Goldman a Morgan Stanley říkají, že akcie plně neodrážejí rizika

(Bloomberg) – Podle stratégů z Morgan Stanley a Goldman Sachs Group Inc. ani po letošním rychlém výprodeji akcie stále plně neodrážejí rizika, kterým čelí firemní zisky a slabší spotřebitelskou poptávku.

Nejčtenější z Bloombergu

"Akciová riziková prémie neodráží rizika pro růst, která se zvyšují kvůli tlaku na marži a slabší poptávce, jak se spotřebitel rozhodl přikrčit," napsali v pondělí v poznámce stratégové Morgan Stanley pod vedením Michaela Wilsona.

Depresivní spotřebitelský sentiment je klíčovým rizikem pro americký akciový trh a ekonomiku, protože Federální rezervní systém je připraven nadále bojovat s rostoucí inflací zvyšováním sazeb, napsal. Mezitím stratégové Goldman Sachs Group Inc. vedení Davidem J. Kostinem uvedli, že odhady amerických zisků jsou stále příliš vysoké a očekávají, že budou ještě více revidovány směrem dolů.

Navzdory letošnímu výprodeji v indexu S&P 500 „valuace akcií nejsou ani zdaleka pokleslé,“ napsal Kostin v poznámce. Překvapivě silná data o inflaci ukazují, „že boj Fedu s inflací stanovil strop pro ocenění akcií“.

Americká inflace v květnu zrychlila na čerstvé 40leté maximum, zatímco spotřebitelský sentiment se počátkem června propadl na nejnižší hodnoty z roku 1978. Akcie se v pátek vyprodaly a americké futures signalizovaly, že index S&P 500 se dnes může opět přiblížit investorům. se obává, že nejnovější údaje o inflaci pravděpodobně přinutí Federální rezervní systém prodloužit agresivní sérii zvyšování úrokových sazeb do podzimu.

"Pokles sentimentu nejenže představuje riziko pro ekonomiku a trh z hlediska poptávky, ale ve spojení s pátečním tiskem CPI také udržuje Fed na jestřábí cestě k boji s inflací," řekl Wilson.

Příběh pokračuje

Wilson patřil mezi nejvýznamnější medvědy na Wall Street a správně předpověděl poslední výprodej na trhu. Zatímco stratégové Morgan Stanley uvedli, že tlak na marži a slábnoucí dynamiku spotřebitelské poptávky trh zahrnul, riziko přebytečných zásob se právě začíná odrážet v cenách akcií. Zopakovali svou podváženou pozici u spotřebitelských diskrečních akcií.

Wilson vidí 3,400 13 bodů, tedy asi o 500 % méně od pátečního závěru, jako „spolehlivější úroveň podpory“ pro S&P 3 do poloviny až konce srpna, pokud se vyhneme recesi, což představuje zisk o 5 % až 10 % nižší. než konsensus, 3letý výnos státní pokladny ve výši 370 % a prémie za akciové riziko ve výši XNUMX bazických bodů.

Základním příkladem Goldmanu je, že ocenění akcií zůstane zhruba stejné, zatímco růst zisků posílí S&P 500 na 4,300 10 do konce roku, tedy asi o XNUMX % výše než současné úrovně.

(Aktualizace s Wilsonovým cílem S&P 500 v osmém odstavci)

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP