Goldman vydal bankovku s Intel obchodovanou na 47.01 dolaru, přičemž obchodní myšlenkou byla stávka mírně z peněz 45 dolarů, jejíž platnost vyprší následující měsíční expirací v květnu. Implicitní pohyb této opce byl 7 %, což znamená, že breakeven tohoto obchodu byl zhruba < 43.71 $ do květnového data expirace. Když přišly výdělky (28. dubna), akcie uzavřely zhruba o 7 % níže (Intel toho dne uzavřel na 43.59 dolaru) – uspokojuje očekávaný pohyb opce více než 2 týdnů zbývající do vypršení platnosti.
Stručně řečeno: Goldman měl pravdu a obchod byl ziskový. Zásoba se pohybovala dostatečně jejich směrem, aby předběhla rozpad theta a s tím spojený tlak IV.
Dlouhá doba však není jediným způsobem, jak mohl Goldman použít možnosti k medvědí předpovědi v Intelu.
Jak používat vertikální spready k obchodování se zisky V případě předchozího obchodu Goldmana s Intelem, pokud chtěli mít medvědí pohled pomocí stávkových opcí za 45 USD, mohli se rozhodnout použít vertikální spread. Vertikální spready zahrnují nákup opce a současně prodej jiné opce proti ní se stejnou expirací.
Například Goldman mohl koupit stávkové prodejní opce za 45 USD a prodat proti nim stávkové prodejní opce za 40 USD. To by změnilo několik klíčových věcí ve struktuře obchodu:
Krátké opce jsou theta-pozitivní. To znamená, že když čas uplyne, stanou se krátké opce vice ziskový. Zatímco osoba, které jste je prodali, postupem času ztrácí peníze, vy jste na opačném konci tohoto obchodu a doufáte, že opce vyprší bezcennou.
Prodejem opce proti vaší dlouhé opci snižujete celkovou částku prémie, kterou musíte vynaložit na vstup do obchodu. Pokud je opce s dlouhým prodejem by stojí $ 1.30 a short put opce stojí $ 0.80, nyní máte strategii, která stojí $ 0.50! Vedle změny cenové základny přichází další vítaná změna…
To je jednoduché: Pokud vaše prodejní opce v hodnotě 45 USD původně stála 1.30 USD, breakeven by byl < 43.70 USD. Pokud je nyní vaše pozice debetní rozpětí 45 USD/40 USD, které stojí 0.50 USD, vaše rentabilita je nyní < 44.50 USD! To znamená, že akcie se musí pohybovat méně, aby se pozice stala ziskovou. Všechno má ale háček a v tomto případě je háček…
Dlouhá stávka 45.00 USD má technicky maximální hodnotu 4,500 45 USD – dolar za každý cent, o který akcie poklesnou pod 0 USD, potenciálně až na 45 USD. Prodejem opce za vaši long put však nyní omezujete maximální hodnotu své pozice při short strike. V tomto případě, pokud jste používali put spread 40 USD/500 USD, maximální hodnota vašeho spreadu je 45 USD za kus při expiraci – dolar za každý cent, o který akcie poklesnou pod 40 USD, dokud nedosáhne XNUMX USD.
Stručně řečeno: vertikální spready umožňují obchodníkům zmírnit některá rizika spojená s držením opcí prostřednictvím výdělků, výměnou za to, že přijdou o část potenciální odměny.
Bottom Line Zpětný pohled je 20/20. Víme, že v minulém čtvrtletí mohl být Goldman pro svou medvědí predikci Intelu na tom lépe s použitím vertikálního put spreadu než dlouhého putování. Toto čtvrtletí se však může ukázat jinak. Zlomová renta pro téměř peněžní vklady je těsně nad několikaletým minimem ceny akcií Intelu. Pokud Intel klesne pod tento bod na výdělcích, možná bude muset vstoupit do období zjišťování cen, aby našel nové dno – což by mohlo být součástí toho, proč je Goldman Sachs k tomuto jménu tak medvědí.
Jen si pamatujte: držení dlouhých opcí prostřednictvím výdělků a dalších známých katalyzátorů může přinést velké množství rizika. Pokud s obchodováním opcí začínáte nebo nemáte vyhraněný názor na akci Intelu po zisku, toto “ obchod s hlubokým koncem bazénu nemusí být pro vás. Jste však pánem své vlastní domény. Takže vy buďte soudcem.