Goldman Sachs rozbil odhady výdělků. Vrátily se časy bankovního boomu?

Key Takeaways

• Goldman Sachs výrazně překonala prognózu zisku, když zisk na akcii dosáhl 8.25 USD oproti předpovědím 7.51 USD.
• Jsou nejnovější bankou, která oznámila velké zisky, protože rostoucí úrokové sazby zvyšují marže ve finančním sektoru.
• To může být znamením odklonu od nízké úrokové sazby a ekonomiky s vysokým růstem, která v posledním desetiletí upřednostňovala velké technologie.
• Pro investory to může znamenat potřebu přehodnotit investiční strategii, která tak dobře fungovala od světové finanční krize v roce 2008.

Výsledková sezóna je zpět a zatím to vypadá, že vítězí banky. Goldman Sachs dnes oznámila zisk za 3. čtvrtletí ve výši 8.25 centu na akcii, čímž překonala odhady analytiků z Wall Street ve výši 7.51 centů na akcii.

Následují náskok konkurentů JPMorgan Chase, Bank of America a Wells Fargo, kteří díky rostoucím úrokovým sazbám zvýšili výhled svých příjmů.

Dokonce i Jim Cramer z Mad Money vystoupil a řekl, že bankovní akcie by mohly zamést pomocí technologií stát se novými lídry na trhu, ačkoli jeho výsledky inspirovaly 'Inverse Cramer ETF' takže se to vyplatí brát se špetkou soli.

Stáhněte si Q.ai ještě dnes pro přístup k investičním strategiím založeným na umělé inteligenci. Když vložíte 100 $, přidáme na váš účet dalších 100 $. 

Údaje Goldman Sachs za 3. čtvrtletí

Kromě výdělků byly tržby Goldman Sachs vyšší, než se očekávalo, na 11.98 miliardy dolarů. To je o 450 milionů dolarů více než předpokládaných 11.53 miliardy dolarů, což je pro globální banku velký rytmus.

Čistý zisk za čtvrtletí činil 3.07 miliardy USD, což znamená, že celkový roční zisk k dnešnímu dni dosáhl 9.94 miliardy USD.

Větší důraz kladou na rozšiřování svého spotřebitelského podnikání v expanzi mimo svůj hlavní byznys, který byl tradičně veden investičním a institucionálním bankovnictvím.

V důsledku toho vzrostly čisté příjmy v sektoru spotřebitelské správy a správy majetku o 18 % ve srovnání s tímto obdobím minulého roku, ve srovnání s investičním bankovnictvím, které kleslo o -57 % a správou aktiv, které kleslo o -20 %.

Čisté příjmy spotřebitelského bankovnictví se ve 3. čtvrtletí 2021 téměř zdvojnásobily na 744 milionů USD, což bylo z velké části připsáno vyšším zůstatkům na kreditních kartách a vyšším čistým úrokovým maržím.

Banky jsou bankami v kruhu vítězů

Před finanční krizí v roce 2008 byly banky a finanční instituce nespornými miláčky trhu. Rostoucí zisky a zdánlivě nikdy nekončící růst tržeb zajistil akcionářům neuvěřitelné roční výnosy.

Dokud to neudělali.

Kolaps globálního trhu s nemovitostmi a dopady napříč finančním systémem byly v tuto chvíli zveřejněny a analyzovány k smrti. Jsou to knihy, eseje, výzkumné články a hollywoodské trháky (The Big Short je náš oblíbený).

Velké banky jako Lehman Brothers a Bear Stearns se zhroutily, další potřebovaly významnou vládní pomoc a centrální banky zahájily novou éru tisku peněz a historicky nízkých úrokových sazeb.

Zároveň jsme byli svědky vzestupu velkých technologií. Facebook byl pro veřejnost otevřen teprve dva roky, YouTube teprve tři roky a Instagram, Snapchat, TikTok a Pinterest ještě neexistovaly.

Od té doby se tyto společnosti spolu s růstem zavedenějších jmen, jako je Apple, Amazon, Google a Microsoft, staly největší rybou na největším trhu na světě.

V poslední době však začaly pokulhávat.

V letošním roce jsme zatím viděli obrovský pokles ocenění v těchto společnostech a pokračující tlak na určité aspekty jejich obchodních modelů. Některé jsou ovlivněny více než jiné, přičemž zejména Facebook se potýká se skandály na ochranu soukromí a změny předpisů Applu pro shromažďování dat, které vyvíjejí tlak na příjmy společnosti Meta z reklamy.

Další z FAANGů (Facebook, Amazon, Apple, Netflix & Google), Netflix, upadl tak v nemilost, že zkratka už vlastně nedává smysl. V dnešní době se zdá vhodnější MAMAA (Meta, Amazon, Microsoft, Apple & Alphabet).

Na druhou stranu banky zůstaly stabilní navzdory tomu, že se vypořádaly s dopadem roku 2008. Pro banky to bylo poměrně náročné období, pokud jde o generování úrovně ziskovosti, kterou dříve zažívaly.

Jejich hlavní činnost se po finanční krizi stala mnohem dražší a požadavky na finanční zabezpečení se po celém světě zpřísnily. To bylo pozitivní pro stabilitu finančního systému, ale nelze popřít, že to zvýšilo jejich náklady a kapitálové požadavky.

Rekordně nízké úrokové sazby zároveň znamenaly, že marže u produktů, jako jsou hypotéky, byly také nízké.

S rostoucími úrokovými sazbami se může situace obracet.

Goldman beat následuje po výhrách JPMorgan Chase, Bank of America a Wells Fargo

Goldman Sachs není jedinou bankou, která dokázala profitovat na pozadí současného ekonomického prostředí. V této výsledkové sezóně jsme zatím viděli výhry od mnoha dalších velkých bank.

Bank of America

BofA včera oznámili své výsledky za 3. čtvrtletí, což vedlo k zisku 81 centů na akcii. To bylo vyšší než předpovědi analytiků, kteří předpovídali zisk 78 centů na akcii. Celkové tržby společnosti vzrostly o 8 % oproti této době loňského roku na 23.5 miliardy dolarů.

Hlavním motorem tohoto růstu byly silné spotřebitelské výdaje, přičemž výdaje na debetní a kreditní karty vzrostly o 9 % ve srovnání s obdobím před 12 měsíci.

Nejen to, ale i spotřebitelé si více půjčují. Úvěry za čtvrtletí vzrostly o dalších 14 miliard USD, což představuje nárůst o 5 %.

To je všechno v pořádku, ale klíčem ke zvýšení ziskovosti ve třetím čtvrtletí byl čistý úrok, který banka obdržela. Určitě jste si všimli, že když úrokové sazby vzrostou, banky rychle přesunou sazby hypoték a kreditních karet, ale o něco pomaleji, aby stejný pohyb provedly na svých spořicích a vkladových účtech.

To je to, co je známé jako čistý úrok, což je rozdíl mezi tím, co banka vyplácí zákazníkům na bankovních úrocích, a tím, co dostávají na úrocích z úvěru.

Toto číslo ve třetím čtvrtletí vzrostlo o 24 % na 3 miliardy dolarů. To představuje čistou úrokovou marži 13.8 %, což je nárůst z 2.06 % v loňském roce. BofA také kvůli této změně upravila své odhady příjmů pro zbytek roku o přibližně 1.68 milionů dolarů.

Akcie BofA po oznámení vyletěly o 5 %.

JPMorgan Chase

Další bankou, která v této výsledkové sezóně vypadla z parku, byla JPMorgan Chase. Zisk na akcii dosáhl 3.12 USD oproti odhadům analytiků 2.87 USD a tržby byly o 1 miliardu USD vyšší (!), než se očekávalo na 32.7 miliard USD.

Stejně jako u Bank of America byla i JP Morgan Chase vítaným příjemcem vyšších úrokových sazeb. Čistá úroková marže dosáhla 2.09 %, což byl značný skok nad očekáváním 1.99 %. To je stále vyšší než marže 1.62 %, které bylo dosaženo v loňském roce.

Nárůst výnosů představuje růst o 10.4 %, kterého bylo dosaženo i přes zpomalení v divizi investičního bankovnictví společnosti. Celkově tato divize ztratila téměř 1 miliardu dolarů spravovaných aktiv.

Cena akcií JPMorgan Chase letos pocítila tlak celkové volatility trhu, ale od 14. října vzrostla o téměř 11 %.

Wells Fargo

Díky obchodnímu modelu, který spoléhá více na hypotéky než kterýkoli z jejich hlavních konkurentů, je Wells Fargo ještě větším příjemcem rostoucí čisté úrokové marže. Podařilo se jim zvýšit jejich hodnotu z již tak vysokých 2.03 % v loňském roce na 2.83 % ve 3. čtvrtletí 2022.

To je značná prémie oproti 2.09 % pro JPMorgan Chase a 2.06 % od Bank of America.

Zisk na akcii pro Wells Fargo hit 1.30 USD oproti odhadům analytiků ve výši 1.09 USD, přičemž tržby byly také výrazně vyšší na 19.51 miliardy USD ve srovnání s 18.78 miliardami USD. Těchto čísel bylo dosaženo i přes značné průběžné náklady na odpovědnost a soudní spory v důsledku toho 2016 skandál s falešnými účty.

Akcie Wells Fargo se letos držely výrazně lépe než S&P 500 jako celek a v roce 8.38 zatím klesly o 2022 %. Tyto pozitivní výsledky zaznamenaly skok v ceně akcií, která od 9.27. října vzrostla o 11 %.

Co to všechno znamená pro investory?

Změna úrokové politiky znamená potenciální změnu akcií a sektorů, které budou fungovat dobře. Nízké úrokové sazby upřednostňují průmysl s vysokým růstem, jako je technologie, protože vypůjčené peníze jsou levné a hojné.

S rostoucími úrokovými sazbami mohou těžit tradičnější sektory, jako je bankovnictví, jak jsme doposud viděli ve výsledovkách v tomto čtvrtletí.

V takovém prostředí mohou být hodnotové akcie potenciální oblastí, kterou je třeba zvážit. Hodnotové investování v zásadě hledá bezpečné a stabilní podniky, které mají potenciál být podhodnoceny. Warren Buffet je nejznámějším příkladem hodnotového investora a Bank of America v současnosti zaujímá 2. největší pozici v jeho portfoliu Berkshire Hathaway.

Problém je v tom, že ne všichni máme čas, dovednosti a zdroje jako Warren Buffet. To je místo, kde přichází naše AI. Hodnotový trezor je jedním z našich Foundation Kit a poskytuje investorům přístup k portfoliu poháněnému umělou inteligencí, které se snaží identifikovat americké akcie s nízkým relativním oceněním, vysokou návratností kapitálu a vyspělými, předvídatelnými obchodními modely.

Náš algoritmus kontroluje tisíce datových bodů a předpovídá, které cenné papíry pravděpodobně poskytnou nejlepší výnosy upravené o riziko, a poté každý týden automaticky vyvažuje portfolio.

Nejen to, ale také nabízíme Ochrana portfolia na všech našich Foundation Kitech, které využívají AI k automatické implementaci sofistikovaných zajišťovacích strategií do vašeho portfolia. To předpovídá oblasti, jako je celkové tržní riziko, úrokové riziko a dokonce i riziko ropy a jak mohou ovlivnit vaše portfolio, a poté implementuje zajišťovací strategie, které vám pomohou se proti nim chránit.

Stáhněte si Q.ai ještě dnes pro přístup k investičním strategiím založeným na umělé inteligenci. Když vložíte 100 $, přidáme na váš účet dalších 100 $.