(Bloomberg) – Pro jeden z největších světových hedgeových fondů krize penzijních fondů ve Spojeném království právě začíná, protože centrální banky po celém světě zvyšují úrokové sazby a vypnou kvantitativní uvolňování.
Nejčtenější z Bloombergu
Paul Marshall, spoluzakladatel investiční společnosti Marshall Wace v hodnotě 62 miliard dolarů, uvedl, že centrální banky vytvořily dokonalé prostředí pro „malé investice“ umělým udržováním nízkých úrokových sazeb po léta.
„Britský průmysl LDI je první obětí konce éry ‚peníze za nic‘ – první mrtvá ryba, která vyplula na povrch, protože rostoucí úrokové sazby centrálních bank působí na globálních trzích aktiv jako lov dynamitu,“ uvedl Marshall v prohlášení. dopis zaslaný klientům tento měsíc.
Takzvané investice řízené odpovědností jsou formou finančního inženýrství, které zahrnuje deriváty a umožňuje dávkově definovaným penzijním systémům zvýšit pákový efekt a výnosy. Bank of England byla nucena zasáhnout, aby stabilizovala trhy poté, co rostoucí výnosy pozlacených peněz vyvolaly výzvy k marži u fondů, které přišly příliš rychle na to, aby je zvládly.
JPMorgan Chase & Co. odhaduje, že ztráty z takzvaných závazků řízených investic zavedených penzijními systémy od začátku srpna vzrostly až na 150 miliard liber (171 miliard dolarů).
Důchody se chovaly jako manažeři hedgeových fondů s mnohem menšími znalostmi nebo hbitostí, uvedl Marshall v dopise.
Crispin Odey, britský manažer hedgeových fondů, který letos profitoval z krátkých sázek na prasničky, varoval, že krize LDI teprve začíná.
"Investoři LDI jsou nuceni prodávat, aby zaplatili za své ztráty, a nezdá se, že by se to zastavilo," napsal Odey v dopise zaslaném investorům tento měsíc.
Zástupci společnosti Marshall a Odey se odmítli vyjádřit.
"Všichni chtěli obvinit nového kancléře Kwasiho Kwartenga ze zhroucení," řekl Odey s odkazem na bývalého kancléře Spojeného království, který odstoupil z funkce minulý týden. "Ale věřím, že to bylo skutečně 20 let od vzniku a způsobeného nezastavitelným růstem cen," řekl Odey.
Marshall řekl, že se lidé nebudou všichni shodnout na tom, kdo by měl nést vinu za krizi.
„Můžeme se dohadovat, jak velká část kolapsu na britském trhu s pozlacenými penězi byla způsobena ostýchavostí Bank of England ohledně úrokových sazeb, jak velkou důsledkem rozpočtu Kwasi Kwarteng a jak velkou tísní v průmyslu LDI,“ napsal. .
Centrální banky, které zvrátily roky kvantitativního uvolňování, aby zamezily spirálovité inflaci, vyvolaly volatilitu a rozvířily akciové, dluhopisové a měnové trhy. Britská vláda pod vedením nového kancléře nyní zvrátila daňové škrty, které oznámila minulý měsíc a které vyvolaly výprodej v prasničkách a odhalily slabost struktur LDI.
Další na řadě by mohly být evropské trhy se státními dluhopisy, řekl Marshall. Miliardář také upozornil na riziko, že centrální banky pozastaví proces zpřísňování vzhledem ke křehkosti finančního systému.
„Bolestivá cesta přinese oběti a bude zajímavé sledovat, jak centrální banky zareagují, když tyto oběti vyplouvají na povrch,“ napsal Marshall. "Čas ukáže. Ale v tuto chvíli věříme, že nejlepší příležitosti zůstávají na krátké straně,“ řekl s odkazem na strategii, která vydělává peníze na klesajících cenách.
Vlajková loď hedgeového fondu Eureka společnosti Marshall Wace letos vzrostla o 4.2 %. Hedgeový fond Odey European Inc. z Odey Asset Management dosáhl do září letošního roku rekordních 193 %.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-titan-warns-uk-153712015.html