(Bloomberg) — Když se manažeři Goldman Sachs Group Inc. rozhodli na začátku roku 2020 nalákat investory, nabídli slibný výhled pro svou novinku na Main Street. Jednotka by se v roce 2022 dostala od sání peněz k hranici rentability.
Nejčtenější z Bloombergu
Takhle to úplně nefunguje.
Interní projekce titána z Wall Street ukazují, že podle lidí, kteří tuto záležitost znají, se ztráty spotřebitelského podnikání letos zrychlily na více než 1.2 miliardy dolarů. Míra spalování ve druhém čtvrtletí v jednotce je v souladu s těmito prognózami – a číslo může vzrůst, pokud klesající ekonomika donutí firmu přijmout více rezerv na ztráty z úvěrů, řekli lidé.
Ztráty pramení z přidání nových obchodních linií, pandemických efektů a poklesu nákladů. Nová účetní pravidla také donutí firmu odkládat si více peněz, protože objemy úvěrů rostou. Toto číslo je také vyšší než zhruba 1 miliarda dolarů, kterou Goldman odhaduje na rok 2020, a říká, že by to byl nejnižší bod pro Marcusův podnik.
Goldmanova honba za masy je pokusem najít nové zdroje příjmů mimo její hlavní podnikání, obchodování a bankovnictví. Ale po dvou letech rozmachu na Wall Street se firma připravuje na 35% pokles zisků, čímž rozdmýchává interní debatu o důvěryhodnosti projekcí pro její maloobchodní podnikání a rizicích směřujících do náročné ekonomiky.
„Doufali bychom a očekávali bychom, že Goldman bude držet nohy manažerů u ohně ve spotřebitelských operacích,“ řekl Mike Mayo, analytik společnosti Wells Fargo & Co. výkony stejně jako v posledních několika letech."
Je to druh podniku, kde můžete najít nový zdroj příjmů nebo „dostat hlavu do ruky,“ řekl.
Zástupce Goldman odmítl komentovat. Goldman považuje spálení hotovosti za nezbytnou investici k růstu firmy.
V diskusích se svým týmem porovnal generální ředitel David Solomon kritiku svého spotřebitelského podnikání s tím, čemu čelil Jeff Bezos při budování AWS – cloudové služby, která překonala skepticismus analytiků z Wall Street a stala se motorem růstu pro Amazon.com Inc.
Investorům a analytikům banky byla v lednu 2020 předložena J-křivka — graf, který ukazoval ztráty v prvních letech, než se v roce 2022 prolomil, a poté rostoucí ziskovost. Nyní se předpokládá, že tato křivka bude hlubší a delší. V tomto snímku byly zahrnuty odhady transakčního bankovnictví, ale byly považovány za minimální brzdu a tento podnik nyní vydělává peníze.
Přesto Goldman překonal většinu ostatních metrik jednotky. Zajistila 13 milionů zákazníků, zvýšila vklady na více než 100 miliard USD a přidala vazby na kreditní karty. Investoři zároveň v posledních měsících více toužili odložit metriky růstu a zaměřit se na ziskovost.
Investor 'Nechuť'
Širší konverzace uvnitř Goldmana je, co bude potřeba k získání investorů – frustrace je ještě výraznější, když se akcie banky obchodují 30 % pod svým listopadovým maximem. Akcie Goldman se dostaly do kupy se zbytkem trhu.
Goldmanův poměr cena/kniha – ostře sledovaná metrika, která ukazuje, jak investoři oceňují aktiva firmy – je pod úrovní, kdy byl před téměř čtyřmi lety na prvním místě Solomon, a to i přes aktualizaci strategie. Akcie zaostávají za hlavním rivalem Morgan Stanley poté, co firma provedla klíčové akvizice E*Trade a Eaton Vance.
Vedení společnosti Goldman dospělo k závěru, že trh chce slyšet o více diverzifikovaném podnikání.
I když je manažerský tým nadšený z plánů na růst spotřebitelské jednotky, podle analytika UBS Group AG Brennana Hawkena to investorům nesedí.
"Viděl jsem diskuse, kde investoři vyjadřovali své znechucení a frustraci z úrovně pozornosti věnované spotřebitelskému byznysu," řekl. "Nevidí to jako nabídku zvyšující hodnotu."
Cesta k vyšším násobkům akcií Goldman stále spoléhá na vybudování diverzifikovaného podnikání se silnou spotřebitelskou franšízou, podle Devina Ryana, analytika Citizens Financial Group Inc. To však také znamená věnovat pozornost odlivu výdajů.
"Potřebují zatočit se spotřebitelem a potřebují se uchýlit k smysluplné ziskovosti," řekl Ryan. "Nyní je vhodná doba na debatu, aby se každý podíval na všechny podniky a cestu k ziskovosti."
Spotřebitelský byznys se posunul nad rámec pouhých půjček, vkladů a nabídky kreditních karet Apple, které měl, když Goldman pořádal svůj Den investorů v roce 2020.
Firma rozšířila své partnerství s kreditními kartami přidáním karet značky General Motors Co. Větší hrou byla koupě poskytovatele GreenSky koupit nyní, zaplatit později, největší akvizice, kterou firma za Solomona provedla. Půjčky, které by činily několik miliard dolarů, by přinutily banku přijmout určité rezervy na ztráty předem na základě očekávání doživotního selhání u půjček.
Ale od zářijové koupě speciálního věřitele Goldmanem se trh pro jeho konkurenty a srovnatelné společnosti otřásl.
Pro Goldmana je zásadní, aby tyto nabídky začaly odhazovat konzistentní zisky – dost na to, aby přesvědčily investory, že má silný podnik, který může kompenzovat rozmary v jeho hlavních obchodních a bankovních operacích.
Pandemický boom na Wall Street pomohl poskytnout jednotce Main Street delší dráhu pro růst. Ale vzhledem k tomu, že celkové podnikání společnosti Goldman jde vysoko, ztráty divize by mohly zkomplikovat další rozhodnutí, zejména jak kompenzovat její dešťové zdroje na Wall Street.
"Odškodnění může klesnout jen o tolik a byl by to problém, zvláště pokud jsou některé z těchto dalších podniků stále ve ztrátové fázi," řekl Hawken z UBS. "To by mohl být strategický chybný krok, který by mohl poškodit jádro podnikání."
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-sees-losses-consumer-120942018.html