(Bloomberg) — Existuje alespoň jeden velký investor, který si myslí, že nejhorší globální pád dluhopisů za několik desetiletí vytváří příležitost k nákupu.
Nejčtenější z Bloombergu
Zatímco americké 10leté výnosy se v roce 235 vyšplhaly o 2022 bazických bodů, čímž překonaly jakýkoli roční nárůst zaznamenaný v datech z roku 1962, došlo v úterý k určité úlevě v asijském obchodování, kdy referenční výnos klesl o sedm bazických bodů na 3.85 %.
„Trh amerických státních dluhopisů se zotavuje,“ řekl na tweetu Jeffrey Gundlach, investiční ředitel společnosti Doubleline Capital, která spravuje více než 107 miliard dolarů. "Už dlouho." Nedávno jsem byl kupující."
Je to potenciálně odvážné volání. Globální úbytek dluhopisů se tento týden zrychlil, protože plán Velké Británie na velké snížení daní přidal k důvodům, proč se investoři vyhýbají vládnímu dluhu, potenciál pro vlnu fiskální rozmařilosti. Federální rezervní systém vede centrální banky rozvinutých zemí v poskytování nejstrmějších zvýšení úrokových sazeb za generaci – a zavazuje se, že udrží sazby vyšší, dokud to bude trvat, než potlačí inflaci.
To se ukázalo jako toxická kombinace pro státní pokladny. Investoři byli letos nejméně dvakrát spáleni poté, co se oživení amerických dluhopisů v květnu a červnu vypařilo, jakmile Fed dal jasně najevo, že hrozba recese mu nezabrání v utahování. Stratégové většinou zdůrazňují potenciál pro nové výprodeje dluhopisů, i když jsou nyní výnosy dostatečně vysoké, aby nalákaly investory.
'Vypadat atraktivně'
"Pokladní dluhopisy na těchto úrovních vypadají atraktivně," řekl Prashant Newnaha, stratég sazeb ze společnosti TD Securities v Singapuru. Americké pětileté dluhopisy vynášejí 4.15 %, zatímco inflační swapy podobné splatnosti na úrovni 2.5 % signalizují, že se očekává, že Fed uspěje při ochlazení tlaků na náklady, řekl.
"Ačkoli takticky existuje prostor pro to, abychom šli dlouho, strategicky vidíme další růst výnosů vzhledem k naší prognóze cíle Fed Funds ve výši 4.75-5% a potenciálu, že evropské výnosy v nadcházejících měsících porostou," řekl Newnaha.
Došlo ke třem případům, kdy desetileté výnosy během roku vzrostly o více než 10 bazických bodů, ale pokaždé skončily s mírnějším nárůstem.
To vše bylo v 1980. letech, kdy tehdejší předseda Fedu Paul Volcker zvýšil sazby na rekordní maxima, aby zkrotil inflaci. Největší takový pohyb přišel v roce 1981, kdy výnos vyskočil až o 341 bazických bodů, aby na konci roku vzrostl o 155 bazických bodů.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/gundlach-starts-buying-10-us-064426209.html