myšlenky

Miluji tuto zásobu. Nemusím nutně milovat, kde právě teď jsou. To je důvod, proč já napsal vám že po 4. lednu omezím expozici. Ano, ve východní Evropě stále probíhá válka. Ano, americké zásoby se budou muset znovu vybudovat, aby si udržely vyšší úroveň připravenosti pro případ, že by jejich vlastní válka zaklepala na dveře.

Nicméně, i když to chápu, Kongres ne. V DC dojde k boji o rozpočet, a protože dluhová služba zabírá stále větší část tohoto rozpočtu, je téměř jisté, že výdaje na obranu a diskreční výdaje budou muset být poněkud obětovány. To, že upřednostňuji národní obranu, neznamená, že Kongres bude, dokud nebude muset. Váš průměrný politik pravděpodobně nechápe nutnost ujmout se vedení v hypersonické obraně, že by se stalo něco hrozného.

Neopustím LMT ani obranné akcie jako skupina. To znamená, že upravuji expozici a od začátku ledna tomu tak bylo.

Čtenáři uvidí, že LMT se v říjnu prolomil obratem dvojitého dna s pivotem 445 USD. V tomto bodě se akcie konsolidovaly do konce prosince a poté se zhroutily. Je čas začít zpětně odkupovat akcie prodané v LMT? Pokud platí tento 200denní SMA (jednoduchý klouzavý průměr), pak to může být velmi dobře. Pokud se tak nestane, Wall Street se bude snažit omezit profesionální expozici alespoň prozatím.

Vidím šanci potenciálně vytvořit nějaké těsto. Po zveřejnění se mohu podívat, že prodám 440 dolary LMT puty, jejichž platnost vyprší tento pátek, za přibližně 2.40 dolaru a koupím podobnou částku 430 dolarů s platností tento pátek za asi 0.80 dolaru. Dohoda spočívá v tom, že získám čistý kredit ve výši 1.60 dolaru, pokud si akcie udrží úroveň, a pokud ne... Možná nakonec zaplatím 440 USD (čistý 438.40 dolaru) za akcii, kterou jsem ochoten bránit stejně blízko této úrovně.

Proč kupovat 430 $ puts? To proto, že když mě označí za $440 puts, neutrhnou mi obličej. 

(Lockheed Martin je holdingem v Action Alerts PLUS členský klub. Chcete být upozorněni, než AAP koupí nebo prodá LMT? Zjistěte více hned teď.)