Společnost Goldman (GS) Apple Card má překvapivý problém s rizikovými hypotékami

Nejslabším americkým dlužníkům začínají chybět platby a nesplácejí své půjčky, a to se ukazuje na překvapivém místě: Goldman Sachs.

Zatímco konkurenti rádi Bank of America Užijte si sazby splácení na rekordních úrovních nebo blízko nich, ztrátová míra Goldman u úvěrů z kreditních karet dosáhla ve druhém čtvrtletí 2.93 %. To je nejhorší mezi velkými americkými vydavateli karet a „výrazně nad subprime věřiteli“, podle sdělení JPMorgan ze 6. září.

Profil zákazníků Goldmanových karet se ve skutečnosti podobá profilu vydavatelů známých svými subprime nabídkami. Více než čtvrtina půjček Goldmanových karet byla poskytnuta zákazníkům se skóre FICO pod 660, podle piliny. To by mohlo banku vystavit vyšším ztrátám, pokud ekonomika zažije pokles, jak mnozí prognostici očekávají.

„Lidé ztrácejí práci a vy jste měli inflaci na 40letých maximech; to ovlivní subprime kohorta spíše proto, že žijí od výplaty k výplatě,“ Michael Taiano, senior ředitel Fitch Ratings, řekl v rozhovoru. "U Goldmana bude otázka, zda rostly příliš rychle do pozdního období cyklu?"

Dynamika přichází pro generálního ředitele v citlivé době David Solomon. Pod tlakem na zlepšení ceny akcií banky se ztrácející spotřebitelské operace společnosti Goldman vyčerpaly titulky a hněv některých investorů a zasvěcených osob. Investiční banka zahájila svůj nájezd do spotřebitelského financování v roce 2016, aby se diverzifikovala od svých tradičních silných stránek obchodování na Wall Street a poradenských aktivit.

Ale cesta byla hrbolatá, poznamenaná vedením obrat a odchody zaměstnanců, vynechal termíny produktů, zmatek ohledně značky, předpis sonda a montážní ztráty.

Solomon bude pravděpodobně čelit otázkám ředitelů ohledně spotřebitelského byznysu na schůzi správní rady koncem tohoto týdne, podle lidí, kteří o této záležitosti vědí. Existuje vnitřní nesouhlas s tím, koho si Solomon vybral, aby vedl klíčové podniky, a zasvěcení doufají, že nasadí silnější manažery, uvedli lidé. Někteří lidé mají pocit, že Solomon, který jako DJ vystupuje na mezinárodním festivalovém okruhu, byl příliš extrovertní a upřednostnil svou osobní značku před značkou banky, řekli lidé.

Podnikání Goldman v oblasti kreditních karet, zakotvené v Apple Card od roku 2019, bylo pravděpodobně dosud největším úspěchem společnosti, pokud jde o získání rozsahu maloobchodních půjček. Je největším přispěvatelem k 14 milionům zákazníků divize a 16 miliardám dolarů v zůstatcích úvěrů, což je číslo, které se podle Goldmana do roku 30 téměř zdvojnásobí na 2024 miliard dolarů.

Ale rostoucí ztráty hrozí, že tento obrázek naruší. Věřitelé považují špatné půjčky za „zpoplatnění“ poté, co zákazník zmešká platby po dobu šesti měsíců; Čistá sazba poplatků Goldman ve výši 2.93 % je dvojnásobkem sazby 1.47 % u karetních obchodů JPMorgan a je vyšší než 1.60 % Bank of America, přestože jde o zlomek velikosti těchto emitentů.

Ztráty Goldman jsou také vyšší než ztráty Capital One, největší subprime hráč mezi velkými bankami, který měl 2.26% sazbu poplatků.

„Pokud existuje jedna věc, v níž by měl být Goldman dobrý, pak jeho řízení rizik,“ řekl Jason Mikula, bývalý zaměstnanec Goldman, který nyní konzultuje toto odvětví. "Jak tedy mají sazby za odpisy srovnatelné s rizikovým portfoliem?"

Největším důvodem je skutečnost, že zákazníci Goldman jsou v bance v průměru méně než dva roky, podle lidí se znalostí oboru.

Sazby zúčtování bývají nejvyšší během prvních několika let, kdy uživatel má kartu; jak skupina zákazníků společnosti Goldman stárne a uživatelé, kteří mají problémy, by se měly tyto ztráty uklidnit, řekli lidé. Banka se opírá o poskytovatele dat třetích stran, aby porovnala metriky s podobnými kartami stejného ročníku a je spokojená s jejím výkonem, uvedli lidé.

Ostatní banky mají také tendenci být agresivnější ve snaze získat zpět dluh, což zlepšuje čisté údaje o odpisech konkurentů, uvedli lidé.

Dalším faktorem však je, že největší úvěrový produkt společnosti Goldman, Apple Card, je zaměřen na širokou oblast země, včetně těch s nižším kreditním skóre. Některá na začátku svého uvedení na trh uživatelé byli ohromeni se dozvěděli, že jim byla karta schválena navzdory prověřené úvěrové historii.

"Goldman musí hrát v širším úvěrovém spektru než jiné banky, to je součást problému," řekl bývalý ředitel banky se sídlem v New Yorku. "Zatím nemají žádnou přímou nabídku pro spotřebitele, a když máte Apple Card a GM kartu, díváte se na Americana."

Po finanční krizi v roce 2008 způsobené nedisciplinovaným poskytováním půjček se většina bank přesunula na služby bohatým a konkurenti včetně JPMorgan a Bank of America mají tendenci se zaměřovat na dlužníky vyšší kategorie. Výjimkou mezi velkými bankami byla Capital One, která se poté zaměřuje spíše na nabídky subprime nákup Americká kartová společnost HSBC v roce 2011.

Capital One říká, že 30 % jejích půjček bylo poskytnuto zákazníkům s FICO skóre nižším než 660, což je pásmo, které zahrnuje téměř prvotřídní a subprime uživatele. To je v dosahu podílu Goldmanu na zákaznících nižších než 660, který k červnu činil 28 %.

Mezitím JPMorgan uvedla, že 12 % jejích půjček bylo určeno uživatelům se skóre nižším než 660 a Bank of America uvedla, že 3.7 % půjček bylo vázáno na skóre FICO pod 620.

Po období, kdy dlužníci posilnění kontrolami pandemických stimulů spláceli své dluhy jako nikdy předtím, jsou to „novější účastníci“ v odvětví, kteří „vykazují mnohem rychlejší oslabování“ v úvěrových metrikách, napsal minulý týden analytik JPMorgan Vivek Juneja.

"Poměr čistého obratu Goldmanových kreditních karet za poslední 3 čtvrtletí prudce vzrostl," napsal. To se děje „přesto, že nezaměstnanost zůstává v srpnu velmi nízká na 3.7 %, podobně jako v roce 2019“.

To donutilo banku vyčlenit více rezerv na případné budoucí úvěrové ztráty. Podle interních projekcí Bloomberg je spotřebitelský byznys letos na dobré cestě ke ztrátě 1.2 miliardy dolarů hlášeny v červnu. „Naprostá většina“ spotřebitelských investic banky v letošním roce je vázána na rezervy stavebních úvěrů, zčásti díky novým regulacím, které nutí banky, aby předem naplnily své rezervy na ztráty, řekl Solomon analytikům v červenci.

Toto číslo by se mohlo ještě zhoršit, pokud by je recese donutila vyčlenit více peněz na zmařené půjčky, připustili manažeři.

Potíže Zdá se, že potvrzují určitou skepsi Goldman čelil, když v roce 2019 porazil zavedené hráče karet, aby vyhrál účet Apple Card. Rivalové uvedli, že banka může mít potíže s dosažením ziskovosti na kartě bez poplatků.

"Kreditní karty je těžké proniknout," řekl Taiano, ředitel Fitch Ratings. „Goldman již čelí vyšším ztrátám, protože jejich obchodní kniha je mladá. Ale když navrstvíte horší nezaměstnanost, tento trend ještě zhoršíte.“