Zde je plán nadcházejících zasedání Fedu a co očekávat

Zbývající rozhodnutí Fedu pro první polovinu roku 2023 přijde 22. března, 3. května a 14. června s oznámením úrokových sazeb ve 2:2.30 ET a tiskovou konferencí ve 0.25:XNUMX ET. Březnová a červnová zasedání budou relativně informativnější, protože Fed poskytne aktualizované ekonomické projekce. Fed naplánuje pouze osm schůzek ročně, a tak se v dubnu nesejde. Trh v současné době očekává zvýšení sazeb o XNUMX procentního bodu na každém z těchto tří nadcházejících zasedání a Fed pak může držet sazby na stabilní úrovni pro druhou polovinu roku.

Inflační plošina

Hlavním problémem nadcházejících rozhodnutí Fedu je, že inflace nemusí klesat tak rychle, jak se doufalo. Jak řekl guvernér Christopher Waller 2. března: „Přestože inflace od poloviny minulého roku klesá, nedávná data naznačují, že jsme neudělali takový pokrok, jak jsme si mysleli.“ Částečným důvodem je silný trh práce, který tlačí nahoru mzdy a náklady na služby. Inflace sice ve druhé polovině roku 2022 poklesla, ale Lednová data naznačují, že tempo poklesu by se mohlo zpomalit. Údaje za únor napoví, zda lednové ekonomické zprávy byly spíše výkyvem nebo začátkem nevítaného trendu inflace. Připravovaná zpráva o inflaci CPI za únor 14. března bude informativní zde.

Pokud se inflace pohybuje do stran, pak má Fed dvě možnosti. První je čekat déle, než bude mít jejich restriktivní politika dopad. Druhým je další zvyšování sazeb v naději, že ceny srazí rychleji.

Aktuálně se Fed přiklání k druhé možnosti s dalším zvýšením sazeb pravděpodobně na březnové, květnové a červnové schůzi. Je však pravděpodobné, že tato zvýšení sazeb budou doladěna zvýšením o 0.25 procentního bodu, spíše než agresivními pohyby sazeb o 0.75 procentního bodu, které jsme často viděli v roce 2022. To znamená, že trhy s pevným příjmem zaznamenávají jednu ze tří šance, že Fed v březnu udělá pohyb o 0.5 procentního bodu. To se může stát, pokud únorová data o inflaci přijdou žhavější, než se očekávalo.

Úspěch, recese nebo obojí

Kromě politických kroků je další velkou otázkou pro Fed a trhy, jak vypadá úspěch při zkrocení inflace. Panoval určitý optimismus, že vysoké sazby spolu s lepšími dodavatelskými řetězci a lepší rovnováhou nabídky a poptávky zmírní inflaci. To se do určité míry stalo, ale Fed si je nyní vědom, jak bylo zmíněno v zápisu z únorového zasedání, že k tomu, aby dostal ceny pod kontrolu, může být zapotřebí růst pod trendem. To by mohlo znamenat recesi v roce 2023. Fed se nejvíce obává inflace, ale pokud uvidíme recesi, může být Fed v pokušení snížit sazby, aby podpořil širší ekonomiku. Navzdory mnoha indikátorům, že by mohla přijít recese, zůstává trh práce robustní, což naznačuje, že recese ještě není.

Co hledat

Ekonomické projekce s březnovým rozhodnutím Fedu poskytnou aktualizaci o tom, kam Fed vidí směřování sazeb v roce 2023. Je pravděpodobné, že sazby vyvrcholí někde v rozmezí 5 % až 6 %, ale projekce mohou pomoci objasnit, kam přesně.

Poté trhy aktuálně očekávají, že Fed přestane zvyšovat sazby do července, toto očekávání se však v posledních měsících posunulo zpět, a pokud budou ekonomická data nadále signalizovat horkou inflaci, pak by Fed mohl pokračovat ve zvyšování sazeb i přes léto. A konečně, ekonomika se již nějakou dobu vzpírá očekáváním a roste rychleji, než se očekávalo, se silným růstem pracovních míst navzdory rostoucím sazbám. Pokud se tento obrázek změní, může být Fed při zvyšování sazeb o něco opatrnější, protože se zvyšují rizika poklesu ekonomiky.

Očekávejte, že Fed bude na svých nadcházejících zasedáních pokračovat ve zvyšování sazeb, zvláště pokud data o inflaci nevychladnou, ale skutečná otázka je, co Fed plánuje na léto a jestli se USA nakonec dokážou vyhnout recesi i přes zvýšené sazby.