USA se blíží ke konci „superbubliny“ zahrnující akcie, dluhopisy, nemovitosti a komodity po masivním stimulu během pandemie COVID, což může vést k největšímu snížení bohatství v jejich historii, jakmile se pesimismus vrátí na vládnoucí trhy, podle legendární investor Jeremy Grantham.
"Poprvé v USA máme simultánní bubliny napříč všemi hlavními třídami aktiv," řekl Grantham, spoluzakladatel investiční firmy GMO, v novinách ve čtvrtek. Odhaduje, že ztráty bohatství by mohly v USA dosáhnout 35 bilionů dolarů, pokud by se ocenění napříč hlavními třídami aktiv vrátilo ze dvou třetin k historickým normám.
„Jedním z hlavních důvodů, proč odsuzuji superbubliny – a nesnáším Fed a další finanční úřady za to, že je umožňují a umožňují – je nedostatečně uznávané poškození, které bubliny způsobují, když se vyfukují,“ řekl Grantham.
Zdá se, že Federální rezervní systém „nedostává“ bubliny aktiv, řekl Grantham a poukázal na „nevýslovně masivní stimul pro COVID“ (z nichž některé byly podle něj nezbytné), který následoval po stimulu k zotavení z prasknutí bubliny na trhu nemovitostí v roce 2006. „Jediná ‚lekce‘, kterou si ekonomický establishment zřejmě vzal z trosek z roku 2009, je to, že jsme to neřešili dostatečně podnětně,“ řekl.
Akciové bubliny mají tendenci začít vyprchávat nejprve z nejrizikovějších částí trhu – jak to podle jeho listu dělá ta, před kterou Grantham varuje od února 2021. "Tak hodně štěstí!" napsal. "Všichni to budeme potřebovat."
Zatímco index S&P 500
SPX,
a průmyslový průměr Dow Jones
DJIA,
každá vrubová uzávěrka dosáhla vrcholu na začátku ledna, od té doby se propadly spolu s indexem Nasdaq Composite
COMP,
protože investoři očekávají, že Fed koncem tohoto roku ukončí kvantitativní uvolňování a začne zvyšovat úrokové sazby, aby mohl bojovat s vysokou inflací.
Číst: Proč se rok 2022 jeví jako „dokonalá negativní bouře“ pro technologické akcie, uvádí Deutsche Bank
Technologicky nabitý Nasdaq zaznamenal v roce 2022 největší pokles ze tří hlavních akciových benchmarků a podle údajů FactSet se propadl do korekčního území poté, co v listopadu dosáhl rekordního maxima.
"Jsme v tom, co považuji za upírskou fázi býčího trhu, kde do toho hodíte všechno, co máte," napsal Grantham. „Píchnete do toho COVID, zastřelíte to koncem QE a příslibem vyšších sazeb a otrávíte to nečekanou inflací – která vždy zabila poměry P/E, ale zcela výjimečně, tentokrát ještě ne – a stvoření stále létá."
To znamená, že „dokud si nezačnete myslet, že je ta věc zcela nesmrtelná, nakonec, a možná trochu antiklimaticky, kývne a zemře,“ řekl Grantham. "Čím dříve, tím lépe pro všechny."
Podle údajů FactSet klesl Nasdaq tento měsíc až do čtvrtka o 9.5 %, čímž překonal téměř 500% pokles indexu S&P 6 a 4.5% ztrátu pro Dow.
Pokud jde o investiční doporučení GMO, Grantham je shrnul jako vyhýbání se americkým akciím a zdůraznění hodnotných akcií na rozvíjejících se trzích a levnějších rozvinutých zemích, „zejména v Japonsku“. Na osobní poznámku řekl: „Také se mi líbí trochu hotovosti kvůli flexibilitě, nějaké prostředky na ochranu před inflací a také trochu zlata.
GC00,
a stříbro."
Kromě nedávných rekordních maxim amerického akciového trhu a „šíleného“ chování investorů, které doprovázelo jeho vzestup, Grantham varoval, že „skutečně se účastníme nejširší a nejextrémnější globální bubliny s nemovitostmi v historii“. Řekl, že domy v USA jsou na „nejvyšším násobku rodinných příjmů vůbec, po rekordním 20% zisku v loňském roce“.
Navíc, řekl Grantham, „máme také trhy s dluhopisy s nejvyšší cenou v USA a ve většině ostatních zemí po celém světě a samozřejmě s nejnižšími sazbami, jaké kdy lidská historie viděla.“
A pak je tu „počínající bublina v komoditách,“ dodal. Olej
CL00,
a většina „důležitých kovů“ patří mezi komodity, jejichž ceny jsou obecně „nad trendem“, zatímco „index globálních cen potravin OSN je kolem svého historického maxima,“ uvádí jeho list.
„Kombinace, kterou jsme viděli v roce 2008, stále rostoucích cen komodit s deflující bublinou cen aktiv, je konečným klešťovým útokem na ekonomiku a je zaručeno, že povede k velkým ekonomickým bolestem,“ napsal.
Grantham také uvažoval o tom, jak se bohatství pomaleji hromadí při „bublinovém oceňování“, přičemž je pro lidi těžké dovolit si svůj první dům nebo vybudovat investiční portfolio.
„Dochází k hroznému nárůstu nerovnosti, který souvisí s vyššími cenami aktiv, která mnozí prostě nevlastní, a ‚mnoho‘ se v dnešní době vztahuje až na střední rodinu nebo ještě dál,“ napsal. „Byli zklamáni, vědí to a stále (a pochopitelně) to nesnášejí. A absolutně to poškozuje naši ekonomiku.“
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/good-luck-well-all-need-it-us-market-approaches-end-of-superbubble-says-jeremy-grantham-11642723516?siteid=yhoof2&yptr= yahoo