Zde je 5 důvodů, proč se býčí run v akciích může proměnit zpět v medvědí trh

„Je tu spousta skvělých zpráv, ale trh potřebuje malou pauzu. Právě teď jsme postupovali příliš rychle, příliš rychle,“ řekl Goldman v telefonátu s MarketWatch.

Na podporu tohoto názoru poukázal na několik důvodů, proč by páteční propad akcií mohl pokračovat i v příštím týdnu, a možná i déle – i když v delším časovém horizontu zůstává na vzestupu akcií.

Defenzivní sektory opět v módě

Cyklické sektory překonaly výkonnost, když akcie v červenci a na začátku srpna vzrostly. Zdálo se však, že tento trend tento týden skončí, protože obranné sektory znovu převzaly vedení.

"Jedním z příznaků, že investoři začínají být nervózní, jsou cyklické poklesy výkonnosti defenzivních sektorů, a to začínáme pozorovat již nyní," řekl Goldman.

Mezi 500 sektory indexu S&P 11 byly během minulého týdne dva nejvýkonnější akcie spotřebního zboží a utilit. V důsledku toho fond Consumer Staples Select Sector SPDR
XLP,
-0.32%,
fond obchodovaný na burze, který sleduje sektor, vzrostl o 1.9 %, zatímco fond Utilities Select Sector SPDR
XLU,
-0.05%
získal 1.3%.

Na druhé straně dva nejvýkonnější sektory byly materiály a komunikační služby, dva cyklické sektory. Fond SPDR Materials Select Sector
XLB,
-1.84%
klesl za týden o 2.4 %, zatímco fond SPDR pro výběr sektoru komunikačních služeb
XLC,
-1.62%
prolévat 3.1%.

Výnosy dluhopisů rostou

Rostoucí výnosy dluhopisů jsou dalším znamením, že by se růst akcií mohl otočit, řekl Goldman.

Vyšší výnosy státní pokladny mohou pro akcie představovat problém, protože ve srovnání s nimi jsou dluhopisy atraktivnější investicí. Akcie a dluhopisy se na začátku roku často pohybovaly unisono, protože očekávání přísnější měnové politiky ze strany Federálního rezervního systému otřásla oběma aktivy.

Zdá se však, že se tato dynamika v srpnu posunula. Výnosy státních dluhopisů vzrostly začátkem tohoto měsíce a začaly růst dříve, než akcie koncem tohoto týdne zasáhly drsnou záplatu.

Výnos desetileté pokladniční poukázky
TMUBMUSD10Y,
2.973%
se od 35. srpna zvýšil o 1 bazických bodů a od pondělí se vyšplhal o 14 bazických bodů na 2.897 %.

Výnosy dluhopisů rostou s poklesem cen a Goldman a další na Wall Street nyní čekají, zda akcie budou následovat ceny dluhopisů níže.

Viz: Bullard z Fedu říká, že se přiklání k podpoře zářijového zvýšení o 0.75 procentního bodu

Stejně tak dolar

Rostoucí výnosy státních dluhopisů a zmírnění inflace pomohly posunout americký dolar výše a vytvořily další potenciální protivítr pro akcie. Index amerického dolaru ICE
DXY,
+ 0.58%,
měřidlo síly dolaru vůči koši soupeřů, v pátek překonal 108 a vzrostl na nejsilnější úroveň za měsíc.

Viz: Americký dolar je v plamenech a prořezává klíčové technické úrovně „jako horký nůž do másla“

Silný dolar je obecně spojován se slabšími akciemi, protože narušuje zahraniční zisky amerických nadnárodních společností tím, že jejich hodnotu v amerických dolarech snižuje.

Kryptoměny klesají

Kryptoměny jako bitcoin
BTCUSD,
+ 0.04%
a ethereum
ETHUSD,
-3.46%
také v poslední době obchodují téměř v těsném závěsu s akciemi, zejména technologickými akciemi s megakapitálou, jako je Meta Platforms Inc.
META,
-3.84%
a Netflix Inc.
NFLX,
-1.64%.
Ale kryptoměny se v pátek prudce prodaly, což vedlo některé k otázce, zda by mohly být další akcie.

„Dalším znakem pauzy na trhu je slabost v kryptoměnách. Je to jasná známka trendu poklesu rizika na trhu,“ řekl Goldman.

Bitcoin v pátek klesl o 9.5 %, zatímco ethereum, druhá nejoblíbenější kryptoměna, podle CoinDesk klesla o 10 %.

Ocenění akcií se nesynchronizuje s firemními zisky

Dalším důvodem ke zpochybnění růstu akcií je skutečnost, že se zdá, že existuje nesoulad mezi oceněním akcií a očekáváním firemních zisků.

Jak zdůraznil Goldman, poměr ceny a zisku indexu S&P 500 se odrazil na 18.6násobek budoucích zisků z minima 15.5 v polovině června. Současně se očekávání firemních zisků od stejných společností v příštích 12 měsících snížila z 238 USD na 230 USD.

"Akcie rostou na základě klesajících odhadů zisků," řekl Goldman.

Goldman není sám, kdo se trápí rostoucím oceněním akcií. V nedávné zprávě pro klienty banky řekl americký akciový stratég Citigroup Scott Chronert, že riziko poklesu firemních zisků směřující do roku 2023 by mohlo pro akcie vytvořit „protivítr při ocenění“.

"Řekli bychom, že taktický prodej do další síly je oprávněný," řekl.

Americké akcie v pátek klesly s indexem S&P 500
SPX,
-1.29%
pokles o 55.26 bodu neboli 1.3 % na 4,228.48 XNUMX, zatímco Nasdaq Composite
COMP,
-2.01%
shodila 260.13 bodu, neboli 2 %, na 12,705.22 XNUMX. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.86%
poklesl o 292.30 bodů, neboli 0.9%, na 33,706.74 XNUMX.

Páteční ztráty akcií posunuly všechny tři hlavní benchmarky týdne do červených čísel, což znamená první týdenní pokles pro S&P 500 a Nasdaq za měsíc.

Očekává se, že hlavní body kalendáře ekonomických dat na příští týden dorazí v pátek, kdy má předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell přednést svůj výroční projev z ekonomického sympozia centrální banky v Jackson Hole ve státě Wyo. Ekonomové očekávají, že využije příležitosti ke zdůraznění Odhodlání Fedu bojovat proti inflaci.

Viz: Powell řekl Jacksonu Holeovi, že recese nezastaví boj Fedu proti vysoké inflaci

Kromě slyšení od Powella dostanou investoři aktuální informace o tempu inflace prostřednictvím indexu výdajů na osobní spotřebu, preferovaného měřítka cenových tlaků Fedu. Na pátek je v kalendáři také ostře sledovaný průzkum sentimentu Michiganské univerzity, který zahrnuje údaje o inflačních očekáváních spotřebitelů.