Dobré a špatné zprávy

Je třeba říci, že všichni bankovní profesionálové předpovídali, že QT nevydrží a že QE začne dostatečně brzy, a proto se akcie v zimě 2022 nechystají dále padat.

Považoval jsem to za nepravděpodobné, protože centrální banky se budou kličkovat, ale přesto si projdou cestu zpřísnění a po větší bolesti akciového trhu jej v určitém okamžiku nadobro pozastaví.

Nyní tito bankéři nepředpovídali svůj vlastní zánik jako důvod tohoto konce QT (kvantitativní zpřísnění), ale jsme tady. Jak ironické.

Zde je graf rozvahy Federálního rezervního systému:

Přibližně polovina zpřísnění, které omezilo akciový trh, byla zvrácena krokem QE. To je pravděpodobně špatná zpráva pro inflaci a pravděpodobně dobrá pro trh.

Co to znamená jít vpřed? Znamená to, že zpřísňování na nějakou dobu skončilo a inflace pravděpodobně v dohledné době nespadne.

Jak jsme viděli, bankovní systém se nezhroutí, ale čeká nás spousta nápravných prací, aby se situace urovnala.

Mnozí samozřejmě předpovídají hyperinflaci, ale to se nestane.

Vím, co se stane, vlny náhody. Nějakou dobu bude mlha války, ale já sázím na pozitivní výsledek, který v krátké době znamená normalizaci.

Problém je právě teď, příliš mnoho peněz, ale na nesprávných místech.

Všechny ty peníze v „reverzním repo“ Fedu nepomohly bance Silicon Valley Bank, jejíž vládní dluh byl několik měsíců příliš starý na to, aby byla dostatečně solventní, aby zadržela implozi. Nenechte se mýlit, před pár měsíci by jim svět hodil peníze, kdyby požádali o hotovost.

Svět po Covidu je křehký.

Tady je ta přehrada peněz, která sedí nad americkou ekonomikou:

V systému je příliš mnoho hotovosti, což je viděno jako příliš mnoho aktiv v rozvaze Federálního rezervního systému, ale to nelze stáhnout, aniž by se strhla střecha. V reverzním repo můžete vidět špičku toho ledovce. Instalatérství se bude upravovat a to bude pikantní.

Co je tedy chytrá věc udělat?

Pro centrální banky a investora je to pravděpodobně totéž. Nedělejte nic jiného než se soustřeďte na to, co je potřeba pro stabilitu.

Můžeme očekávat velkou volatilitu.

Pokud má nastat valivá bankovní krize, pak jsou v mnoha ohledech jedním z nejbezpečnějších míst akcie; pokud tomu tak není, pak byste očekávali, že se akcie udrží.

V současnosti jsem dlouhodobou bankou, protože ta hromada peněz v reverzním repo obchodu je jejich hotovostní rezervou, a to v roce 2008.